江崎グリコ の歴史

江崎グリコの創業者である江崎利一氏は、1882年12月23日に佐賀県神崎郡蓮池村の薬種業を営む家に生まれた^[1]。1901年6月に父清七氏を亡くし、19歳で弟妹を含む6人家族の全責任を負った^[2]。家業の薬販売のかたわら1915年からブドウ酒の量り売りを手がけ、大樽で仕入れて小びんに詰め替える商いは翌年に1万3千円の利益を生んだ^[3]。1919年春、有明海に近い筑後川堤防沿いの川原で牡蠣を煮る作業を見た^[4]江崎利一氏は、煮汁が捨てられているのを知り、牡蠣には多量のグリコーゲンが含まれるという薬業雑誌の記事を思い出した。一升びん2本分の廃液を煮つめて九州帝国大学医学部の早船氏へ分析を依頼したところ、グリコーゲンの含有量は36〜43%あり、鉄分も含まれていた^[5]。

事業化の向きを決めたのは、10歳の長男誠一氏がチフスにかかり医師がさじを投げたときの経験^[6]だった。江崎利一氏は医師の許可を得て牡蠣のエキスを飲ませ、誠一氏は快方に向かった^[7]。製薬業界では三共がグリコナール錠を先に世へ出していた^[8]が、江崎利一氏は薬にすれば病人にしか届かないと読み、健康な人が毎日口にする菓子に混ぜる道を選んだ^[9]。つくだ煮やびん詰め、ふりかけゴマも試したうえでアメ菓子に決め、1921年4月、41歳で妻エキ氏と3人の子を連れて大阪へ移った^[10]。ブドウ酒の商いに使っていた堀江の店をそのままグリコの本拠に充て、資本金6万円で発足した^[11]。同じころの資本金は森永が1500万円、明治が750万円^[12]で、後発の小資本での船出だった。

商品名と商標は中身より先に決まり、江崎利一氏はペンギンや象の鼻を含む5案を小学校の廊下に張り出して子供に選ばせ^[13]、両手を挙げてゴールインする姿を採った。標語は500メートルでは大げさ、100メートルでは弱いと考えて「一粒三百メートル」に定め、実際に一粒には体重40キロの人が300メートル走るだけのカロリーを持たせた^[14]。粒はハート型の型抜きに成功し、包装は森永にならった黄色が通り相場だったところを赤箱に変えた^[15]。無名の新製品を一流商店から売り出そうと三越へ通い詰め^[16]、断られても頼み続けて、1922年2月11日に売り場へ並べ、この日を創立記念日と定めた^[17]。

発売してからの2年半は資金が減る一方で、46円の小切手不足を銀行から催促されて日歩15銭の高利貸しに頼った^[18]。江崎利一氏は住み込みの店員14人に向こう3年間は下着と下駄以外の新調を禁じると告げた^[19]。撤退を進言した販売員には「私は一人になってもやり通す。城を枕に討ち死にする覚悟の者だけついてこい」と応じた。打った手は、グリコ2粒を入れた風味袋の試供品、クーポン1枚と4銭で5銭のグリコに引き替える引き札、5銭を入れて1個取る公徳販売機^[21]だった。公徳販売機は神社のおみくじから思いつき、16年間も売店を禁じてきた浜寺海水浴場に置かせた^[22]。1924年秋、三越へ持ち込んでから2年8か月で収支は黒字に転じた^[23]。 ^[20]

1925年1月、江崎グリコは豊崎の世界ゴム工場の中に敷地250坪を借りて移り、従業員150人の工場を構えた^[24]。ところがその夏には深追いした出荷の反動で返品が山積し、負債は6万2千円に達した^[25]。同じ時期に6万4千円で整理したB製菓との差は2千円しかなく、返品の処理には約1年半を要した^[26]。1927年4月の金融恐慌では、取引を集中していた近江銀行が倒産して手持ちの現金が260円まで減った^[27]。江崎利一氏は第一銀行の野口支店長を訪ねてその場で取引を開いてもらい^[28]、手形を割り引かせて危機を抜けた。この前後に豆玩具の封入を始め、1929年からはオマケとグリコを別々の箱に収めて連結するオマケサックを売り出した^[29]。

