上場企業の経営論点

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グローバル経営

海外拠点の設置と、海外を含めた一体の経営とは別の課題である。日本企業は海外拠点の設置を早くから進め、一体の経営には三十年ほど遅れて着手した。遅れの理由は、人事と意思決定と業績評価の仕組みにあった。

幹部は本社が新卒で採用し、長期雇用のなかで異動を重ねて育成した。拠点の責任者は日本から派遣する駐在員で、任期が終われば本社に戻った。現地採用の人材が本社の意思決定に加わる経路は、制度としてどこにも用意されていなかった。意思決定の手順も、関係者の合意を先に固めてから会議にかける方式であった。根回しと調整を前提にした手順は、日本語と対面から離れられない。さらに、海外子会社の成績は円換算で本社へ報告された。為替が動けば現地の努力と無関係に数字が上下し、拠点ごとの採算を評価しにくい。株式を取引先と相互に保有し合う資本構成の下では、拠点に投じた資本がどれだけ利益を生んだかを外から問う株主もいなかった。

そのため1970年代の海外展開は、本社の生産計画に販路を接続する販売子会社網の建設にとどまった。マキタはマキタUSAを設立し、クボタはトラクタで北米へ進出したが、価格決定も生産計画も本社が掌握していた。1980年代半ばには、対米進出した企業の苦戦が表面化した。拠点は建設したものの、運営する仕組みが伴っていなかった。

転換が始まったのは、海外事業が本社と拮抗する規模に達した1980年代である。TDKはニューヨーク上場を機に部品メーカーへ転じ、住友ゴム工業は英ダンロップ事業を取得し、富士通は英ICLを傘下に収めて日米欧の3地域から供給する体制へ移行した。1980年代末には、本社機能を地域ごとに分ける構想が現れた。ただし、統治の仕組みの整備は構想より後になった。東京エレクトロンは海外販売を直販へ転換し、シスメックスは家次恒氏の下で直販の体制を世界へ広げた。

2010年代には、経営者を外部から招聘する例が出た。LIXILは藤森義明氏をCEOに招聘した。本社機能を地域へ分ける構想が語られてから、外部から招いた経営者が指揮を執るまでに二十年以上を要した。つまり、権限の移譲は組織設計として提案され、実際に動いたのは人事を通じてであった。

財務諸表のどこを見るか

地域別セグメントの営業利益率を並べ、地域間の差を測る。拠点を開設しただけの段階では海外の利益率が国内を大きく下回り、経営が統合されるにつれて差が縮まる。連結子会社数と持分法適用会社数の推移は、提携で回していた海外事業をいつ連結へ取り込んだかを示す。「役員の状況」と従業員数の内訳では、外国籍の役員と海外従業員の比率を確かめたい。連結貸借対照表の為替換算調整勘定は在外子会社の純資産の大きさを映すため、その他の包括利益と併せて読む。

