日本テレコムの買収(2004年・ソフトバンクグループの決断)2004年 | ソフトバンクグループの決断

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何をなぜ決めたか:個人向けADSLの会社による、法人に強い固定通信事業者の全株式取得

概要
概要

2004年5月27日、ソフトバンクは取締役会で固定通信事業者の日本テレコムの買収を決議し、同日に株式譲渡契約を締結した。売主はジャパン・テレコム・ホールディングス・エル・ピーを含む計8社で、発行済普通株式約144百万株の全量を1,433億円で取得する内容である。買収価格は約3,400億円で、現金の支払いに加えて日本テレコムの純有利子負債約1,640億円を負担する見込みとした。

決定したのは孫正義社長である。目的は事業規模の大幅な拡大と、個人・法人向けに音声・データ・インターネット接続までの通信サービスを一体で提供することに置いた。株式の取得日は当初2004年11月16日を予定していたが、実際には2004年7月30日に全株式を取得した。

背景
背景

ソフトバンクの通信事業は、個人向けのブロードバンドから始まった。2001年9月に「Yahoo! BB」の商用サービスを始め、2004年3月には加入者が400万人を超えた。買収の理由に挙げたのは、広い個人顧客基盤を持つソフトバンクと、法人サービスで高い実績を持つ日本テレコムが一体になり、法人サービスを強化することだった。日本テレコムは全国規模の光ファイバー網と、法人を中心とした600万回線規模の顧客基盤を持っていた。

ただし、ソフトバンクの収益は赤字が続いていた。2004年3月期の連結売上高は517,393百万円、経常損失は71,901百万円、当期純損失は107,094百万円である。一方の日本テレコムは同じ期に売上高3,471億円を計上しており、ソフトバンクの連結売上高の約3分の2にあたる規模の会社だった。

内容
内容

買収の資金は、現金と新株の両方で組み立てた。買収を決定した同じ取締役会で、売主側のジャパン・テレコム・ホールディングス・エル・ピーに新株予約権80,000個(普通株式8,000,000株分)を割り当てることも決議した。行使の際の払込金額は1株4,700円、総額376億円で、発行の目的は運転資金の確保と株主資本の増強とした。

買収の直後から、日本テレコムの回線で新しいサービスを始めた。2004年10月に「Yahoo! BB 光」、12月に直収型固定電話「おとくライン」の商用サービスを開始した。狙った効果は、日本テレコムのナローバンド利用者のブロードバンドへの移行と、ネットワーク・カスタマーサポート・組織の統合による費用の削減である。

考察:黒字まで4期かかった固定網
考察

考察:黒字まで4期かかった固定網

なぜ日本テレコムだったのか。ソフトバンクは「Yahoo! BB」で個人の加入者を400万人以上獲得していたが、法人向けの通信は手薄だった。日本テレコムは法人に強い固定通信事業者で、売上高はソフトバンクの連結の約3分の2に達していた。法人の営業組織と全国の通信網を一から築くより、動いている会社の全株式を取得するほうが早い。孫正義社長が赤字のさなかに約3,400億円の買収を決定したのは、時間を買う判断だったと思われる。

もっとも、ソフトバンク自身にも余力は乏しかった。2004年3月期は当期純損失107,094百万円で、売主側には新株予約権も割り当て、運転資金と株主資本を補う方式を取った。そのうえ買収の直後に「おとくライン」を始め、固定通信事業は最初の期から営業損失36,065百万円を計上した。買った会社の収益を先に立て直すのではなく、新サービスで回線を増やすことを優先したのだろう。その分、黒字になるまでの時間は長くなった。

結果は部分的な成功である。固定通信事業は取得から4期目の2008年3月期にようやく通期で営業黒字になり、2010年3月期の営業利益は22,990百万円まで増加した。しかし売上高は2007年3月期の374,129百万円から減少し、固定通信だけで伸びる事業にはならなかった。一方、ソフトバンクは2006年4月にボーダフォンを取得して携帯電話に参入し、日本テレコムは法人向けに特化した。この買収の価値は、単独の収益より、総合通信事業へ進む最初の買収になった点にあるとみられる。

Yutaka Sugiura, 2026年7月
業績の推移

ソフトバンクグループ:業績の推移

売上高(億円)当期純利益率(%)
データの出所
  • 1999年アニュアルレポート
  • 2000年アニュアルレポート
  • 2001年アニュアルレポート
  • 2002年アニュアルレポート
  • 2003年アニュアルレポート
  • 2004年アニュアルレポート
  • 2005年アニュアルレポート
  • 2006年アニュアルレポート
  • 2007年アニュアルレポート
  • 2008年アニュアルレポート
  • 2009年アニュアルレポート
決算期連単売上高億円当期純利益億円利益率%
1999/3連結5,2813757.1
2000/3連結4,23284.42.0
2001/3連結3,9713669.2
2002/3連結4,053-887-21.9
2003/3連結4,068-999-24.6
2004/3連結5,173-1,070-20.7
2005/3連結8,370-598-7.1
2006/3連結11,0865755.2
2007/3連結25,4422881.1
2008/3連結27,7611,0863.9
2009/3連結26,7304311.6

