イオンの連結子会社化（2014年・ウエルシアHDの決断）

何をなぜ決めたか：公開買付けへの賛同と傘下入り、M&Aによる規模拡大の加速

概要

2014年10月22日、イオンがウエルシアホールディングス株式への公開買付けを決め、ウエルシア側は同日の取締役会で賛同を決議した。買付価格は1株4,000円、上限は5,606,000株。成立によりイオンの保有割合は37.37%から50.10%へ上がり、ウエルシアはイオンの連結子会社となった。上場は維持され、以後はM&Aによる規模拡大が加速した。

背景

イオンとウエルシア薬局の資本業務提携は2000年に始まり、2014年8月期の売上高は3,607億円に達していた。業界では創業者の世代交代と制度変更が重なって合従連衡が進み、大手数社が1兆円企業を目指して競合していた。2014年2月、創業者の鈴木孝之氏が病床でイオンの岡田元也社長に会社の将来を託した。

内容

イオンは発行済株式の12.73%を上限に買い付け、保有割合を過半をわずかに超える50.10%まで引き上げた。同じ日にウエルシアはタキヤ・シミズ薬品との株式交換契約と、CFSコーポレーションとの経営統合基本合意書を結び、イオン傘下のドラッグストアを自社へ集める枠組みを固めた。

含意

上場と経営の自主性を残したまま資本の過半を渡す設計により、ウエルシアは株式を対価とする買収を続けられた。2016年2月期に売上高5,284億円で業界首位へ立ち、2022年2月期には1兆円を超える。一方、賛同の前提であった上場維持は2025年のツルハホールディングスとの統合で終わった。