ナカニシの創業は1930年に遡る。栃木県鹿沼市で中西治雄氏が「中西歯科器械製作所」を起こし、歯科医院で使う器械の製造を始めた。戦前の日本では歯科用器械の多くを輸入に頼り、国産化の余地が大きい市場だった。中西治雄氏は東京や大阪の大都市ではなく鹿沼という地方の町で歯科器械の専業メーカーとして事業を興し、戦中・戦後の物資不足を挟みながら、歯科医院向けの製造業として地場の信用を積み上げた。1951年には個人事業から株式会社へと法人格を改め、戦後復興期から高度経済成長期にかけて、歯科用回転機器の精密加工技術を自前で蓄えていった。

創業から40年あまりを経た1971年、ナカニシは毎分40万回転という超高速で回るタービンの製造を始めた^[1]。歯科治療では患部を削る際に高速で回るハンドピースを使い、回転数が高いほど切削が速く、患者の負担も小さくなる。中西英一社長は2000年の証券アナリスト向けの寄稿で、1930年の創業以来この毎分40万回転の高速回転技術に特化した専門メーカーとして独自のノウハウを蓄え、国内外で多くの特許を取得してきたと記している^[2]。歯科器械という小さな市場で、ナカニシは器械全般を広く手掛けるのではなく、回転機器という一点に技術資源を集める道を選んだ。この高速回転技術が、のちの工業用展開と世界市場での地位を支える土台となった。

1981年6月、有限会社中西歯科器械製作所を株式会社へ改組した^[3]。翌1982年6月、ナカニシは歯科用で磨いた毎分数十万回転の精密加工技術を応用し、工業用の切削・研磨機器の製造・販売を始めた^[4]。歯科診療で使う高速回転のハンドピースと、金型や基板を削る工業用スピンドルは、用途こそ違えど超高速でぶれずに回す機構という点で技術が地続きである。歯科の単一市場に依存する事業構造から、同じ回転技術を別の産業へ向ける二分野体制へと広げる転換だった。1980年代の国内歯科市場は飽和の傾向を強めており、ナカニシは次の成長余地を工業用の精密加工分野に求めた。

工業用への展開は、歯科で確立した強みをそのまま別の顧客へ向ける動きだった。携帯電話の金型成形や基板の小径穴あけ、貴金属や金型の研磨など、ミクロン単位の精度を要する加工現場が工業用回転機器の主な市場となった^[6]。なかでも小径高速スピンドルは競合が少なく、ナカニシは早い段階から優位を築いた。中西英一社長は2000年の寄稿で、工業用は事業開始から18年が経ち、歯科に次ぐ第二の核として少しずつ伸ばしてきたと説明している^[5]。歯科と工業の二本柱は、片方の市況が鈍っても他方が補う構造をナカニシに与えた。

1984年7月、米国イリノイ州（シカゴ近郊）にNSK-AMERICA CORP.を設立し、初の海外子会社を立ち上げた^[7]。北米の歯科医院・歯科技工所・工業ユーザーへ向けた販売とサービスの前線基地である。歯科用回転機器は地域ごとに診療文化・規制・販売チャネルが異なり、製品を売り切るだけでなく現地での保守までそろえて初めて使われる。代理店任せにせず自社の現地法人を置く方針は、のちに世界各地へ直販子会社を設ける海外展開の型となった。米国子会社を前線基地に、ナカニシは1カ国に最低1代理店を置く販促体制を国外に広げていった。

ナカニシの収益を支えたのは、開発・製造・販売を自社で一体に握るものづくりだった。機械設計から電子回路設計、マイコン制御のソフトウエアまで全製品を自社で開発し、部品の内製化率は80〜85%に達した^[8]。精密加工のための専用機械まで自社で作り、多品種少量の生産に対応しつつ、1990年代前半から部品の共通化・標準化を進めてコストを下げた。製品は毎分40万回転で1年ほどで消耗するカートリッジなど高付加価値の小型品が中心で、宅配便で送れるため海外でも営業拠点を多く置かずに済んだ。中西英一社長は2000年の寄稿で、この収益性の高い製品への特化と物流の軽さが30%を超える経常利益率を生んでいると説明している^[9]。