1929年2月、合名会社江崎を資本金100万円の株式会社江崎へ改組した^[30]。翌1930年8月、江崎利一氏はテーラー協会が主催するアメリカ工場視察団に上野陽一氏を団長とする12名の一人として加わり、120か所の工場を見て回った^[31]。新工場の立地は、地価の安い神崎大橋付近と大阪・神戸間の鉄道沿線にある御幣島を、広告としての価値で比べて決めた^[32]。チラシは配布の経費を入れて1枚5厘かかるのに対し、汽車から工場を眺める人は1人あたり8毛で6分の1の費用にとどまった^[33]。1931年12月、御幣島に新工場が完成し、初めて稼働した日は江崎利一氏の48回目の誕生日にあたった^[34]。

新工場ができると気の緩みが出ると考えた江崎利一氏は、次の柱を作る仕事を第二の創業と呼び、1933年2月にビスコを売り出した^[35]。当時のビスケット界では10年の歴史を持つカルシウム入りのカルケットが首位にあり、ビスコは酵母入りで対抗した^[36]。サンドクリームをビスケットへ付けるのに業界が不可能としていた脂肪の使用を研究し^[37]、これに成功した製法はのちに業界へ広がった。1934年1月には商号をグリコへ改め^[38]、同じ年には年間50万円の純益を見込めるようになったのを機に財団法人母子健康協会を設立した^[39]。鈴木梅太郎氏や嘉納治五郎氏を顧問・理事に迎え、健康優良幼児の審査と表彰を毎年続けた^[40]。

ビスコを世に出したころ、江崎利一氏は新聞社の招待で泊まった熱海のホテルで松下幸之助氏と同室になり^[41]、無一物から身を起こした境遇が似ていたことから意気投合して、大阪へ戻ってから二人で「文なし会」をつくった。会にはサントリーの鳥井信治郎氏、中山製鋼、寿重工、堀抜帽子の各社長が加わって6人となり、のちに「大阪六人男」と呼ばれた^[42]。事業の広がりは海外へも向かい、1933年の大連博覧会で満鉄理事の伊沢道雄氏から奉天進出を勧められた^[43]江崎利一氏は、現地を視察してその場で工場建設を決めた。1935年に奉天、1939年に天津へ工場を持ち^[44]、1940年には南洋のポナペ島にカカオの栽培加工を担うグリコ南洋産業を設立し、高碕達之助氏が発起人として加わった^[45]。

1940年を頂点に統制と原材料の窮乏で生産は抑えられ、配給用のグリコはオマケを外した白い箱に変わった^[46]。1943年2月には商号を江崎グリコへ改め^[47]、1944年には軍の要請で国内工場の大部分が航空機生産へ転換した。大阪の工場は住友化工機塚本工場としてプロペラを、東京の工場は富士航空の子会社となった江崎航空が航空機部品を作った^[48]。1945年4月に東京工場、6月に大阪工場をいずれもほぼ焼失し、海外資産も接収された^[49]。江崎利一氏は焼け跡で、焼けなかった最大の資本はグリコの看板だと従業員に語り、戦災を免れた1937年型ビュイックを17万5千円で売って原料の水あめ代に充てた^[50]。1945年12月には大阪工場の一部を復旧して農林省と大阪府発注の乾パンを作り始め、1951年3月に東京工場、9月に大阪工場の復旧を終えた^[51]。1950年には後継者と定めていた専務の長男誠一氏を39歳で失い、江崎利一氏はふたたび陣頭に立った^[52]。

戦後の再建を終えた江崎グリコは資本市場からの調達に踏み出し、1953年2月に大阪の店頭で株式を公開して、同年3月には佐賀市に九州工場を新設した^[53]。翌1954年3月には大阪証券取引所へ上場した^[54]。資本金は終戦時の250万円から1951年に1000万円、1954年3月には1億2000万円へ増えた^[55]。上場に際して松下幸之助氏が社外取締役に就き、以後その死去まで務めた^[56]。長男誠一氏を失って事業の縮小を考えた江崎利一氏に、松下幸之助氏は「グリコはもうあんた一人のものやない。日本のグリコや」と告げている。 ^[57]

公開で資金の道が開けると、江崎グリコは菓子の枠を越えて製造品目を広げ、1957年3月にアイスクリーム、1958年2月にチョコレート^[58]の製造販売を始めた。さらに1960年4月にチューインガム、同年9月にカレーへと品目を継いだ^[59]。商号は1949年12月にグリコへ戻していたものを1958年1月に江崎グリコへ改め^[60]、1961年5月には東京証券取引所へも上場した^[61]。資本金は1961年に10億円、1963年には22億5000万円に達している^[62]。広げた品目を独創的な商品に仕立てる土台になったのが、菓子メーカーとしては珍しい製菓機械の開発設計部門^[63]で、江崎利一氏は「グリコの機械なんかは、機械屋さんに聞いても世界一ですよ」と語った。

