ボードルア ベインキャピタルと組むMBO 創業者3氏の持株54.65％の譲渡と新会社への再出資による、プライム上場の返上と買収の加速

2026年8月18日、ボードルアは取締役会でベインキャピタルの公開買付けへの賛同と応募推奨を決議した。冨永重寛社長、藤井和也氏（代表取締役）、程島義明氏（取締役）の創業者3氏が組むMBOで、買付価格は1株2,970円。3氏は所有割合54.65％にあたる持株の全てを、公開買付価格を下回る1株2,350円で譲渡する契約を同日結んだ。10月5日に締め切った公開買付けには10,365,448株の応募があり、議決権の85.68％を握る公開買付者が10月13日に親会社となる。

2007年にニキティスの子会社として設立したネットワーク構築の会社は、2021年のマザーズ上場後に買収で膨らんだ。2025年5月にはSPIN TECHNOLOGY・悟空テクノロジーズ・ONE-TECHの3社を株式交換で完全子会社にし、連結従業員は2026年2月期に3,704名と3年前の約4倍になった。一方で買収を続けるほど増資の必要が高まり、株価と市場の動向が資金調達を縛る。冨永重寛社長は2026年3月、単独での成長には一定の制約があると考え、4社の投資ファンドと意見交換を始めた。

5月上旬、冨永重寛社長はベインキャピタルを相手に選んだ。独立した特別委員会との交渉で、7月23日の初回に2,550円だった買付価格は、5回の提案を経て8月18日に2,970円へ上がった。前営業日の終値2,861円に対するプレミアムは3.81％にとどまる。創業者3氏は持株を譲渡したあと、スクイーズアウト（2027年1月中旬予定）の完了後に設けるベインキャピタルの新会社へ再出資し、議決権の32％を持つ。経営は現体制を原則とし、ベインキャピタルは取締役の派遣を検討する。

東証プライム市場への移行から1年半で、上場の廃止を選んだことになる。非公開化の意義は、増資に頼らずに買収を機動的に進められることと、案件探索・デュー・ディリジェンス・PMI・資金提供までベインキャピタルの支援を受けられることにある。投資先のBREXA Holdingsやティーガイアとの連携も挙げた。創業者が過半を握る独立企業から、ファンドが68％を持つ会社のもとで創業者が経営を担う体制へ移行し、株主として経営を見るのは市場ではなくベインキャピタルになる。