英Dialog社の買収（2021年・ルネサスエレクトロニクスの決断）

何をなぜ決めたか：3度目の巨額M&Aに踏み切ったうえでの、車載依存からの脱却

概要

車載マイコンで世界首位のルネサスが、電源制御ICと低電力通信ICに強い英Dialog Semiconductorを完全子会社化した経営判断。2021年2月8日に約4,886百万ユーロ（1ユーロ126円換算で約6,157億円）で取得することに合意し、同年8月31日に買収を完了した。取得原価は6,311億円で、インターシル・IDTに続く3度目の巨額買収となった。

背景

柴田英利社長のもとでリストラから拡大へ転じたルネサスは、インターシル・IDTのアナログ買収で製品構成を広げてきたが、なお車載マイコンが収益の主力であり続けていた。データセンターやIoTなど需要先の分散した領域を取り込み、自動車市況の波に左右されにくい収益構造へ移すことが課題であった。

内容

買収は英国法のスキーム・オブ・アレンジメントにより、72,387,613株の全株式を取得する形で実施された。資金は三菱UFJ銀行・みずほ銀行との7,354億円の借入枠で手当てし、うち2,700億円を取得日に実行した。2021年6月15日払込の公募増資で資本金・資本準備金がそれぞれ1,107億円増え、11月には13億5,000万米ドルの社債を発行して借入を置き換えた。

含意

買収完了はコロナ下の半導体不足と重なり、2022年12月期は売上収益1兆5,009億円・営業利益4,242億円の最高益となって、膨らんだ負債は利益で急速に圧縮された。のれんは2021年12月期末で1兆894億円に達し、翌期の確定処理で1,469億円が無形資産へ振り替わった。産業・インフラ・IoT向けの売上が車載を上回るまでになった。