米ノーベンの完全子会社化（2009年・久光製薬の決断）

何をなぜ決めたか：株式公開買付けを通じて進めた米国の医薬品会社の全株取得

概要

2009年7月14日、久光製薬は米フロリダ州の医薬品会社ノーベン・ファーマシューティカルズについて、公開買付けおよびそれに続く合併による子会社化の契約を締結した。買付価格は1株16.50ドル、既に取得していた4.8％を含めた買収総額は約430百万ドルで、同年8月28日に完了した。有価証券報告書に記載された取得原価は41,611百万円である。

背景

国内ではモーラスシリーズで高いシェアを築いた一方、海外売上高比率は5％、米国の売上は約20億円にとどまっていた。米国での開発・製造・販売の体制整備が急務とされ、自社で一から作る時間・コスト・リスクを避ける道として買収が選ばれた。

内容

ノーベン社は1987年設立、2008年度の売上高108.2百万ドル・純利益21.4百万ドルのNASDAQ上場企業。DOT Matrix技術による経皮吸収パッチを持ち、世界初のADHD治療用パッチ"Daytrana"やホルモンパッチ"Vivelle-Dot"、ノバルティスとの合弁ノボジンの持分49％を擁していた。買付価格は過去1カ月平均株価13.28ドルに24.2％のプレミアムを乗せた水準であった。

含意

買収の年度にあたる2010年2月期は、ノーベン社の連結子会社化に伴う研究開発費の増加などで営業利益が前期比12.1％減の285億円、当期純利益は3.6％減の184億円となった。買収で得た米国の開発・販売網からは、2019年10月に米国初の経皮吸収型統合失調症治療剤"SECUADO"が承認され、2020年3月にノーベン社が販売を開始している。一方で取得時に計上したのれん8,702百万円は、2017年2月期に事業体制の見直しのなかで全額が減損された。