ソフトバンクグループ 英ARM買収で最大M&A IoT・AI時代を見据えた3.3兆円という過去最大規模の投資
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何をなぜ決めたか
- 概要
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2016年7月18日、ソフトバンクグループがARMホールディングスの発行済株式および発行予定株式の全部を総額約240億ポンド（約3.3兆円）の現金で買い付ける条件に合意し、同年9月5日に支配を獲得して完全子会社とした経営判断。連結上の取得原価は3兆3,670億円で、同社にとって過去最大規模の買収であった。
- 背景
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有報は子会社化の目的として、ARMが半導体の知的所有権とIoTにおける優れた能力を持つ世界有数のテクノロジー企業である点を挙げ、ライセンス供与と研究開発受託における同社の地位を支え、イノベーションへの傾注を維持し、投資を拡大できるとした。あらゆる機器に組み込まれる半導体の設計を握る企業を、来るべき時代の中核と位置づけた判断である。
- 内容
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イングランドの裁判所の承認を得るスキームオブアレンジメントの方法を用い、2016年8月30日のARM株主総会と9月1日の裁判所審問での承認を経て、9月5日にスキームの効力が発生した。現金による取得対価3兆3,191億円に、既に保有していた1.4％の持分の公正価値479億円を加えた額が取得原価である。
- 含意
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支配獲得日にのれん2兆6,509億円を暫定計上し、2017年1〜3月に無形資産6,923億円を認識してのれんは2兆879億円へ修正された。2020年に米エヌビディアへの売却で合意したが2022年2月に破談し、ARMは2023年9月14日にナスダックへ上場。10.0％の売出しで売却益相当額6,744億円を資本剰余金へ計上した。
いつ何が起きたか 7件
筆者の見解
畑違いの優良企業を3.3兆円で買収するという賭け
この買収の面白さは、通信・投資を本業とする会社が、半導体という畑違いの領域で、しかも赤字企業ではなく利益の出ている優良企業に過去最大の3兆3,670億円を投じた点にある。有報が並べた目的は、ARMのライセンス事業の地位を支え、イノベーションへの傾注を維持し、投資を拡大できるという、被取得企業の成長そのものに寄せたものであった。あらゆる機器に半導体が組み込まれる時代が来るなら、その設計を握る企業は関所のような位置を占める。ARM買収は、その関所を先回りして押さえる賭けであった。
皮肉なことに、ソフトバンクグループは一度はARMを手放そうとして果たせず、その結果として最大の果実を得た。エヌビディアへの売却が破談となって手元に残ったARMは、生成AIの広がりのなかで評価を高め、2023年9月の上場では10.0％の売出しだけで6,744億円の売却益相当額を資本剰余金に積んだ。取得原価の3兆円台という値づけが高かったか安かったかは、上場後の株価が答えている。ARM買収は、翌年のビジョン・ファンド組成と並んで、同社がAIに賭ける投資会社へと自らを作り替える出発点であった。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
業績の推移
買収の条件
買収の条件
| 科目 | 概要 | 備考 |
|---|---|---|
| 買付条件の合意日 | 2016年7月18日 | グリニッジ標準時。イングランドの裁判所の承認を得るスキームオブアレンジメントによる |
| 支配獲得日 | 2016年9月5日 | 8月30日のARM株主総会と9月1日の裁判所審問での承認を経てスキームの効力が発生した |
| 企業結合の法的形式 | 現金による全株式の買付 | 発行済株式および発行予定株式の全部を取得し、ARMは完全子会社となった |
| 買付総額 | 約240億ポンド | 合意時に公表した金額で、日本円では約3.3兆円にあたる |
| 取得原価 | 3兆3,670億円 | 現金3兆3,191億円と、既に保有していた1.4％の持分の公正価値479億円の合計 |
| 取得関連費用 | 258億円 | その他の営業損益へ計上。1.4％の再測定で段階取得による利益182億円を認識した |
