昭和飛行機工業米軍返還地・約40万坪の分譲の不採用と、不動産賃貸業への進出

昭和飛行機工業は1937年6月に設立され、輸送機のライセンス生産のため、当時の昭和村と拝島村、砂川村にまたがる飛行場併設の工場を建てた。その飛行場は戦後に米軍が接収し、返還されたのは1969年8月である。戻ってきた昭島の敷地は約40万坪におよび、滑走路を敷けるだけの平地が、JR青梅線の昭島駅から歩ける距離にひとまとまりで残った。終戦から24年が経っていた^[1][2]。

返還を受けて会社がまず置いたのは、工場ではなくパブリックゴルフ場であった。有価証券報告書の沿革は、飛行場地域の返還と同じ1969年8月の項に、返還施設へのゴルフ場開設を並べて記している。跡地は昭和の森ゴルフコースとして運営され、隣接する400ヤードの練習場は敷地の広さを生かして両側に打席を設けた。返還初年の使い道が本業の外に置かれた点は、その後の方向を示している^[3][4]。

返還を受けた当時の本業は、航空機部材と輸送用機器であった。1960年1月に米国ヘキセル社と金属ハニカムの技術援助契約を結んで製造を始め、同年11月には日野自動車工業とトラック組立業務契約を交わしている。1967年2月には独スピッツァ社との技術援助契約で粉粒体バルク車の製造に入った。敷地内にはこれらの工場と倉庫が置かれたが、それ以外の区画には商業施設やホテル、スポーツレジャー施設が段階的に整えられた^[5][6]。

一方、宅地として売り出す条件も返還地のまわりにそろっていた。昭島市は立川市の西部に隣接し、市の北側を玉川上水が流れ、南側は多摩川に接する。中央部を東西に走るJR青梅線は、拝島駅で八高線と五日市線、西武鉄道拝島線に合流する。昭島駅から新宿駅までは中央線青梅特別快速で40分前後、東京駅までは50分前後で結ばれた。分譲用地としての引き合いが立たない土地ではなかった^[7]。

返還から7年後の1976年7月、昭和飛行機工業は賃貸を目的とする不動産業務を始めた。跡地を工場用地に戻すのでも、宅地として売り払うのでもなく、自社で持ったまま貸す形を採っている。開発にあたって会社は容積率をいたずらに上げることをせず、豊かな自然環境を生かし、整った道路計画を作って街のインフラ造りに寄与した。区画を細かく割って建て込ませるより、街区として整える方向であった^[8][9]。

戸建て住宅やマンションとして分譲すれば短期の利益は出たが、会社はその道を選ばなかった。分譲すれば代金は一度きりで、土地は区画ごとに他人のものになり、あとから使い方を変えることもできない。貸せば賃料が毎期入り、建て替えや用途の変更もあとから自社で決められる。滑走路を敷けるほどの一区画を細切れにせず、まとめて持ち続けたことが、その後の施設整備の前提になったとみられる^[10]。

賃貸の対象は、やがて自社で建てた施設へ広がった。1984年4月、昭島駅北口に大型ショッピングセンターのモリタウンを建設して賃貸を始め、1998年11月には都市型リゾートホテルのフォレスト・イン昭和館を開業した。2004年10月にモリタウンを増床してリニューアル開業し、2015年3月には複合商業施設のモリパークアウトドアヴィレッジを建てて賃貸を開始した。返還から46年をかけて、駅前の街区が一区画ずつ埋まった^[11]。

運営は施設ごとに別の子会社へ預けた。1982年4月に昭和ビル管理、2002年8月にアーバンリゾーツ昭和の森、2004年5月に昭和の森ライフサービスを設立し、同年6月にはアーバンリゾーツ昭和の森が全額出資でハーレーダビッドソン昭和の森を設けている。二輪販売店の代表には、系列ホテルのフォレスト・イン昭和館の立ち上げを担った福持克之助氏が就き、開店から1年で180台を売った。土地を貸すだけでなく、借り手の側も自前で用意した^[12][13]。

2019年3月期の連結セグメントでは、不動産賃貸事業が売上高70億5,000万円に対して営業利益23億8,000万円を上げた。同じ期の連結営業利益は23億9,000万円であり、賃貸事業ひとつでそのほぼ全額を賄った。売上高が最も大きいのは祖業に連なる輸送用機器関連事業の101億2,000万円であったが、その営業利益は3億8,000万円にとどまっている^[14][15]。

資産の置かれ方も同じ方向を指していた。不動産賃貸事業のセグメント資産は277億7,000万円で、輸送用機器関連事業の114億6,000万円の2倍を超える。ホテル・スポーツ・レジャー事業は売上高45億1,000万円に対して3億9,000万円の営業損失、物販事業は売上高32億3,000万円に営業利益7,900万円であった。赤字の施設運営と薄利の製造を抱えたまま連結経常利益22億円が成り立ったのは、賃料が下支えしたためである^[16]。

貸し続けた土地は、帳簿の上では低い価額のまま据え置かれた。2019年3月末時点の簿価は、昭和の森ゴルフコースと隣接する練習場およびホテルで約88億円、昭島駅前のショッピングモールで160億円、市内の輸送機器製造工場で41億円である。大阪市内の自動車教習所も100億円で計上されていた。売らずに貸す選択は、含み益を会社の中に積み上げる選択でもあった^[17]。

簿価と実勢の差は、会社の外から見えるものでもあった。2020年3月にベインキャピタルの公開買付けが成立し、同年4月20日に上場が廃止された。翌2021年2月には昭和の森ゴルフコースと隣接する練習場、ホテルが日本GLPの組成したファンドへ渡っている。受け皿となった特別目的会社の決算公告には、特定資産として1,256億円が計上されている。簿価約88億円の3施設に付いた値であった^[18][19]。