米DCI社の子会社化（2020年・ナカニシの決断）

何をなぜ決めたか：成長戦略を自力開発から海外M&Aへ切り替える方針の転換

概要

2020年代のナカニシが、成長の手立てを創業以来の自力開発から海外企業の買収へと移した経営戦略の転換。2020年10月に米DCIインターナショナルの親会社へ出資して持分法適用関連会社とし、2022年12月に独アルフレッド・イエガー、2023年8月にDCIの完全子会社化、同年10月に中国の桂林市鋭鋒医療器械有限公司の子会社化を相次いで進め、歯科・工業の二本柱にDCI事業を加えた。中西英一社長のもとで数年かけて固めた面的な戦略転換であった。

背景

毎分40万回転の高速回転技術に特化し、内製化率80〜85%・利益率30%超の高収益ニッチを築いたナカニシは、歯科用ハンドピースで世界2位まで伸びた。だが新ブランドへの切り替えが進みにくい保守的な市場と、回転機器という狭い領域には成長の天井があり、連結売上高は2018年12月期を頂に足踏みに転じていた。

内容

2020年10月に子会社NSK America Holdingsを通じ、米オレゴン州の歯科治療台メーカーDCIインターナショナルの親会社スペンサー・ホールディングス（オレゴン）の持分33％を取得した。2021年9月の合併と同年12月の追加取得で持分は49.00％となり、2023年8月31日に残る51％を取得して完全子会社とした。この間の2022年12月31日には独アルフレッド・イエガー（高周波スピンドル）を、2023年10月30日には中国の桂林市鋭鋒医療器械有限公司を子会社化している。

含意

連結売上高は2020年12月期の331億円から2024年12月期の770億円へ4期で2.33倍となった一方、2025年12月期はDCIに係るのれん13,767百万円を全額減損し、親会社株主に帰属する当期純損失2,398百万円に転じた。自力で生み出した高収益を、買収で広げた事業へどう波及させるかが、2025年に始めた中期経営計画「NV2030」の課題として残る。