| 受け入れた資産 | 9,129億円 | 負債1,968億円を差し引いた純資産は7,161億円。うち無形資産は6,934億円 |
| のれん（当初計上） | 2兆6,509億円 | 支配獲得日に計上した額。取得原価の配分が完了していない暫定値であった |
| のれん（修正後） | 2兆879億円 | 2017年1〜3月に無形資産6,923億円を認識し、のれんは5,630億円減った |
| 認識した無形資産の内訳 | テクノロジー5,377億円 | ほかに顧客基盤1,486億円・商標権59億円。耐用年数は8〜20年、13年、8年 |
| 業績への影響 | 売上高1,129億円 | 支配獲得日以降の約7か月。同期間の純利益は173億円であった |
| ビジョン・ファンドへの移管 | 持分の24.99％ | 出資コミットメント約82億米ドル相当の履行。2018年3月末時点の保有は19.7％ |
| 買い戻しの対価 | 161億米ドル | 2023年8月にビジョン・ファンドから24.99％を取得。4分割で2025年8月までに支払う |
| 新規株式公開 | 2023年9月14日 | ナスダックへ上場し10.0％を売り出し、保有割合は90.0％。売却益相当額6,744億円 |
出所：ソフトバンクグループ 有価証券報告書 第37期（2017年3月期）連結財務諸表注記【企業結合】・第44期（2024年3月期）【追加情報】
のれん・無形資産・総資産の推移
ソフトバンクグループ：のれん・無形資産・総資産の推移
| （百万円） | のれん | 無形資産 | 総資産 | 備考 |
|---|---|---|---|---|
| 2012年3月期 | 780,242 | − | 4,899,705 | 日本基準。無形固定資産はのれんを含む表示のため比較できず空欄とした |
| 2013年3月期 | 924,972 | 528,683 | 7,218,172 | IFRSで遡及表示した額。IFRSへの移行日は2012年4月1日 |
| 2014年3月期 | 1,532,305 | 6,177,701 | 16,684,997 | スプリントの連結で無形資産5兆3,012億円とのれん2,752億円が加わった |
| 2015年3月期 | 1,663,363 | 6,903,582 | 21,034,169 | |
| 2016年3月期 | 1,609,789 | 6,439,145 | 20,707,192 | |
| 2017年3月期 | 4,175,464 | 6,946,639 | 24,634,212 | ARMの子会社化でのれんが2兆5,657億円増え、総資産は3兆9,270億円増えた |
| 2018年3月期 | 4,302,553 | 6,784,550 | 31,180,466 | ビジョン・ファンドの組成で総資産が6兆5,463億円増えた |
| 2019年3月期 | 4,321,467 | 6,892,195 | 36,096,476 | |
| 2020年3月期 | 3,998,167 | 1,985,972 | 37,257,292 | スプリントを売却目的保有に分類したため無形資産が4兆9,062億円減った |
| 2021年3月期 | 4,684,419 | 2,308,370 | 45,750,453 | |
| 2022年3月期 | 4,897,913 | 2,427,580 | 47,544,670 |
出所：ソフトバンクグループ 有価証券報告書 第32期〜第42期（連結財政状態計算書・連結貸借対照表）
同じ問いに直面した会社
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参考文献
- ソフトバンクグループ 有価証券報告書 第37期（2017年3月期）連結財務諸表注記【企業結合】
- ソフトバンクグループ 有価証券報告書 第38期（2018年3月期）連結財務諸表注記
- ソフトバンクグループ 有価証券報告書 第43期（2023年3月期）【追加情報】（エヌビディアへの売却契約の解消）
- ソフトバンクグループ 有価証券報告書 第44期（2024年3月期）【追加情報】（ARM株式のグループ内取引および新規株式公開）
- ソフトバンクグループ 有価証券報告書「第37期（2017年3月期）有価証券報告書」
- ソフトバンクグループ 有価証券報告書「第38期（2018年3月期）有価証券報告書」
- ソフトバンクグループ 有価証券報告書「第44期（2024年3月期）有価証券報告書」
- ソフトバンクグループ 統合報告書「SoftBank Group Report FY2024」