Cordoba買収で米ギター集約（2023年・ヤマハの決断）

何をなぜ決めたか：相手方の全持分取得と、米国ギター事業のブランドの一本化

概要

2023年2月7日、ヤマハは連結子会社のYamaha Guitar Group, Inc.（YGG）を通じて、米国のギターメーカーCordoba Music Group, LLCの資本持分100％を取得し、同社とその子会社3社を連結子会社とした。支払対価は5,122百万円で、現金を対価とする持分取得である。Cordoba社は「Cordoba」ブランドのナイロン弦ギターやウクレレ、「Guild」ブランドのアコースティックギター・エレクトリックギターを企画開発・製造販売し、米国では弦の輸入代理店も担う。本社はカリフォルニア州サンタモニカ、流通および製造施設はオックスナードにある。

背景

2022年4月に始まる3か年の中期経営計画「Make Waves 2.0」は、楽器事業のうち高い成長を見込むギター事業を将来の収益源と定め、投資による規模の拡大を掲げた。米国のギター事業は2014年のLine 6社の子会社化に始まる。2018年に同社をYGGへ社名変更してヤマハブランドギターを含む複数ブランドを擁する米国拠点とし、同年にはベースアンプで世界的に知名度の高いAmpegブランドの事業を譲り受けた。Cordoba社の資本持分の取得は、この拠点へブランドを集約する投資の続きにあたる。

内容

取得の目的には、商品ラインアップの補完・拡充、Cordoba社の知見を用いた製品企画・開発、ブランド発信力の向上を挙げた。取得日時点では識別可能資産および負債の評価が完了しておらず、支払対価5,164百万円・のれん4,395百万円を暫定的に算定していた。翌期第2四半期に取得原価の配分が確定し、支払対価は5,122百万円、無形資産は3,390百万円（顧客関連資産2,874・商標権278・技術関連資産238）、のれんは852百万円へ修正され、前連結会計年度末の連結財政状態計算書が遡及修正された。取得関連費用は総額515百万円で、うち502百万円を2023年3月期に計上している。

含意

買収後のギター事業は当初計画を下回って推移した。新商品の投入が遅れて開発費を回収できないこと、買収後に巣籠り需要の反動で販売が拡大しなかったことが事業利益を圧迫した。YGGののれんは為替換算差額により2024年3月末に1,194百万円へ増加したが、2025年3月期に事業環境の変化を踏まえて事業計画を見直した結果、回収可能価額が帳簿価額を下回り、全額1,204百万円を減損損失に計上して残高はなくなった。YGGは売上高に上限を置いても利益を確保できるよう、費用構造の改革を進めている。