ニッポン放送株を大量取得（2005年・ライブドアの決断）

何をなぜ決めたか：時間外取引という抜け道を使った株式の大量取得と、フジテレビジョンへの売却

概要

2005年2月8日、ライブドアがニッポン放送株の大量取得によって主要株主となり、同日に800億円の転換社債型新株予約権付社債を発表した経営判断。約2か月の攻防を経て、4月18日にフジテレビジョンと基本契約を締結し、同社が1株329円で133,740,000株を引き受ける440億円の第三者割当増資を受け入れて決着した。

背景

2004年9月期の連結売上高は309億円、当期純利益は36億円で、放送局を争うだけの自己資金は持っていなかった。有価証券報告書は、既存および新規のインターネットサービスをポータルサイトlivedoorを介して提供し、集客力や知名度の向上に注力してきたと記している。

内容

市場外で短時間に大量の株式を集める手法と、転換価額が下方に修正される社債による資金調達を同日に組み合わせた。社債800億円は2005年9月期のうちに10回に分けて全額が株式へ転換され、転換価額は319円から281円まで下がった。東京高裁がニッポン放送による新株予約権発行の差し止めを支持したのち、支配権の行使には進まず、株式の売却と資本提携による決着を選んだ。

含意

2005年9月期の財務活動によるキャッシュ・フローは1,146億円の収入となり、期末の現金及び現金同等物は957億円まで積み上がった。投資活動によるキャッシュ・フローは710億円の支出で、以後の買収と社債引き受けはこの資金の上で回った。