東京ガス ロッククリフの全株取得 米国でシェールガスを開発・生産する会社の完全子会社化
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何をなぜ決めたか
- 概要
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2023年12月16日、東京ガスは米テキサス州・ルイジアナ州で天然ガスの開発・生産を手がけるロッククリフ・エナジー社の全株式を、約2,700百万米ドル（約4,050億円）で取得すると発表した。子会社TGナチュラル・リソーシズ社の生産量は約330百万立方フィート/日から約1,300百万立方フィート/日へおよそ4倍となり、保有エリアは約1,540平方キロメートルに広がった。
- 背景
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東京ガスが海外の上流に足場を構築したのは2011年の北米シェールガス事業への参画からで、取得してきたのは個別鉱区の持ち分が中心であった。経営ビジョン"Compass2030"は2030年の海外事業の利益を2019年比3倍の500億円、連結の25％まで引き上げる計画を掲げ、中期経営計画"Compass Transformation 23-25"も北米でのシェールガス事業の拡大を明記していた。
- 内容
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買収協議は2023年1月に46億ドルの規模で報じられ、発表までにおよそ1年を要した。東京ガスはオーストラリアのガス権益を手放して資金を米国へ振り向け、東テキサスと北ルイジアナに資産を集める形をとった。天然ガスは石油などより燃焼時の二酸化炭素排出が少なく、水素など脱炭素の燃料は普及に時間がかかるため需要は底堅い、というのが会社側の見立てであった。
- 含意
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買収の翌年、会社は海外セグメントのROA見通しを3.3％と示し、事業リスクに見合うには2桁台が必要との認識を語った。2025年2月にはイーグルフォード層の権益を静岡ガスへ譲渡し、同年4月にはシェブロン社の東テキサス資産70％を取得して集約を進めた。
いつ何が起きたか 8件
筆者の見解
筆者見解
生産量が約330百万立方フィート/日から約1,300百万立方フィート/日へ変わった数字は、事業の大きさよりも立場の変化を示している。個別鉱区の持ち分を積み上げる買い手から、東テキサスと北ルイジアナで開発と操業を自ら担う側へ移った。投じた約4,050億円は、直前の2023年3月期に記録した過去最高の経常利益4,088億円とほぼ同じ大きさであった。資源高が生んだ一度きりの利益を、稼ぐ場所の移動に充てた判断とみられる。
ただし、この投資の当否は本稿の時点でまだ数字が出そろっていない。買収の翌々年にはイーグルフォード層の権益を静岡ガスへ手放しており、海外資産のすべてが集中の対象になったわけではない。
Yutaka Sugiura, 2026年8月
業績の推移
同じ問いに直面した会社
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参考文献
- 東京ガス「米国テキサス州・ルイジアナ州における天然ガス開発・生産事業会社『ロッククリフ・エナジー社』の全株式取得について」（2023年12月16日）
- 東京ガス「イーグルフォード層シェールガス権益の譲渡に関する静岡ガスとの基本合意書締結について」（2025年2月21日）
- 東京ガス「米国におけるエネルギーバリューチェーン構築による収益拡大に向けシェブロン社とシェールガス共同開発契約を締結」（2025年4月1日）
- 東京ガス「持続的な企業価値向上に向けた取組方針」（2025年3月26日）
- 東京ガス 2024年3月期 第2四半期 決算説明会 質疑応答
- 東京ガス 2024年3月期 決算説明会 質疑応答
- 東京ガス 2025年3月期 決算説明会 質疑応答
- 東京ガス 有価証券報告書（2023年3月期・連結／2024年3月期・連結）
- Bloomberg（2023年1月4日）