アスキー CSKからの出資受け入れ 95億円の第三者割当増資の引き受けによるグループ傘下入り
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何をなぜ決めたか
- 概要
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1997年12月24日のトップ会談を経て、アスキーは1998年1月に95億円の第三者割当増資をCSK側に引き受けてもらった。CSKとセガ、大川功会長が株式の45%を握り、アスキーはCSKグループに入った。
- 背景
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有利子負債は414億円あり、銀行団に示した返済計画は3年で204億円に達していた。1997年4月には資金ショートの寸前まで行き、虎の子の米AMD株も売り尽くしていた。
- 内容
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主力銀行の日本興業銀行は松下電器産業・ダイエー・任天堂を出資先候補に挙げたが、西社長はオーナー系ではなく自身の続投を最も保証してくれそうな松下に近づき、不調に終わった。次に頼ったのが10年以上前から親交のあった大川氏だった。
- 含意
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出資の4カ月後、特別損失は243億円積み増されて455億円に達し、132億円の債務超過に転落した。西氏は責任を負って社長を退き、不良債権部分を個人で引き取って約40億円の借金を抱えた。
いつ何が起きたか 5件
筆者の見解
続投を条件にした資本と、その代償
出資先を選ぶ基準に自身の続投が入った時点で、選べる相手は限られていた。興銀が挙げた3社のうちオーナー系を避けて松下に向かい、断られたのち10年来の知己に頼るという順序は、資本の質ではなく経営者個人の立場を軸に並んでいる。個人筆頭株主の座を譲れないという要請でCSKとセガを経由させたことも同じ線上にあり、結果として大川氏が個人で出資して再建後に売却するという、セガ買収で実際に用いた手順は取られなかった。この形の違いが、4カ月後に株主への説明を難しくしたとみられる。
もっとも、損失の見立てが4カ月で243億円もずれた責任を西氏だけに帰すのは公平でない。出資の条件として徹底的に損を出させたはずのCSK側も、その額を確かめきれていなかった。負債と経営者個人の借金が債務保証で絡む会社では、どこまでが会社の損でどこからが個人の損かの境目自体が曖昧になる。西氏は不良債権にあたる部分を個人で引き取って約40億円の借金を負い、保有株300億円は一度も売らずに手元に残らなかった。オーナー企業のまま株式を公開した会社が、危機に際して支払った代償がここに現れている。
Yutaka Sugiura, 2026年8月