1993年、ナカニシは治療用の高速タービンへ血液や唾液が侵入するのを防ぐクリーンヘッドシステムを世界で初めて開発し、フランス・パリの歯科展示会で感染予防の観点から最優秀技術賞を受けた^[10]。高速で回るタービンは停止時に内部へ汚物を吸い込みやすく、院内感染の経路となりうる。その経路を断つ機構を備えたことは、回転数の速さだけでなく衛生面でも他社製品との差を生んだ。1997年には品質保証の国際規格ISO9001、1999年には環境マネジメントの国際規格ISO14001の認証を取得し、海外の歯科医療界が求める品質と環境の基準を満たす体制を整えた^[11]。

1996年1月、株式会社中西歯科器械製作所は社名を「株式会社ナカニシ」へ改め、販売代理店ナカニシは「エヌエスケーナカニシ」へ名を変えた^[12]。同年7月にはエヌエスケーナカニシを吸収合併し、製造と販売を一つの会社に統合した。海外で通る「NSK」の名を冠したこの再編は、鹿沼の歯科器械専業から世界市場で戦う回転機器メーカーへの脱皮を表していた。2000年時点でナカニシの製品はOEMを含め歯科用・工業用あわせて約1,000点に及び、歯科用では世界シェア約15%で、シェア20%のドイツKaVo社に次ぐ2位を占めた^[13]。とりわけ東南アジア市場では60〜80%という高いシェアを握り、輸出は売上の約7割に達した^[14]。

2000年5月、創業者・中西治雄氏の長男である中西英一氏が代表取締役社長に就いた。その2か月後の同年7月、ナカニシは日本証券業協会へ株式を店頭登録し、創業家二代目への承継と公開市場入りが同じ年に重なった^[15]。店頭登録は、東証一部などへ直接上場する規模に達していない中小・新興企業に資本市場への入り口を開く制度で、ナカニシもこの経路を選んだ。上場直前の2000年2月期の売上高は73億円、経常利益率は30%を超えており、規模こそ小さいものの、回転機器一筋で築いた高収益が公開市場に評価される下地となっていた^[16]。

店頭登録の後、ナカニシは市場区分の再編に沿って上場の場を移していった。2004年12月に店頭登録を取り消してジャスダック証券取引所へ上場し、2010年4月のジャスダックと大阪証券取引所の合併で大阪証券取引所JASDAQ市場へ、同年10月の市場統合で大証JASDAQ（スタンダード）へ移った^[17]。2013年7月には東京証券取引所と大阪証券取引所の統合により東証JASDAQ（スタンダード）へと移行した。2005年12月には決算期を2月21日から12月31日へ変更し、海外子会社とグループの決算期をそろえてガバナンスを整えた^[18]。

上場で得た信用と資金を背に、ナカニシは1984年の米国子会社で確かめた直販の型を世界各地へ広げた。2003年3月、ドイツ・フランクフルト市にNSK EUROPE GmbHを設立して欧州市場へ本格参入し、ドイツ・ベネルクス・東欧諸国の販売と保守を担わせた^[19]。2004年11月にはルクセンブルクに欧州統括会社NSK EURO HOLDINGS S.A.を置き、2005年6月にはフランスの販売代理店を株式取得してNSK FRANCE S.A.S.とし、代理店任せだった有力市場を直販へ切り替えた^[20]。世界シェア首位のドイツKaVo社の本拠である欧州で、ナカニシは自社の現地法人を構えて正面から競った。

欧州と並行して、ナカニシは新興市場へも直販子会社を相次いで設けた。2005年3月に中国・上海へ上海弩速克国際貿易有限公司を置いて代理店支援の足場を築き、2006年9月にオーストラリアとニュージーランド、2007年1月に英国、2008年1月にスペインへと販売拠点を広げた^[21]。2012年3月にはシンガポールにNSK NAKANISHI ASIA PTE.LTD.を設けて東南アジアの統括拠点とし、2013年7月にブラジル、2014年3月に韓国、2017年1月にアラブ首長国連邦へと網を伸ばした^[22]。人口増と経済発展が続く中国・インドと、北米・欧州の工業用需要を二本柱の輸出先に据え、海外売上の比重を高めていった。

