トリドールホールディングス英Fulham Shoreの子会社化による欧州レストラン事業の取得
- 概要
- 2023年4月5日、トリドールホールディングスは、英国でピザ"Franco Manca"とギリシャ料理"The Real Greek"を展開するFulham Shore Plcを、欧州の外食ファンドCapdesiaと共同で約151億3000万円で買収すると発表した。同年7月に全株式の取得を完了し、二つのブランドをグループに取り込んで欧州での事業基盤を得た。
- 背景
- コロナ後の回復を経て成長の主軸を海外へ移していたトリドールは、丸亀製麺の海外出店に加え、現地で繁盛する業態をM&Aで取り込むマルチブランド化を進めていた。欧州ではグループの持つブランドが薄く、2022年の中期経営計画でM&Aに1000億円の枠を設け、欧州とアジアを重点地域に据えていた。
- 内容
- 買付総額は約151.3億円（約9300万ポンド）。ロンドン・ブリュッセルを拠点に欧州の外食へ投資するCapdesiaを現地バディとし、共同で全株式を取得した。対象のFulham Shoreはロンドンに上場し、Franco Mancaを72店、The Real Greekを27店運営していた（2023年6月末時点）。
- 含意
- 海外事業は2025年3月期に売上1047億円まで伸びて丸亀製麺に迫ったが、英国事業は市場の悪化に苦しんだ。2026年3月期に114億円の減損を計上し、The Real Greekは倒産手続きへ、Franco Mancaは不採算店の閉鎖に入り、英国事業の黒字化は先へずれ込んだ。
筆者の見解
欧州という新地域を、買って手に入れるということ
この買収を欧州進出の足がかりという言葉だけで捉えると、芯を取り逃す。トリドールが手に入れたのは、Franco MancaとThe Real Greekという既に各地で営業する二つの業態と、Capdesiaという現地に通じたバディであった。自前で店を一から立ち上げる時間とリスクを、繁盛している会社を丸ごと取り込むことで縮めようとした点にこそ、この判断の中心があるとみられる。丸亀製麺のMarugame Udonが英国で得ていた手応えが、欧州でも同じ型が通じるという見込みを支えていた。
もっとも、買収の判断が当時の材料に照らして理にかなっていたとしても、その先の英国市場までは織り込めなかった。子会社化から三年のうちに、エネルギーと食品のインフレ、最低賃金の上昇が現地の外食を直撃した。114億円の減損とギリシャ料理業態の倒産手続きが、その誤算を映した。買って束ねる戦略は、束ねた先の市場環境という制御しがたい変数に晒される。次の柱を買う判断の巧拙は、買った時点では定まらず、その後に訪れる市場の側にも半ば委ねられているとみることができる。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
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