2020年代

2026年森永製菓米モチアイス最大手My/Mochiの買収赤字続きの米国最大手モチアイス会社の取得と米国冷菓市場への参入2026年RS Technologies山東有研RS半導体材料の完全子会社化12インチウェーハ合弁の中国上場子会社への株式交換による統合2026年ENEOS HDChevronのアジア6か国事業の取得国内需要の縮小を前にした東南アジア・豪州の製油所と販売網の取得2025年亀田製菓TH FOODSの完全子会社化残り50%の取得による、合弁から単独経営への切り替え2025年東映アニメーション「VISION2030」策定売上高2,000億円・営業利益500億円を掲げる中期経営計画の始動2025年住友ゴム工業DUNLOP商標権を取得グッドイヤーからの欧米豪の権利の買い戻しと基幹ブランドの入れ替え2025年日本製鉄USスチールを完全子会社化政治の壁を越えて完遂した約2兆円のクロスボーダー買収2025年NECCSG Systems Internationalを買収米国の通信事業者向け課金ソフトの取得とNetcrackerとの統合2024年ロート製薬ユーヤンサンの取得三井物産と組んでのシンガポール漢方薬企業の取り込み2024年みずほリース丸紅の出資受け入れ第三者割当増資による20%の資本参加と、総合商社の持分法適用関連会社化2023年荏原製作所E-Plan2025策定対面市場別5カンパニー制への移行と、成長事業・基盤事業の区分2023年ピジョン第8次中計で中国を安定成長へ成長市場としての位置づけ引き下げと、米州・欧州への成長投資の集中2023年三菱倉庫米Cavalierの買収米英物流グループの取り込みと、自前拠点による海外展開からの転換2023年東京ガスロッククリフの全株取得米国でシェールガスを開発・生産する会社の完全子会社化2022年NTTデータGNTT Ltd.との海外事業統合規模の倍増と、1兆416億円の借入金の引き受け2021年テルモCSL Plasmaとの原料血漿採取の協業米国280超の採取センターへのRikaの一斉導入による単一顧客型の参入2021年サンリオハローキティ依存の脱却1キャラクター頼みのライセンス収益の複数キャラクターへの分散2020年セブン&アイHD米スピードウェイ買収取得原価2兆3,325億円を投じた北米コンビニ事業の規模拡大2020年日立製作所ABBパワーグリッド買収送配電の世界最大手の買収と、エネルギーの収益源の火力からの入れ替え2020年ナカニシ米DCI社の子会社化成長戦略を自力開発から海外M&Aへ切り替える方針の転換2020年みずほリース米Aircastleの買収単独ではなく丸紅と組んだ共同買収と、議決権25%の取得

2010年代

2019年NTTOne NTT体制の構築海外システム構築事業の統合による国際事業の一本化と指揮系統の集約2019年大阪ガス米サビンの全株取得自主探鉱での減損を経た、シェールガス開発会社の全株式の取得2018年ジェイエイシーリクルートメントJACアジア法人を子会社化主要株主からの海外統括会社の取得と、アジアの拠点網の連結化2018年リクルートHD米Glassdoorを1,430億円で買収企業の口コミデータベースを1,430億円で取得したHRテクノロジー事業の第2手2017年カルビーフルグラの中国再進出越境ECと現地専用工場を軸にした中国市場の攻め直し2017年ツムラ中国平安保険との資本提携第三者割当による外資の筆頭株主化と、業務面まで含めた協業関係の構築2017年パーク24英NCPの海外駐車場買収豪SECURE PARKINGの5カ国事業を含む連続取得による海外事業の確立2017年東海カーボン米SGL GE社を取得アジア・北米・欧州にまたがる黒鉛電極3極体制の構築2016年トリドールHD丸亀製麺に次ぐ業態買収持株会社への移行と、単一業態への依存からマルチブランド化への転換2016年信越化学工業斉藤恭彦氏が社長就任金川千尋氏からシンテック社長を経ての、二段階での承継2016年リクルートHD欧州USG Peopleを買収北米・豪州に続く人材派遣基盤を全株取得で一括して得た地域補完2016年GSユアサパナソニック鉛電池事業を譲受製造会社ごと引き取る方式での取り込みと、国内鉛蓄電池事業の集約2016年三菱ロジスネクストユニキャリアHD取得買収を機とした商号変更と、三菱ロジスネクストとしての再出発2015年S FoodsAURORA PACKING買収買収による米国食肉処理拠点の二か所化と、現地生産体制の拡張2015年不二製油不二製油グループ本社へ改称純粋持株会社への移行と、事業会社との役割の区分2015年ハウス食品G本社壱番屋の公開買付けによる子会社化家庭用ルウの伸び悩みを補う、カレー専門店の過半取得2015年太平洋セメント米でオログランデ工場取得西海岸でのレディング工場の取得と、生コン・骨材までの追加買収2015年リクルートHDChandler Macleodなど豪州2社を買収相次ぐ取得による、北米・欧州に続くアジア太平洋の人材派遣基盤の確保2015年栗田工業独BKギウリニの取得欧州の水処理薬品事業の全面的な譲り受けと、続く北米買収による海外事業の拡大2015年THKTRWのL&S事業譲受欧米にまたがる事業の引き受けによる海外基盤の獲得2015年東京海上HD米HCCの買収8,980億円の現金投資と米国スペシャルティ保険への転進2014年武田薬品工業クリストフ・ウェバー氏が社長就任グラクソ・スミスクライン出身者へのCOO職とCEO職の段階的な委譲2014年資生堂魚谷雅彦氏が社長就任外部のプロ経営者に経営を委ねる決断と、「VISION 2020」の始動2014年サントリーHD1兆円超で米ビーム買収自前で育てれば30年かかる時間を、買収で一気に縮める選択2013年LIXIL独グローエを買収米アメリカンスタンダード北米事業の取得に続く欧州大手の取り込み2013年三菱ロジスネクスト三菱重工のフォークリフト事業承継吸収分割による事業の引き受けと、譲渡元の連結子会社への移行2013年オリックス蘭ロベコの買収2,551億円を投じた資産運用事業への本格進出2013年トーセイシンガポール証券取引所上場メインボードへのセカンダリー上場による、東証との同時上場2012年電通G英イージスの買収取得原価3,651億円を投じ、海外本社を英国に設置した2012年リクルートHD米Indeedを買収米国企業の取り込みによる海外への足がかり2012年三菱HCキャピタル米JSAの買収Jackson Square Aviation の買収と航空機リースの本格化2012年ミスミG本社デイトン買収で金型機能獲得米Dayton Progress・Anchor Lamina買収による金型部品の製造機能取り込み2011年日清紡HDTMD Frictionの買収欧州のブレーキ摩擦材大手の全株式取得と、その完全な傘下入り2011年武田薬品工業ナイコメッドの買収1兆664億円の買収で得た欧州と新興国の販路2011年小野薬品工業米BMSと抗PD-1抗体提携北米以外・日韓台を除く開発販売権の委託とロイヤルティ収入2011年LIXIL藤森義明氏がCEO就任米GE出身の経営者を迎えての創業家からの経営権の移譲2010年エムスリー「ソネット・エムスリー」から改称冠していた社名の一部を外し、一語の商号へ改めた名乗りの整理2010年資生堂米ベアエッセンシャル買収初の大型クロスボーダーM&Aとなった海外ブランドの取り込み2010年カナデビアAE&E Inova買収欧州・豪州の環境プラント企業の連続取得と、日立造船からカナデビアへの商号変更2010年ANAHDJAL破綻機に国際線拡大競合の破綻を機とした、国内線中心の収益構造からの転換と路線網の組み替え