食品への広がりは乳業にも及び、江崎グリコは動物性たんぱく質の供給と自社製菓部門への原料確保をねらって、農家との共同資本で東京・静岡・岐阜・広島・島根・佐賀・熊本などに10社ほどの乳業会社を設けた^[64]。1966年10月にはこれら乳業子会社7社を合併してグリコ協同乳業とし^[65]、牛乳・乳製品を菓子・冷菓に並ぶ柱に据えた。乳製品では大阪市立大学教授の福本寿一郎氏が発明した特殊酵素を応用してチーズの製造原価を下げ^[66]、フィンランドの乳製品最大手バリオ社とも技術提携を結んだ^[67]。海外の評価も届き、1962年のブリュッセルの世界チョコレート・オリンピックでは^[68]、戦前に南洋でのカカオ栽培を志した延長にあるアーモンドチョコレートがナッツ部門で1位を得た^[69]。

品目を広げた代償は財務に出て、1958年ごろまでグリコ・アーモンドグリコ・ビスコ・アーモンドチョコレートの4品を中心にしていた商品は、コーラやチーズを加えて149品目まで増え^[70]、経営を一気に悪くした。1960年3月期から1964年3月期にかけて売上高は59億2000万円から157億1000万円へ2.7倍に伸びた^[71]一方、売上債権は5.2倍に膨らみ、借入金は6億3000万円から38億8000万円へ6.2倍になった^[72]。税引前利益の伸びは3億7000万円から9億3000万円の2.5倍^[73]にとどまった。1963年3月期の回収高は売上高134億円を15億円も下回り^[74]、末端の売れ行きを無視した生産と販売が続いていた。

株価も下がり、1965年のグリコ株は1月に128円の高値をつけたのち7月には65円と額面近くまで落ちて、前年の高値165円・安値81円と比べてじり貧に陥っていた^[75]。ここで当時社長の江崎利一氏が陣頭に立ち、新製品を次々に得意先へ送り込む売り方を180度転換した^[76]。事業部制をやめ、全国各府県にあった支店を7支店へ整理し^[77]、商品も一気に28品目へ絞り込んだ^[78]。末端で売れた分だけを出荷する体制に改めた1965年3月期は、売上高がほぼ横ばいのまま売上債権が9億円減り、回収高は148億円から163億円へ10%伸びた一方、税引前利益は8億1000万円と13%の減益になった^[79]。

転換の柱は少品種大量生産で、売上高の90%以上を占める菓子部門の生産品種を約30種に絞ったのに対し、明治製菓と森永製菓は100種以上を抱え^[80]、その差は3分の1から4分の1にあたる。流通在庫はグリコを100とすると森永製菓が210、医薬品を抱える明治製菓は409に達した^[81]。従業員は1964年3月期の3028人から1975年3月期の1667人へ45%減り、同期の明治製菓7117人・森永製菓5268人と際立った差がついた^[82]。広告と販売も絞り、1975年春に本格発売した米菓コメッコはローカルマーケットで2年テストしたうえ、近畿・北陸・北海道に地域を限って宣伝とセールスマンを重ねて投じた^[83]。

絞り込みの成果は10年をかけて数字に出て、1968年3月期から1975年3月期までの7年で売上高は3.4倍になったのに、売上債権は1.6倍にとどまり、税引前利益は7.4倍に伸びて、借入金は1.1倍とほとんど増えなかった^[84]。1975年9月中間期の経常利益は43億円と前年同期比50.9%増え、税引利益20億円は前年同期の8億円台の2.4倍にあたる^[85]。同じ中間期の経常利益は明治製菓が32億円、森永製菓が16億円で、江崎グリコの売上高388億円は明治製菓715億円の約半分にすぎなかった^[86]。

