Isometricの持分75.53％取得（2023年・NISSHAの決断）2023年 | NISSHAの決断

この決断は、技術を持つ会社を買収するときに、創業側の持分をどこまで残すかという問いへの答えである。NISSHAは持分の75.53％だけを取得し、残りは旧保有者に持たせて、業績連動の価格で後から買い取る売建プット・オプションを付けた。旧保有者を事業に引き留め、取得時の支払いを抑える組み方である。ただ、この形は買い取り価格の公正価値が動くたびに損益が揺れる。2026年11月に価格を固定へ改めた再測定で約78億円の金融費用が出ることになり、分割の取得は会計上の重荷を残した。

縦に見ると、Isometricは2016年9月にGraphic Controlsグループを買収して医療機器へ参入した流れの延長にある。GCACは医療の買収で取得主体となり、Isometricも同社とNMT LLCを通じて取得した。NISSHAはその後、2026年1月にベトナムのUSMの取得を決め、同年9月に全株を譲渡してのれん6,759百万円を減損した。11月には固定価格への切替えで約78億円の金融費用を見込み、医療の買収は同じ年に二つの評価損を抱えた。買収を重ねて医療の比重を上げる方針は、取得の組み方の精度を問う段階に入っている。

類似例としては、同じ2023年にヤマハは米国子会社を通じてギターのCordobaの資本持分の全部を取得した。同じ米国のLLCの取得でも、ヤマハは全持分を一括で取得し、NISSHAは75.53％にとどめて残りに売建プット・オプションを付けた。違いを生んだのは、技術そのものを買うのか、技術を持つ人ごと引き継ぐのかという点だと思われる。マイクロ成形の金型と加工の知見は旧保有者に残るため、NISSHAは業績連動の価格で旧保有者を引き留めた。その代償が、価格を固定した時点で計上される約78億円の差額である。