村田製作所米Resonant社ののれん減損：XBAR技術の取得をねらった買収と、のれん438億円が消えた結末
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- 概要
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2022年2月15日、村田製作所が高周波フィルタの設計・開発を手がける米Resonant社を約3億ドル（約336億円）の株式公開買付けで買収すると発表し、3月28日に完了した経営判断。目的は3ギガヘルツ以上の帯域に対応するXBAR技術の取得であった。
- 背景
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2020年6月に社長へ就いた中島規巨氏は、日米韓で普及が見込まれる30ギガヘルツ以上のミリ波に期待を寄せていた。ただ自社が持つセラミックLCフィルタやSAWフィルタでは、Wi-Fi7やFR3という新しい周波数に対応できないことが分かっていた。
- 内容
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会社側の説明では買収金額は350億円で、村田がSAW・I.H.P. SAWフィルタで培ったフィルタ技術とものづくり力をXBARと組み合わせる狙いであった。設計を持つ会社を買い、量産は自社で担う形をとった。
- 含意
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2026年2月2日、買収時のれん全額438億円の減損を発表した。表面波フィルタが中華圏勢の台頭で収益性を落とし、FR3の本格量産が2030年以降へずれたことが理由である。同時期にはVTI買収由来のMEMSセンサ事業でも設備104億円を減損していた。
技術は買えても、時期は買えない
のれんを4年で全額落としても、XBARの技術そのものは失われていない。減損の引き金を引いたのは、買った技術が使われる時期がFR3の本格量産とともに2030年以降へずれたことと、既存の表面波フィルタが中華圏勢に押されて収益性を落としたことである。技術の選び方より、周波数の世代交代がいつ来るかという読みの方を外した。同業がBAWで技術水準を上げ、XBARと競合するようになった点も、2022年の買収時には織り込めていなかったとみられる。
気になるのは、同じ形の外し方が続いていることである。2012年に約200億円で買ったVTIのMEMS慣性力センサも、ADASレベル3への移行が進まないとして2025年3月期に設備の全額104億円を減損した。どちらも技術は正しいが時期が来ないという同じ理由であった。材料から生産設備まで自分の手で時間をかけて作ってきた会社が、買収で時間を短縮しようとするとき、相手の技術が花開く時期までは買えないのかもしれない。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
同じ問いに直面した会社
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