差がもっとも大きく出たのは資本構成で、1975年9月期の借入金は江崎グリコが40億7000万円だったのに対し、明治製菓は468億2000万円、森永製菓は283億4000万円に及び^[87]、支払利息割引料も4億6000万円に対して明治製菓42億8000万円、森永製菓25億5000万円と開いた^[88]。1974年度の申告所得は江崎グリコ82億円で、明治製菓76億円・森永製菓38億円を上回った^[89]。1965年3月期の申告所得は8億円で明治製菓25億円の3分の1でしかなく、10年で申告所得を10倍に伸ばした^[90]。株価は1975年1月9日の安値287円から大納会の1560円へ5.4倍に上がり、20%高にとどまった東証ダウ式平均を大きく引き離した^[91]。

国内で品目を絞った江崎グリコは、プリッツとポッキーを主力に据えて^[92]同じ商品を海外で伸ばす道を選んだ。1970年4月、資本金100万バーツで現地側52%・江崎グリコ48%の出資によりタイグリコを設立し、翌1971年2月から営業を始めた^[93]。工場建設を検討した1970年当時のタイには市場動向を判断できる資料がなく、社員が日本から出向いて調べ抜いた^[94]。砂糖などの原材料費が日本の4分の1以下、人件費も4分の1以下、市場は未成熟だが急成長が見込め、有力メーカーがいないという4点が結論だった^[95]。ドン・ムアン国際空港に近いランシット工業地帯に、1971年2月の第1工場、1972年2月の第2工場、1976年9月の第3工場を建てた^[96]。

タイグリコの売上高は初年度1971年の378万1000バーツから1975年に2400万バーツへ伸び、前年比47%増を記録した^[97]。タイでは菓子類に60%の輸入関税がかかり、プリッツは標準品1箱3バーツに対し同種の輸入品は2倍以上の値がついた^[98]。商品の知名度はトヨタや味の素と並ぶ水準に達し^[99]、製品はラオスやカンボジアの国境沿いの村にまで届いた。追随を見込んだ同業他社はタイへの投資リスクを嫌って出てこず、タイグリコは独占の強みを享受した^[100]。シンガポールや香港への輸出基地の役割も担い、輸出は売上高の20%程度で推移した^[101]。

タイグリコは第1工場と第2工場の建設資金を親会社からの借り入れでまかなった^[102]が、1976年9月に完成した第3工場の建設資金約1000万バーツはすべて自己資金で用意し、親会社からの借入金もほぼ返し終えた^[103]。アジアで固めた足場は欧州へも伸び、1982年3月、フランスのジェネラルビスケット社と合弁でGenerale Biscuit Glico France を設立し^[104]、ポッキーを「ミカド」の名で生産して周辺の欧州諸国へ売った^[105]。同年4月には食肉・食料品を手がけるグリコ栄養食品を子会社化し^[106]、菓子以外の食品領域も広げた。1990年には米国の中堅菓子メーカーであるハーモニーフーズを買収した^[107]。

1980年2月、創業者で取締役会長の江崎利一氏が97歳で世を去った^[108]。1982年6月、利一氏の孫にあたる江崎勝久氏が社長に就いた^[109]。その2年後の1984年3月18日夜、江崎勝久氏は兵庫県西宮市の自宅から拉致され、3日後に監禁先の大阪・淀川の水防倉庫から自力で脱出した^[110]。兵庫県警は被害者が大人であったことなどから誘拐でなく逮捕・監禁事件とみて、緊急配備を敷いた公開捜査で臨んだ^[111]。「かい人21面相」を名乗る犯人は江崎グリコに3億円を要求し、以後は森永製菓・ハウス食品・丸大食品へも脅迫を広げて合計27の犯罪を重ねた^[112]。

1984年5月、青酸ソーダを混入すると脅されたグリコ製品は大量販売店の店頭から撤去された^[113]。江崎グリコはただちに安全包装の検討に入り、翌6月には一部の商品で、いったん開封すると元に戻せない熱収縮フィルムによる包装を作り上げた^[114]。8月初旬には各地の工場へ安全包装の設備を備えて出荷を元どおりに戻した^[115]。それでも1985年3月期の売上高は2割落ち込み、17億円の営業赤字に転じた。売上高が回復したのは3年後の1988年3月期である。犯人は検挙されないまま、江崎勝久氏の誘拐事件は1994年3月21日午前零時に時効を迎えた^[117]。 ^[116]