2000年代

2009年久光製薬米ノーベンの完全子会社化株式公開買付けを通じて進めた米国の医薬品会社の全株取得2009年サンリオMR.MEN取得と欧米ライセンス転換国内物販で収益を上げる会社から、欧米でロイヤリティを取る会社への組み替え2009年加賀電子英・チェコに新会社設立金融危機を「創業以来、最大のチャンス」と読み、M&Aと海外拠点を同時に増やした方針2009年スクウェア・エニックスHD英Eidosの完全子会社化13年後のEmbracerへの売却2008年第一三共印ランバクシーの買収買収による事業構造の二本立て化と「複眼経営」への移行2008年タダノLE事業への限定移動機能付き抗重力・空間作業機械への事業領域の集中と、多角化の不採用2008年野村HDリーマン・ブラザーズ承継アジア太平洋・欧州中東部門の引き受けによるグローバル投資銀行への転身2007年三和HD三和ホールディングス発足事業を子会社へ移管する会社分割と、純粋持株会社体制への移行2006年日本板硝子英ピルキントンの完全子会社化売上で2倍近い相手の、総額約6160億円での完全子会社化2006年ホシザキ米LANCER・GRAMの買収二社同時買収による北米の飲料機器事業と欧州の冷蔵庫事業の取得2006年三菱重工業仏アレバと中型炉合弁設立ウェスチングハウス買収入札での敗退を受けた、中型炉共同開発への転進2005年ネクソン親会社NXCを買収子会社が親会社の中核事業を逆に取り込む方式での資本関係の組み替え2005年UBEカプロラクタムの量産化スペイン・タイでの現地生産まで拡大したナイロン原料の世界供給網の構築2005年NTTデータGitelligence社買収自前の海外拠点づくりを採らず、買収の連続だけで欧米へ出た十年余りの海外戦略2004年エーザイ欧州統括会社Eisai Europeの設立拡大EUへの自社販売網と資金を集約する英国の持株会社2003年三和HD欧州ノボフェルム買収北米オーバーヘッドドアに続く買収による日米欧三極体制の確立2003年ソニーエリクソンと携帯電話合弁合弁会社の設立と、赤字下での追加出資による事業の継続2002年ABCマート韓国からアジアへ海外展開自社で組み上げたSPA型小売モデルを国外へ持ち出す方式での市場開拓2002年大塚HDエビリファイ米国事業のBMS提携共同商業化と国内消費財から海外医薬品への重点の転換2002年アズビルハネウエルとの資本解消保有株1,099万株の自己株式取得による、49年続いた提携の終幕2002年日産自動車日産180による100万台増販再建から成長への転換と、北米の新工場・中国の合弁を軸にした世界販売の上積み2002年トヨタ自動車2010年グローバルビジョンの策定市場予測の積み上げではない世界シェア15%を目標に掲げた、海外生産能力の先行拡大2002年ピジョン上海進出と母乳育児相談室国家衛生部と組んだ現地での育児支援拠点づくりと、海外売上高比率5割への移行2002年ニフコITWとの提携解消提携の完全な解消と、扱い品目の主力15種への集約2001年ブリヂストンファイアストンで自主回収米国での欠陥タイヤ問題と、大規模なリコールへの踏み切り2000年豊田自動織機スウェーデンBT買収買収による産業車両の世界首位への浮上2000年シスメックスグローバル直販網の構築血液検査・世界シェア3冠

