米Glassdoorを1,430億円で買収(2018年・リクルートHDの決断)

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論点企業の口コミという資産を買収するか
リクルートHD:業績の推移
売上高(億円)親会社株主に帰属する当期純利益率(%)
企業の口コミデータベースを1,430億円で取得したHRテクノロジー事業の第2手

何をなぜ決めたか:企業の口コミデータベースを1,430億円で取得したHRテクノロジー事業の第2手

概要

2018年6月21日、リクルートホールディングスが米国のGlassdoor, Inc.の議決権付資本持分100%を、現金を対価として取得した経営判断。取得対価は1,295百万米ドルを取得日の直物為替レートで換算した143,045百万円で、Glassdoorの保有純現金の調整等を含む。取得関連費用1,193百万円は販売費及び一般管理費に計上した。

背景

会社は中期的に、米国及びグローバル市場においてIndeedの既存事業の拡大とM&Aを通じてHRテクノロジー事業を積極的に拡大する戦略を掲げていた。2018年3月期にはIndeedだけで構成されるHRテクノロジー事業を報告セグメントとして新設したところで、事業別の経営戦略にも求人広告領域のグローバル拡大と採用プロセスを効率化する新規事業の開発・M&Aを並べていた。

内容

Glassdoorは2007年に米国で創業し、求人情報とユーザー投稿による企業レビュー・給与情報という独自のデータベースを展開してきた。求職者による求人企業の口コミを、Indeedの求人検索と求職者・求人企業のマッチングに重ねる構想を掲げている。2019年3月期末の月間ユニークビジター数は約6,700万人、従業員数は約900人であった。

含意

取得日の資産合計52,704百万円・負債合計10,163百万円に対し、のれんは暫定で100,504百万円。無形資産29,573百万円の内訳は顧客関連資産14,466百万円・商標権9,000百万円・その他6,106百万円で、取得対価の配分は翌期に確定し、のれんは99,828百万円となった。米国の非流動資産は144,255百万円から282,214百万円へ、HRテクノロジー事業の従業員数は5,904名から9,882名へ増加している。

いつ何が起きたか7件
考察:口コミという在庫を持たない資産
考察

考察:口コミという在庫を持たない資産

6年前に買ったIndeedが求人を持たない検索エンジンだったとすれば、こちらは求人すら要らない。Glassdoorが抱えていたのは、働いた人が書き残した企業の評判と給与の記録である。取得日の資産合計は52,704百万円で、対価143,045百万円の3分の1にすぎない。帳簿に資産として載らない書き込みの集積に、対価の7割を払ったことになる。

買った後に伸びたのは、まず人であった。HRテクノロジー事業の従業員数は5,904名から9,882名へ増加し、期末のGlassdoorの従業員は約900人。残りはIndeedの側の増員である。米国に置いた非流動資産は144,255百万円から282,214百万円へ倍増し、以後の6期でも380,000百万円台までしか増加していない。この買収が米国での資産の厚みをひと息に決めたと推察される。取得日以降にGlassdoorが上げた売上収益と当期利益は注記されておらず、口コミがどれだけ稼いだかを外から確かめる手立ては残されていない。

Yutaka Sugiura, 2026年9月
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図と表

リクルートHD:米国の売上収益と非流動資産の推移

米国の売上収益(百万円)米国の売上収益率(%)
リクルートHD:米国の売上収益と非流動資産の推移
(百万円)米国の売上収益米国の非流動資産連結売上収益備考
2017年3月期332,497156,3201,941,922米国の売上収益は連結の17.1%
2018年3月期381,632144,2552,173,385HRテクノロジー事業を報告セグメントとして新設した期
2019年3月期437,530282,2142,310,7562018年6月にGlassdoorを取得し、米国の非流動資産が倍増した
2020年3月期491,837339,3162,399,465
2021年3月期486,620343,9002,269,346新型コロナウイルス感染症で企業クライアントの採用活動が減退した
2022年3月期846,748365,2222,871,705
2023年3月期1,081,707374,8713,429,519
2024年3月期939,354387,1513,416,492米国の売上収益は連結の27.5%
出所:リクルートホールディングス 有価証券報告書 第58期〜第64期(2018年3月期〜2024年3月期)【事業セグメント】地域に関する情報
出所:リクルートホールディングス 有価証券報告書 第58期〜第64期(2018年3月期〜2024年3月期)【事業セグメント】地域に関する情報