事件から立ち直った江崎グリコを支えたのは時間をかけて商品を練る売り方で、新商品は年商25億円を見込めなければ発売せず、大阪本社周辺の小売店約10店で最低3か月のテスト販売にかけた^[118]。1988年12月に静岡県で売り出したアーモンドクラッシュポッキーは4か月の試験販売を経て1989年秋に首都圏へ入り、全国展開まで2年3か月をかけて1991年に年商85億円へ育った^[119]。商品アイテム数は約120にとどめ、ロッテと森永製菓の約400、明治製菓の約230と差をつけた^[120]。1966年発売のポッキーは1988年3月期の年商150億円が1992年3月期に300億円を超え^[121]、同期の売上高は1664億円と前期比19.2%増え、営業利益は87億円と77.1%増えた^[122]。

成熟した国内市場では販路そのものを作りにいき、1999年、江崎グリコは菓子を詰めた専用ボックスを職場に置く無人販売のオフィスグリコを大阪で始めた^[123]。大阪中心部の40事業所で1年間テストしたときの代金回収率は目標の90%を上回る97%で、狙いを定めた女性社員ではなく利用者の7割が男性だった^[124]。売上高は初年度の1200万円から2002年度に2億5200万円へ伸び、2003年度は5億3000万円を見込んだ^[125]。海外では1995年5月にココナッツサブレを作る日中合弁の菓子会社へ資本参加したが業績は上がらず^[126]、1999年末に全株を買い取って翌2000年6月に上海江崎格力高食品有限公司へ改め^[127]、ポッキーとプリッツを主力に据え直した。

慎重な売り方は需要が跳ねたときに裏目へ出て、2000年1月11日に関東地区と山梨県で先行発売したムースポッキーは、1週間で5億円、3週間で12億円を売り^[128]、年間見込みを3週間で使い切った。ところが生産能力は受注の半分しかなく、発売から2週間で販売を休止した^[129]。欧州製の専用設備を使っており、ラインを増やすには設備の調整まで含めて4〜5か月を要した^[130]。生産能力を4倍にして8月に北海道・東北から再開し、9月12日に関東で売り出すと今度も予想の2倍が出て、19日から予定していた中部・近畿の発売を延期した^[131]。1999年9月に中部以西でフランを先に出した明治製菓は、生産を2ラインから3ラインへ増やして供給を絶やさなかった^[132]。

2003年5月、江崎グリコはジャガイモのでんぷんから採ったリン酸化オリゴ糖カルシウムを配合し、歯の再石灰化をうたうガムのポスカムを関東・甲信越などで発売した^[133]。テレビCMには主力のポッキーと肩を並べる約20億円を投じ、1年以内の全国発売と年商100億円を目標に置いた^[134]。キシリトールガムの約5倍の再石灰化効果をうたった広告に対し、600億円のデンタルガム市場で7割を握るロッテは差し止めと10億円の損害賠償を求めて東京地裁へ提訴した^[135]。2005年5月には、通常のチョコレートの25倍以上のGABAを含むメンタルバランスチョコレートGABAを関東・甲信越と静岡県で売り出した^[136]。

海外では2001年10月に乳幼児用粉ミルクのアイクレオを株式取得で子会社化し、2003年2月に Ezaki Glico USA を設立した^[137]。1995年に資本参加した中国事業は2003年3月期に売上高20億円まで育ち、年10〜15%の伸びを続けていた^[138]。2011年9月には韓国の菓子大手 Haitai Confectionery & Foods と出資比率60%の合弁 Glico-Haitai を設立した^[139]。2013年にはインドネシアのウイングスグループと出資比率50%で PT.Glico-Wings を設け、その後6回の増資を重ねた結果、2025年12月期の出資比率は35.6%へ下がって持分法適用の関連会社となった^[140]。

2018年2月28日、江崎グリコは米サンフランシスコのチョコレートメーカー TCHO Ventures の全株式を現金39億6600万円で取得し、のれん33億1100万円を計上した^[141]。年間189億米ドルの規模を持ち年率2%で伸びる米国のチョコレート市場^[142]を取りにいった買収だった。ところが当初想定した超過収益力が見込めなくなり、2019年12月期にのれんの未償却残高29億1600万円を全額減損して、買収から2年で全損となった^[143]。株主の側からの視線も早くから向いており、2007年には個別の投資ファンドが江崎グリコ株の10%超を保有していた^[144]。