1990年代

1999年ANAHDスターアライアンスへ加盟世界最大の航空連合への参加と「選択と集中」による経営再建1997年三共ノスカールの国際展開糖尿病薬の海外展開が新たな収益源に育たず終わった戦略の挫折1996年ユニオンツール東証二部に上場店頭登録から2年後の一部指定へ進む資本市場での歩みと香港子会社の設立1996年ローツェハイフォンに量産拠点設立開発と量産を国境で分担する国際分業体制の構築1995年トヨタ自動車国内シェア40%の死守販売網の刷新より販促費と海外生産の拡大に資金を配った4年1994年東京エレクトロンオースティン拠点の直販化海外販売の直販体制への全面転換1993年第一製薬クラビットの発売タリビッドのL体だけを製品にした後継の抗菌剤と、原薬輸出と導出による海外展開1992年東京応化工業オーカ・アメリカへ統合米国現地法人の設立と1992年の二社統合による北米供給体制の構築1991年セブンイレブン・ジャパン米サウスランド社の買収ライセンス元であるイトーヨーカ堂との共同出資による再建の引き受け1991年山之内製薬アイルランドへの生産拠点設置欧州の生産販売網の自前構築1990年日本精工英UPIの全株式取得現地最大の軸受メーカーの取り込みと、中国・ポーランドへの生産拠点の設置1990年富士通英ICL買収で3極体制欧州拠点の取り込みによる、欧州・北米・日本にまたがるメインフレーム供給体制の構築1990年ヤオハングループ本部の香港移転国内の出店規制に見切りをつけた海外雄飛

