北越紀州製紙経由で株式取得（2012年・大王製紙の決断）2012年 | 大王製紙の決断

創業家から関連会社株を直接取得するという最短の道は、2012年3月14日の書面回答で閉ざされた。大王製紙が選んだのは、同業の北越紀州製紙にいったん創業家の持株を引き取らせ、そこから関連会社等株式だけを買い戻すという回り道である。連結子会社37社のうち自社で議決権の過半を持つのは5社という状態を解くには、創業家に売却先を用意するほかなかったのだろう。資本の出し手を替えることでしか、連結の範囲は決算の内側へ戻せなかった。

2013年3月末の大株主には愛媛製紙・カミ商事・大王海運といった創業家に連なる会社が名を連ね、持分法非適用関連会社を非関連会社化する方針が固まったのは取引の半年後であった。筆頭株主となった北越紀州製紙も、同じ2013年2月に特別調査委員会の設置を求めている。支配を決算の外へ出す代わりに、大王製紙は同業の大株主と向き合う関係を抱えることになった。