RFPグループを買収（2021年・飯田グループHDの決断）

何をなぜ決めたか：ロシア極東の林業大手19社の取り込みと、侵攻直後の暗転

概要

2021年6月8日開催の取締役会で、飯田グループホールディングスはロシア極東の林業大手Russia Forest Products（BVI）の発行済株式75％の取得と、同社が実施する第三者割当増資の引受けを決議した。ロシア政府当局の許認可を2021年12月7日に取得したことで株式取得が確定し、翌8日に公表した。

2022年1月14日に株式取得を実行し、RFP（BVI）およびDallesprom・ALKなど子会社18社を合わせた計19社が連結子会社となった。支配の獲得方法は現金を対価とする株式取得と第三者割当増資引受で、支払対価の公正価値は18,578百万円である。

背景

戸建分譲の量産では利幅が原価で決まる。飯田グループHDは2014年のファーストウッド子会社化から建材の内製化を進め、同年にはウラジオストクへ現地法人を設立していた。2021年に木材価格が急騰したウッドショックが重なり、木材の上流そのものを押さえる必要が経営課題として前面に出た。

企業結合の理由に挙げたのは、主要な住宅用資材である木材をウッドショックにみられるような需給逼迫時や市況変動に影響されることなく安定的かつ永続的に調達できるようにし、中核事業である戸建分譲事業の競争力を高めることであった。木材加工ノウハウの移転による建材事業の収益性向上も見込んだ。

内容

RFPグループはハバロフスクを拠点に、森林認証を取得した約400万ヘクタール（九州の1.08倍）の林区を持つ。年間原木伐採量170万立方メートルは、飯田グループHDが供給する年間戸建住宅約4万6千棟の木材使用量（原木換算）に相当する規模であった。

取得日に受け入れた資産と引き受けた負債の公正価値は純額で11,906百万円。取得資産のうち有形固定資産が27,580百万円、無形資産が8,905百万円を占める一方、引き受けた社債及び借入金は流動32,964百万円・非流動6,703百万円にのぼった。取得関連費用500百万円は全額を販売費及び一般管理費に計上した。

含意

取得時に暫定計上したのれん20,446百万円は、翌2023年3月期に取得資産・引受負債の公正価値と支払対価が確定して9,382百万円減り、11,064百万円となった。有形固定資産の評価が13,425百万円増えた分だけ、のれんが縮んだ形である。

買収の1カ月余り後にロシアがウクライナへ侵攻し、各国が制裁と輸入規制を強化した。RFPグループを含む「その他」セグメントの損益は2023年3月期に5,178百万円の損失へ転じ、2026年3月期は事業計画の見直しに伴うのれんの減損損失1,494百万円を含めて9,281百万円の損失となった。