リクルートHD:HRテクノロジー事業の従業員数の推移

HRテクノロジー事業(名)その他の事業(名)
リクルートHD:HRテクノロジー事業の従業員数の推移
(名)HRテクノロジー事業連結合計備考
2018年3月期5,90440,152HRテクノロジー事業を報告セグメントとして新設した期
2019年3月期9,88245,8563,978名増。期末のGlassdoorは約900人、Indeedは約8,900人
2020年3月期11,54949,370
2021年3月期10,69446,800
2022年3月期13,16151,757
2023年3月期15,60658,493報告セグメントの名称がマッチング&ソリューションへ改まった期
2024年3月期13,15551,373HRテクノロジー事業傘下の子会社が減少し、連結で7,120名減少した
出所:リクルートホールディングス 有価証券報告書 第55期〜第64期(2015年3月期〜2024年3月期)【従業員の状況】連結会社の状況
出所:リクルートホールディングス 有価証券報告書 第55期〜第64期(2015年3月期〜2024年3月期)【従業員の状況】連結会社の状況

買収の条件

買収の条件
科目概要備考
被取得企業Glassdoor, Inc.オンライン求人広告及び企業情報サイト運営。2007年に米国で創業した未上場企業
本社所在地米国デラウェア州第59期の関係会社の状況では資本金10米ドル、議決権の所有割合100.0%
取得日2018年6月21日2019年3月期の第1四半期に子会社化が完了した
取得の法的形式現金を対価とする株式取得被取得企業の支配を獲得した方法としてこの1行だけが記されている
取得した議決権比率100%議決権付資本持分の割合。発行済全株式を取得した
取得対価143,045百万円1,295百万米ドルを取得日の直物為替レートで換算。保有純現金の調整等を含む
対価の内訳現金及び現金同等物143,045百万円の全額。株式の交付や条件付対価の記載はない
取得のための支出126,847百万円連結CFの子会社の取得による支出。受け入れた現金16,197百万円を控除した額
取得関連費用1,193百万円連結損益計算書の販売費及び一般管理費に計上した
取得した資産合計52,704百万円流動資産20,705百万円、非流動資産31,999百万円。暫定的に算出した金額
引き受けた負債合計10,163百万円流動負債9,178百万円(繰延収益5,980百万円を含む)、非流動負債985百万円
取得した資本合計42,541百万円現金及び現金同等物16,197百万円、営業債権の公正価値3,378百万円を含む
識別した無形資産29,573百万円顧客関連資産14,466百万円、商標権9,000百万円、その他6,106百万円
のれん(暫定)100,504百万円取得対価143,045百万円と資本合計42,541百万円の差。取得日時点の暫定額
のれん(確定)99,828百万円第60期で取得対価の配分が完了し676百万円減。前期の財務諸表は遡及修正せず
確定後の資産・負債資産52,807/負債9,590単位は100万円。非流動資産が32,101百万円、資本合計は43,217百万円となった
のれんの構成要因超過収益力とシナジー今後の事業展開で期待される超過収益力と既存のHRテクノロジー事業とのシナジー
結合の主な理由HRテクノロジー事業の拡大Indeedの既存事業の拡大とM&Aで同事業を積極的に拡大する戦略に沿う取得
買収時の月間利用者約6,700万人月間ユニークビジター数。2019年1月のGoogle Analyticsに基づく社内データ
買収時の従業員数約900人2019年3月期末。同期末のIndeedは14ヶ国29都市で約8,900人
出所:リクルートホールディングス 有価証券報告書 第59期(2019年3月期)【企業結合等】【関係会社の状況】【連結キャッシュ・フロー計算書】 / 第60期(2020年3月期)【企業結合等】
出所:リクルートホールディングス 有価証券報告書 第59期(2019年3月期)【企業結合等】【関係会社の状況】【連結キャッシュ・フロー計算書】 / 第60期(2020年3月期)【企業結合等】
参考文献

参考文献

参考
  • リクルートホールディングス 有価証券報告書「第59期(2019年3月期)【企業結合等】【関係会社の状況】【従業員の状況】【事業セグメント】」
  • リクルートホールディングス 有価証券報告書「第60期(2020年3月期)【企業結合等】」
  • リクルートホールディングス 有価証券報告書「第58期(2018年3月期)【主要な経営指標等の推移】【事業セグメント】【従業員の状況】」
  • リクルートホールディングス 有価証券報告書「第61期〜第64期(2021年3月期〜2024年3月期)【事業セグメント】【従業員の状況】」
  • リクルートホールディングス 有価証券報告書「第65期(2025年3月期)【沿革】【関係会社の状況】」

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