ベインキャピタル傘下入り（2020年・昭和飛行機工業の決断）2020年 | 昭和飛行機工業の決断

簿価約88億円のゴルフ場とホテルは、1年後に1,256億円と推定される額で動いた。この開きは、同じ会社を売り手と買い手が別の物差しで測っていたことを示している。三井E&Sホールディングスにとって昭和飛行機工業は、売上254億円・経常利益22億円の非中核事業であり、3期連続赤字と約700億円の資産売却という制約のなかで455億円を受け取る判断には、当時なりの理屈があった。ベインキャピタルが値を付けたのは、その事業ではなく、事業が乗っている昭島の土地であった。

ゴルフ場に1,256億円という額がついた理由は、用途の変更にある。中央自動車道と国道16号に近く駅から歩けるという条件が、物流施設とデータセンターの用地として評価された。その評価が2020年1月の時点で確定していたわけではなく、ベインキャピタルは買付価格の算定根拠を明かしていない。売り手に足りなかったのは価格の交渉ではなく、自社の土地が用途を変えればいくらになるかを、買い手より先に確かめる作業であった。