米アルティウムの買収（2024年・ルネサスエレクトロニクスの決断）

何をなぜ決めたか：設計ソフトウェアへの越境と、伝統的な半導体メーカーからの脱皮

概要

車載マイコン世界首位のルネサスが、電子回路のプリント基板（PCB）設計ツールを手がける米アルティウム（Altium Limited）を買収した経営判断。2024年2月15日に1株68.50豪ドル・総額約91億豪ドル（1豪ドル97円換算で約8,879億円）で取得することに合意し、同年8月1日に完全子会社化した。取得原価は9,189億円で、半導体メーカーの製品拡充型買収を重ねてきた同社にとって、ソフトウェア企業の取得は性格の異なる案件であった。

背景

ルネサスは2019年7月に就任した柴田英利社長兼CEOのもと、インターシル・IDT・Dialogといった海外のアナログ半導体メーカーを相次いで買収し、赤字体質から最高益企業へ転じた。官民ファンドのINCJは2022年の自己株式公開買付で持分を12.52％まで下げ、2023年8月には主要株主でなくなって、実質国有化からの独立を果たしていた。

内容

買収先のアルティウムは、1985年に豪州で創業し米国カリフォルニア州サンディエゴに本社を置く、PCB設計などのソフトウェアツールの開発・販売会社である。豪州証券取引所に上場していた133,279,432株の全株式を、豪州会社法のScheme of Arrangementにより現金で取得した。資金は2024年5月30日付の7,683億円のシンジケートローンで手当てし、9月には1,453億円を国際協力銀行からの借入へ組み替えた。

含意

取得原価9,189億円のうち3,129億円が無形資産へ、6,831億円がのれんへ配分され、総資産は4兆4,904億円へ膨らんだ。無形資産の大半（2,843億円）は技術資産で、超過収益法により測定されている。製品の品ぞろえを増やす従来の買収と違い、顧客が回路を設計する工程そのものを押さえにいく越境であり、脱・日の丸を果たした会社の次の賭けとなった。