蘭エネコの共同買収（2019年・三菱商事の決断）

何をなぜ決めたか：中部電力と8対2で組み、欧州の発電から小売りまでの全事業を抱える選択

概要

2020年3月24日、中部電力と共同で設立したDiamond Chubu Europe B.V.を通じ、入札により欧州で総合エネルギー事業を展開する在蘭Eneco Groep N.V.の全株式を取得し、同日付で連結子会社とした。投じた額は約5,000億円、取得日時点の対価の公正価値は488,568百万円である。Diamond Chubu Europe B.V.に対する三菱商事の議決権所有割合は80％で、残る20％は中部電力が持つ。連結財務諸表には、この20％にあたる98,609百万円が非支配持分として計上されている。

背景

エネコは、再生可能エネルギーの開発・供給、トレーディング、小売・新サービスのそれぞれの分野で高い競争力と適応力を持つ総合エネルギー事業会社である。三菱商事は買収以前から欧州の電力事業子会社Diamond Generating Europe Limitedを通じてエネコと複数の共同投資を行っており、今回の企業結合でその一部が共同支配企業から子会社へ移った。狙いは、エネコの再エネに関する技術力とノウハウを活用して欧州および欧州外での再エネ開発を加速させ、経済価値・社会価値・環境価値の三価値同時実現に資する取り組みを強化することにある。

内容

取得日が期末日の直前にあたり、2020年3月期の時点では取得資産・引受負債の測定が完了していなかった。そのため投資の意思決定を行った際の評価モデルを用いた暫定的な金額で計上され、のれんは資金生成単位への配分も行われないままとなった。

翌2021年3月期に測定が完了する。有形固定資産は15,219百万円、無形資産は49,626百万円減額され、持分法で会計処理される投資は13,335百万円増えた。識別可能純資産は425,749百万円から387,382百万円へ38,367百万円減り、その差はそのままのれんへ移って、のれんは63,461百万円から101,828百万円へ確定した。修正は前年度の数値に遡及して反映されている。

含意

エネコの連結は電力ソリューションセグメントの姿を変えた。同セグメントの資産合計は2019年3月期の723,339百万円から2020年3月期に1,622,558百万円へ倍増し、収益は通年で寄与した2021年3月期に626,197百万円と前期比665％増となった。

エネコに配分されたのれんは減損されておらず、帳簿価額（持分比率勘案前）は2025年3月期末で144,877百万円と確定時を上回る。ただし利益の出方には偏りがあり、エネコは 『もともと第4四半期でほぼ年間の利益を稼ぎ、そこまでは赤字というのが過去からのパターン』 という構造を持つ。