1980年代

1970年代

1960年代

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買収によるグローバル経営55事例

2026年森永製菓米モチアイス最大手My/Mochiの買収赤字続きの米国最大手モチアイス会社の取得と米国冷菓市場への参入2026年ENEOS HDChevronのアジア6か国事業の取得国内需要の縮小を前にした東南アジア・豪州の製油所と販売網の取得2025年亀田製菓TH FOODSの完全子会社化残り50%の取得による、合弁から単独経営への切り替え2025年住友ゴム工業DUNLOP商標権を取得グッドイヤーからの欧米豪の権利の買い戻しと基幹ブランドの入れ替え2025年日本製鉄USスチールを完全子会社化政治の壁を越えて完遂した約2兆円のクロスボーダー買収2025年NECCSG Systems Internationalを買収米国の通信事業者向け課金ソフトの取得とNetcrackerとの統合2024年ロート製薬ユーヤンサンの取得三井物産と組んでのシンガポール漢方薬企業の取り込み2023年三菱倉庫米Cavalierの買収米英物流グループの取り込みと、自前拠点による海外展開からの転換2023年東京ガスロッククリフの全株取得米国でシェールガスを開発・生産する会社の完全子会社化2020年セブン&アイHD米スピードウェイ買収取得原価2兆3,325億円を投じた北米コンビニ事業の規模拡大2020年日立製作所ABBパワーグリッド買収送配電の世界最大手の買収と、エネルギーの収益源の火力からの入れ替え2020年ナカニシ米DCI社の子会社化成長戦略を自力開発から海外M&Aへ切り替える方針の転換2020年みずほリース米Aircastleの買収単独ではなく丸紅と組んだ共同買収と、議決権25%の取得2019年大阪ガス米サビンの全株取得自主探鉱での減損を経た、シェールガス開発会社の全株式の取得2018年ジェイエイシーリクルートメントJACアジア法人を子会社化主要株主からの海外統括会社の取得と、アジアの拠点網の連結化2018年リクルートHD米Glassdoorを1,430億円で買収企業の口コミデータベースを1,430億円で取得したHRテクノロジー事業の第2手2017年パーク24英NCPの海外駐車場買収豪SECURE PARKINGの5カ国事業を含む連続取得による海外事業の確立2017年東海カーボン米SGL GE社を取得アジア・北米・欧州にまたがる黒鉛電極3極体制の構築2016年リクルートHD欧州USG Peopleを買収北米・豪州に続く人材派遣基盤を全株取得で一括して得た地域補完2015年S FoodsAURORA PACKING買収買収による米国食肉処理拠点の二か所化と、現地生産体制の拡張2015年不二製油不二製油グループ本社へ改称純粋持株会社への移行と、事業会社との役割の区分2015年太平洋セメント米でオログランデ工場取得西海岸でのレディング工場の取得と、生コン・骨材までの追加買収2015年リクルートHDChandler Macleodなど豪州2社を買収相次ぐ取得による、北米・欧州に続くアジア太平洋の人材派遣基盤の確保2015年栗田工業独BKギウリニの取得欧州の水処理薬品事業の全面的な譲り受けと、続く北米買収による海外事業の拡大2015年THKTRWのL&S事業譲受欧米にまたがる事業の引き受けによる海外基盤の獲得2015年東京海上HD米HCCの買収8,980億円の現金投資と米国スペシャルティ保険への転進2014年サントリーHD1兆円超で米ビーム買収自前で育てれば30年かかる時間を、買収で一気に縮める選択2013年LIXIL独グローエを買収米アメリカンスタンダード北米事業の取得に続く欧州大手の取り込み2013年オリックス蘭ロベコの買収2,551億円を投じた資産運用事業への本格進出2012年電通G英イージスの買収取得原価3,651億円を投じ、海外本社を英国に設置した2012年リクルートHD米Indeedを買収米国企業の取り込みによる海外への足がかり2012年三菱HCキャピタル米JSAの買収Jackson Square Aviation の買収と航空機リースの本格化2012年ミスミG本社デイトン買収で金型機能獲得米Dayton Progress・Anchor Lamina買収による金型部品の製造機能取り込み2011年日清紡HDTMD Frictionの買収欧州のブレーキ摩擦材大手の全株式取得と、その完全な傘下入り2011年武田薬品工業ナイコメッドの買収1兆664億円の買収で得た欧州と新興国の販路2010年資生堂米ベアエッセンシャル買収初の大型クロスボーダーM&Aとなった海外ブランドの取り込み2010年カナデビアAE&E Inova買収欧州・豪州の環境プラント企業の連続取得と、日立造船からカナデビアへの商号変更2009年久光製薬米ノーベンの完全子会社化株式公開買付けを通じて進めた米国の医薬品会社の全株取得2009年サンリオMR.MEN取得と欧米ライセンス転換国内物販で収益を上げる会社から、欧米でロイヤリティを取る会社への組み替え2009年スクウェア・エニックスHD英Eidosの完全子会社化13年後のEmbracerへの売却2008年第一三共印ランバクシーの買収買収による事業構造の二本立て化と「複眼経営」への移行2008年野村HDリーマン・ブラザーズ承継アジア太平洋・欧州中東部門の引き受けによるグローバル投資銀行への転身2006年日本板硝子英ピルキントンの完全子会社化売上で2倍近い相手の、総額約6160億円での完全子会社化2006年ホシザキ米LANCER・GRAMの買収二社同時買収による北米の飲料機器事業と欧州の冷蔵庫事業の取得2006年三菱重工業仏アレバと中型炉合弁設立ウェスチングハウス買収入札での敗退を受けた、中型炉共同開発への転進2005年NTTデータGitelligence社買収自前の海外拠点づくりを採らず、買収の連続だけで欧米へ出た十年余りの海外戦略2003年三和HD欧州ノボフェルム買収北米オーバーヘッドドアに続く買収による日米欧三極体制の確立2000年豊田自動織機スウェーデンBT買収買収による産業車両の世界首位への浮上1991年セブンイレブン・ジャパン米サウスランド社の買収ライセンス元であるイトーヨーカ堂との共同出資による再建の引き受け1990年日本精工英UPIの全株式取得現地最大の軸受メーカーの取り込みと、中国・ポーランドへの生産拠点の設置1990年富士通英ICL買収で3極体制欧州拠点の取り込みによる、欧州・北米・日本にまたがるメインフレーム供給体制の構築1988年ブリヂストン米ファイアストンの買収米タイヤ大手の取り込みによる世界首位への跳躍1986年DIC米サン・ケミカル部門買収グラフィックアーツ部門の取得による印刷インキ世界首位への到達1985年住友ゴム工業英ダンロップ事業を取得保有株の取得による欧州3社・米国のタイヤ事業の取り込み1980年村田製作所加エリー社(ETP)買収多国籍企業をまるごと取り込む買収による海外拠点の一挙獲得

