U-NEXT HOLDINGSインテリジェンスを米KKR系ファンドへ譲渡した連続子会社売却
- 概要
- 2010年6月18日、USENは取締役会で連結子会社インテリジェンスの全株式譲渡を決議し、同日付で株式譲渡契約を締結した。譲渡先はKohlberg Kravis Roberts & Co. L.P.の関連ファンドが実質的に全株式を保有する特別目的会社で、7月29日に株券の受渡が完了した。
- 背景
- リーマン・ショック後の2009年8月期に連結純損失595億円を計上し、自己資本比率は1.2%まで低下していた。GyaO、ギャガ、BMB、ISP事業、UCOMと売却が続いており、インテリジェンスはそのなかで最大の資産であった。
- 内容
- 株式売却価額は317億98百万円、これに伴う移転損益（株式売却益）は162億99百万円。有価証券報告書は譲渡の理由を、音楽放送事業に経営資源を集中して業績と財務基盤の立て直しを図るためと記した。
- 含意
- 2010年8月期の連結売上高は1,462億円と前期比で3割減り、当期純利益11億円で黒字に戻った。同年12月、USENはテレビ向け映像配信事業を会社分割でU-NEXTへ承継させ、そのU-NEXT株式200株を1,000万円で宇野康秀氏へ譲渡している。
筆者の見解
値のつく順に売れば、最後に何が残るか
この売却には、事業を選び取った形跡があまり見当たらない。有価証券報告書が並べた理由は音楽放送への集中と有利子負債の圧縮で、シナジーは大きいと認めながら手放すと書いている。買い手がつき、まとまった額で売れる資産から順に現金へ換えていけば、残るのは値のつかないものになる。2010年のUSENで最後まで買い手が現れなかったのが、動画配信のU-NEXTであった。
数字で並べると差は極端になる。インテリジェンスの株式売却価額は317億98百万円、同じ年の12月に宇野康秀氏がUSENから買い取ったU-NEXT株式200株の価額は10百万円であった。その1,000万円の会社は2014年12月に東証マザーズへ上場し、2017年12月には売り手であったUSENを吸収合併して持株会社の存続会社になる。売却の値札は、その時点の買い手の評価を写したものにすぎなかった。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
- 株式会社USEN 有価証券報告書（2010年8月期）
- NewsPicks（2016年6月29日）
- プレジデントオンライン（2024年3月19日）
- USEN-NEXT HOLDINGS 有価証券報告書【沿革】