エムスリー英Doctors.net.ukを買収し、現地ポータルを束ねる海外展開の型を固める
- 概要
- 2011年8月23日、エムスリーは100％子会社の M3 USA Corporation を通じ、英国の医師向けポータル『Doctors.net.uk』を運営する Doctors.net.uk Ltd. の全株式を現金で取得し、連結子会社とした。取得原価は18億3,140万円で、のれん24億7,873万円を20年で均等償却する条件であった。
- 背景
- 米国では2003年に設立した子会社が『MDLinx』を軸に会員を積み上げ、2008年6月に米国版『MR君』の本サービスを始めたが、規模に達するまで年数を要した。2010年11月には英国の市場調査会社 EMS Research を子会社化する一方、ドイツからは撤退しており、自前展開と買収の両方を試していた。
- 内容
- 買収先は1998年設立でオックスフォードシャー州に本社を置き、従業員77人（2011年9月）。英国医師24万5千人のうち18万人以上が登録する英国最大の医師向けポータルで、会員へ Doctors.net.uk ドメインの電子メールアドレスを提供していた。2010年1〜12月の売上高は8.7百万ポンド（約11億円）であった。
- 含意
- 現地で完成した医師ネットワークを買い、その上に製薬会社向けマーケティング支援を載せるという順序が、以後の海外展開の型となった。中国Kingyee（2013年）、仏Vidal Group（2016年）、米Wake Research（2018年）、印DailyRounds（2019年）へ同じ手順が反復された。
筆者の見解
名簿を買うということ
この判断の核心は、金額の大きさではなく、何を買ったかにあったとみることができる。取得原価18億円のうち、受け入れた資産は2億円あまりで、残りはすべてのれんであった。会計上の資産としてほとんど何も引き継がない買い物を、エムスリーは英国で最初の海外ポータル買収として実行している。買ったのは医師の名簿と、彼らが毎日そこへ戻ってくる理由——自社ドメインのメールアドレスや、病院のネットワーク制限のなかで唯一開くサイトという位置——であった。米国で8年かけて自前で作った基盤を、英国では13年分まとめて引き受けた計算になる。
もっとも、名簿の価値は買った時点で確定するものではない。医師がその場所に集まり続けるかどうかは、買収後の運営に左右され、のれんの償却は20年にわたって毎期の利益を削る。実際に、コロナ禍の反動を経た2024年3月期以降には海外の減損が繰り返し表に出た。現地で完成したプラットフォームを取り込んで束ねるという型は、国境を越えて会員基盤を作る現実的な方法であると同時に、束ねた先の一つひとつが単独で稼げるかを問い返される仕組みでもある。エムスリーが2011年に選んだのは、その両方を引き受ける道であったとみられる。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
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- エムスリー 有価証券報告書【沿革】（2025年3月期）・セグメント情報
- エムスリー 会社説明資料（2011年10月）
- M&A Online「エムスリー、英医師向けポータルサイトを子会社化」
- エムスリー 2024年3月期・2025年3月期 決算発表資料