現地生産からグローバル経営へ20事例

2017年カルビーフルグラの中国再進出越境ECと現地専用工場を軸にした中国市場の攻め直し2017年ツムラ中国平安保険との資本提携第三者割当による外資の筆頭株主化と、業務面まで含めた協業関係の構築2005年UBEカプロラクタムの量産化スペイン・タイでの現地生産まで拡大したナイロン原料の世界供給網の構築2004年エーザイ欧州統括会社Eisai Europeの設立拡大EUへの自社販売網と資金を集約する英国の持株会社2002年ABCマート韓国からアジアへ海外展開自社で組み上げたSPA型小売モデルを国外へ持ち出す方式での市場開拓2002年日産自動車日産180による100万台増販再建から成長への転換と、北米の新工場・中国の合弁を軸にした世界販売の上積み2002年ピジョン上海進出と母乳育児相談室国家衛生部と組んだ現地での育児支援拠点づくりと、海外売上高比率5割への移行1996年ローツェハイフォンに量産拠点設立開発と量産を国境で分担する国際分業体制の構築1992年東京応化工業オーカ・アメリカへ統合米国現地法人の設立と1992年の二社統合による北米供給体制の構築1991年山之内製薬アイルランドへの生産拠点設置欧州の生産販売網の自前構築1990年日本精工英UPIの全株式取得現地最大の軸受メーカーの取り込みと、中国・ポーランドへの生産拠点の設置1990年ヤオハングループ本部の香港移転国内の出店規制に見切りをつけた海外雄飛1985年上村工業プラザ合意後の10か国展開顧客の海外移転に追随した10か国への拠点設置と、地域完結型の営業体制の構築1983年ダイフクDaifuku U.S.A.設立現地法人を設立することによる北米市場への初めての自力進出1980年ヒロセ電機米国現地法人設立北米を第一歩とする海外拠点網の構築による、国内中心の事業体制からの転換1979年竹内製作所米国現地法人の設立円高下でも引き揚げなかった北米残留1977年日本精工豪州・英国・米国に工場設置販売会社中心の海外展開から現地生産体制へ切り替える方針の転換1972年クボタクボタトラクターCorp.設立水田向け小型トラクタを差別化要因とした北米・欧州市場への進出1970年マキタマキタUSAの設立欧州・オセアニア各国への販売子会社網の構築1963年東レタイで合弁2社設立現地資本と組んで踏み出した、日本国外での生産という初めての選択

グローバルのほかの論点

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