日本取引所グループジャスダック証券取引所の公開買付けによる子会社化と新興市場の統合

対抗軸が、同じ傘に収まるまで

この買収は、東証主導の再編を待つのではなく、地盤沈下の続く現物・新興市場で自ら主導権を取りに行った一手として読める。デリバティブで稼ぐという確かな足場を持つがゆえに、大証は現物の弱さを補う相手を選び、市場インフラの統一まで踏み込んで統合をやり切ることができた。乱立した新興市場を一つへ束ねた点で、この判断は当時の証券市場が抱えていた重複と非効率に対する、大証なりの回答であったとみることができる。

もっとも、取引所同士の競争は、国内での主導権争いの先に、もう一段の再編を控えていた。国際的な地位の低下という共通の危機感を前に、対抗軸であったはずの東証と大証は2013年に経営統合し、日本取引所グループの傘下へともに収まっていった。大証が新興市場で握った主導権は、より大きな再編のなかへ吸い込まれていったともいえる。一つの市場を束ねる判断が、次の統合の布石にもなっていく——取引所という装置の再編は、どこかで完結するというより、環境の変化に押されて続いていくものなのかもしれない。

Yutaka Sugiura, 2026年7月