島津製作所日水製薬の公開買付けによる取得と体外診断薬・臨床検査領域への参入
- 概要
- 2022年5月31日、島津製作所は臨床診断薬メーカーの日水製薬に対する公開買付けの実施を発表した。買付価格は1株1,714円で、前日終値990円に73.13%のプレミアムを乗せた。市場からの取得と親会社・日本水産保有株の買い取りを組み合わせ、同年11月に日水製薬を完全子会社とし、体外診断薬・臨床検査領域へ参入した。
- 背景
- 島津は分析計測機器を連結売上のおよそ6割を占める主軸とし、医用機器ではX線診断装置を手がけていたが、体外診断薬や臨床検査そのものの事業基盤は持っていなかった。日水製薬とは2015年に臨床検査事業で業務提携を結んでおり、計測技術を臨床市場へ広げる相手として関係を積み重ねていた。
- 内容
- 日本水産が保有する54.06%を除く45.94%を市場での公開買付けで取得し、買付代金は最大約176億円を見込んだ。日本水産の保有株は、日水製薬自身による自己株式の取得（1株1,662円）で買い取る二段構えとした。取得後、商号を島津ダイアグノスティクスへ改めた。
- 含意
- 質量分析計やPCR装置に日水製薬の試薬・培地を組み合わせ、臨床検査向けのソリューションとして一体で売る狙いであった。装置を売って終わる関係を、試薬と培地まで含めて検査の現場に食い込む関係へ組み替える一手で、計測を主軸としてきた事業構成に臨床検査という接地面が加わった。
筆者の見解
隣接という言葉の距離
この買収を、分析機器メーカーによる医薬品事業への飛び地進出と読むのは、事の性格を取り違える。島津が取りに行ったのは医薬品そのものではなく、自社の質量分析計やPCR装置が測る対象——すなわち検体と、そこに使う試薬・培地であった。装置を売って終わる関係を、試薬と培地まで含めて臨床検査の現場に食い込む関係へ組み替える。2015年の業務提携から7年をかけて相手を見極めたうえでの資本取得であり、計測技術の出口を診断へ広げる一手であったとみることができる。
もっとも、隣接して見える領域が、そのまま利益に直結するとは限らない。体外診断薬や臨床検査は規制と価格競争が厳しく、既存の検査試薬メーカーが根を張る市場でもある。前日終値に7割超を乗せた1,714円という買付価格は、相手の将来価値をあらかじめ高く見積もった数字でもあった。分析計測で積み上げた技術が臨床の現場でどれだけの収益に変わるかは、島津ダイアグノスティクスがこの先どこまで検査事業を太らせられるかにかかっているとみられる。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
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