数字で見る

数値:意思決定前後の事業数値2件

固定通信事業が通期で営業黒字になったのは、取得から4期目の2008年3月期

ソフトバンクグループ:固定通信事業の売上高と営業損益

固定通信事業 売上高(百万円)固定通信事業 営業利益率(%)
ソフトバンクグループ:固定通信事業の売上高と営業損益
(百万円)固定通信事業 売上高固定通信事業 営業利益備考
2005年3月期166,878△36,0652004年9月末をみなし取得日として連結。下半期のみ
2006年3月期354,233△25,158通期で寄与した最初の期。「おとくライン」の開通遅れで赤字
2007年3月期374,129△2,9652006年10月に日本テレコムはソフトバンクテレコムへ商号変更
2008年3月期370,7403,340セグメント新設以来、初の通期営業黒字
2009年3月期363,63218,968
2010年3月期348,69222,990ソフトバンクIDCソリューションズを他の区分へ移した後の値
出所:ソフトバンク 平成17年3月期 決算短信(連結)【経営成績及び財政状態】 / ソフトバンク 有価証券報告書 第26〜30期【業績等の概要】(セグメント間の取引を含む売上高)

ソフトバンクグループ:連結の売上高・経常損益・総資産

売上高(百万円)経常利益率(%)
ソフトバンクグループ:連結の売上高・経常損益・総資産
(百万円)売上高経常利益総資産備考
2002年3月期405,315△33,3021,163,678
2003年3月期406,892△109,808946,331
2004年3月期517,393△71,9011,421,206
2005年3月期837,018△45,2481,704,853総資産のうち日本テレコムの資産は519,320百万円
2006年3月期1,108,66527,4921,808,398売上高が初めて1兆円を超え、経常損益が黒字に転換
2007年3月期2,544,219153,4234,310,8522006年4月にボーダフォンを子会社化
2008年3月期2,776,168258,6144,558,901
2009年3月期2,673,035225,6614,386,672
2010年3月期2,763,406340,9974,462,875
出所:ソフトバンク 有価証券報告書 第26期・第30期【主要な経営指標等の推移】
参考文献

参考文献

参考

  • ソフトバンク アニュアルレポート2004【30. 後発事象】
  • ソフトバンク アニュアルレポート2004「日本テレコム㈱の子会社化」
  • ソフトバンク 平成17年3月期 決算短信(連結)(2005年5月10日)【表紙】
  • ソフトバンク 平成17年3月期 決算短信(連結)(2005年5月10日)【経営方針】
  • ソフトバンク 有価証券報告書 第26期(2006年3月期)【沿革】
  • ソフトバンク 有価証券報告書 第26期(2006年3月期)【主要な経営指標等の推移】
  • ソフトバンク 有価証券報告書 第26期(2006年3月期)【業績等の概要】
  • ソフトバンク 平成17年3月期 決算短信(連結)(2005年5月10日)【経営成績及び財政状態】
  • ソフトバンク 有価証券報告書 第28期(2008年3月期)【沿革】
  • ソフトバンク 有価証券報告書 第28期(2008年3月期)【業績等の概要】
  • ソフトバンク 有価証券報告書 第30期(2010年3月期)【業績等の概要】
  • ソフトバンク 平成17年3月期 決算短信(連結)【経営成績及び財政状態】
  • ソフトバンク 有価証券報告書 第26〜30期【業績等の概要】(セグメント間の取引を含む売上高)
  • ソフトバンク 有価証券報告書 第26期・第30期【主要な経営指標等の推移】
  • ソフトバンク アニュアルレポート「アニュアルレポート2004「日本テレコム㈱の子会社化」【30. 後発事象】」
  • ソフトバンク 決算短信「平成17年3月期 決算短信(連結)」
  • ソフトバンク 有価証券報告書「第26期(2006年3月期)【沿革】【業績等の概要】【主要な経営指標等の推移】」
  • ソフトバンク 有価証券報告書「第27期(2007年3月期)・第28期(2008年3月期)【業績等の概要】【沿革】」
  • ソフトバンク 有価証券報告書「第30期(2010年3月期)【業績等の概要】【主要な経営指標等の推移】」

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