2013年7月、ナカニシはイタリアの滅菌器メーカーDENTAL X S.p.Aの株式を取得した^[23]。歯科診療では回転機器と、使い回す器具を消毒する滅菌処理が一体で運用される。自社のハンドピースに滅菌器を組み合わせて提供できれば、回転機器という一点から、その前後の工程を含む周辺装置まで取り込める。創業以来の自力開発に加えて、不可分な隣接分野を企業ごと買って事業領域を広げる手立てを、ナカニシはこの買収で初めて本格的に使った。回転機器で築いた世界の販売網と顧客基盤の上に、新たな製品群を載せる狙いがあった。

直販網の拡張と買収が進むなか、ナカニシの業績も伸びた。連結売上高は2009年12月期の200億円規模から、2018年12月期には365億円へとほぼ倍増し、営業利益率は20%台後半から30%近い水準を保った。回転機器という狭い領域に特化しながら、世界100か国を超える販路と高い内製化率を組み合わせ、ニッチでありながら高収益という構造を上場後も保った。歯科用ハンドピースの先端で1年ほどで消耗するカートリッジは、買い替え需要の絶えない部品として利益率を下支えした。創業者期に築いた高速回転技術と高収益モデルを、二代目の中西英一社長が世界の直販網と周辺装置への拡張で押し広げた時期にあたる。

2020年代に入り、ナカニシは成長の手立てを自力開発から海外企業の買収へと比重を移した。2020年にドイツのJaeger、2023年に米国のDCIインターナショナルと中国のREFINEを相次いで買収し、従来の歯科事業・工業用の機工事業に、外科事業とDCI事業を加えた^[24]。回転機器という一点を深掘りして世界2位まで伸ばした会社が、次の成長を周辺・隣接領域の取り込みに求めた転換である。中期経営計画「NV2025+」はこの事業領域の拡張を主軸に据え、買収で得た事業をデンタルとサージカルの両輪に組み込む方針を示した^[25]。

買収は業績の規模をはっきり押し上げた。連結売上高は2020年12月期の330億円から2024年12月期の770億円へ4期で2.33倍となり、営業利益も85億円から145億円へ伸びた。2023年12月期には買収に伴う特別利益117億円を計上して当期純利益が228億円に達した。連結従業員数も2020年12月期の1,184名から2025年12月期の2,204名へ5期で約86%増え、買収による人員の取り込みが数字に表れた。自力開発で1年に増やせる売上とは桁の違う成長を、ナカニシは企業買収で手にした。

買収で広げた事業の収益性は、すぐには定まらなかった。2024年12月期は買収に伴う特別損失36億円などで当期純利益が85億円にとどまり、2025年12月期は連結売上高811億円・営業利益140億円と売上が伸びたものの、DCI事業の減損損失を含む特別損失138億円を計上して、親会社株主に帰属する当期純利益は約24億円の純損失に転じた。買って取り込んだ事業を、回転機器で稼いできた本体と同じ高収益へ立て直せるか。自力開発・直販で30%超の利益率を築いた会社にとって、買収先の統合と収益性の回復が新たな課題となった。

2025年8月、ナカニシは新たな中期経営計画「NV2030」を発表した^[26]。デンタルとサージカルの世界市場での地位拡大を主軸に据え、M&Aを成長戦略の中核に置き、海外売上比率は約90%を保つ方針を示した^[27]。創業から95年、株式会社化から74年、中西英一社長の就任から25年を経たナカニシは、鹿沼の歯科器械専業から、毎分40万回転の高速回転技術を核に世界へ直販網を張るデンタル・サージカル機器メーカーへ姿を変えた。自力で削り出した高収益を、買収で広げた事業へどう波及させるかが、NV2030のもとで問われる。