海外の比重は開示にも表れ、江崎グリコは2019年3月期から、菓子・冷菓・牛乳乳製品の各部門に散っていた海外事業を海外部門として独立させた^[145]。独立の理由には、ASEANの地域統括会社を設けたことに伴う事業管理体制の変更を挙げている^[146]。海外事業の売上高は組替後の2018年3月期477億円から2024年12月期823億円、2025年12月期907億円へ伸び、連結売上高に占める比率は25.1%になった^[147]。2025年12月期の海外事業は営業利益82億円で6事業のうち最大の稼ぎ手にあたり、連結従業員5588人のうち2011人が海外に属した^[148]。

国内では組織と会計の土台を組み替え、2015年10月1日に完全子会社のグリコ乳業を吸収合併して、提出会社の従業員は366名増えた^[149]。2019年6月25日の第114回定時株主総会で定款を変更して決算期を3月31日から12月31日へ移し^[150]、経過期間となる2019年12月期は9か月の変則決算となって売上高2882億円を計上した^[151]。2020年4月にはグリコマニュファクチャリングジャパンを設立し、同年7月1日に関西グリコや東京グリコ乳業を含む連結製造子会社14社を吸収合併させた^[152]。統合の目的には、技術とノウハウの共有、業務プロセスの標準化、間接部門の統合による生産機能の全体最適^[153]を挙げた。

2022年2月、江崎グリコは創立100周年を迎え、企業の存在意義として「すこやかな毎日、ゆたかな人生」を掲げた^[154]。同年4月4日には東京証券取引所の市場区分見直しで市場第一部からプライム市場へ移った^[155]。100周年の記念配当10円を含め、2022年12月期の年間配当は1株80円となった^[156]。同年3月には江崎悦朗氏が社長に就き、1982年6月から約40年にわたって社長を務めた江崎勝久氏は会長へ退いた^[157]。2023年12月期からは報告セグメントを菓子・冷菓といった製品別の5部門から、健康・食品事業、乳業事業、栄養菓子事業、食品原料事業、国内その他事業、海外事業の6事業へ組み替えた^[158]。

100年目の江崎グリコには資本市場からの問いが向き、2024年1月17日、株主のロンシャン・SICAV から代理人のダルトン・インベストメンツを通じて4議題の株主提案が届いた^[159]。提案側はROEが過去5年平均で5%台にとどまり、2023年9月末の純財務資産1156億円が時価総額の40%を超えると指摘した^[160]。取締役会は2024年2月13日に4件すべてへの反対を決議し、270億円を上限とする自己株式取得は純利益141億円の約2倍で過大だと述べた^[161]。3月26日の第119回定時株主総会で提案は否決されたが、剰余金の配当等の決定機関を株主総会にも認める第6号議案には42.9%の賛成が集まった^[162]。翌2025年3月、江崎グリコは同じ内容の定款変更を会社提案として諮り、可決させている^[163]。同じ2024年4月には食料品の製造販売を手がけるGreenspoonを子会社とし、6月に完全子会社とした^[164]。

2015年のグリコ乳業合併後もシステムは分かれたままで、江崎グリコは2019年12月に基幹システムの刷新へ着手した^[165]。有価証券報告書の設備計画では投資予定額が2021年12月期の215億円から2023年12月期に342億円へ膨らみ、2022年としていた稼働は1年以上遅れた^[166]。2024年4月3日にSAP S/4HANAへ切り替えると出荷業務に遅滞が生じ、4月14日からチルド食品の出荷を止めた^[167]。18日に一部を再開したものの、出荷データの不整合と想定を超える受注品目数で処理が間に合わず、19日から再び止まった^[168]。対象はプッチンプリンなど17ブランド82品目と、キリンビバレッジから販売を受託する37品目に及んだ^[169]。

出荷は6月25日から5回に分けて戻り、全品がそろったのは11月5日で、復旧まで半年以上を要した^[170]。2024年12月期の営業利益は111億円と前期から75億円減り、原料や製品の廃棄と補償にあてたシステム障害対応費用64億円を特別損失に計上した^[171]。打撃が集中した乳業事業は売上高561億円と19.5%減り、64億円の営業損失を出した^[172]。連結売上高は2006年3月期の2610億円から2016年3月期以降は3300億円台へ乗り、営業利益は2017年3月期に243億円をつけていた^[173]。2025年12月期の売上高は3614億円と過去最高を更新した一方、営業利益は87億円へさらに減り^[174]、2001年に子会社化したアイクレオに由来する乳幼児用粉ミルクの事業用資産で34億円の減損を計上して、タイの冷菓事業からも撤退した^[175]。