日本興業銀行 の歴史

日清戦争のあと東洋市場が広がり、日本の近代工業は急速に立ち上がった。設備を据えるための資金需要は巨額に達し、金融は著しく逼迫する。この情勢に応じるため、フランスの動産銀行制度にならった長期事業金融機関を設ける機運が政府と実業界の双方で高まり、1900年3月に日本興業銀行法が公布された。同法に基づき、資本金1000万円のうち4分の1を払い込む形で、1902年3月31日に日本興業銀行が発足する。初代総裁には添田寿一氏が就いた。普通の銀行のように預金を集めて短期の運転資金を回す機関ではなく、興業債券を発行して内外から資金を調達し、証券投資を通じて事業へ長期の資金を流す。設計の段階から、調達も運用も証券に依存する銀行として構想されていた。

構想は、日本の資本市場の実力を先取りしすぎていた。証券を通じて事業資金を供給するには、企業の株式や社債が市場で流通していなければならない。しかし当時の日本は資本の証券化そのものが未発達で、この方式で供給できる資金には自ずと限度があった。設立から数年で、興銀は最初の設計をそのまま押し通す道を捨てる。1905年に各種抵当法と担保付社債信託法が制定されると、証券を担保に取る手形貸付、工場や鉱山をまとめて担保に入れる財団抵当貸付、そして一般の信託業務を新たに手がけられるようになった。証券投資の銀行から、担保を取って長期に貸す銀行へ、主たる業務が移った。

創立10年の記録として1912年に編まれた『日本興業銀行十年史』は、章立てそのものが当時の業務の輪郭を示している。債券、預金・貸出金・有価証券、外資輸入、信託業務が独立した章として並び、信託業務の筆頭には担保付社債信託に関する事務が置かれた。日本銀行の代理事務や軍人遺族特別賜金の保管まで手がけており、民間の銀行というより、産業金融を担う公的機構に近い姿だった。特殊銀行という位置づけは、政府から与えられた特権であると同時に、政府が必要とする役目を断れないという拘束でもあった。この二面性は、興銀が独立した銀行として存続した98年を通じて消えなかった。

外資の輸入は、創立から昭和初年まで興銀の主要な仕事であり続けた。国内の資本蓄積が薄い段階では、鉄道や電力のような回収に十年単位を要する事業に、国内資金だけを充てるのは難しい。興銀は海外市場で債券を売り、その資金を国内の重工業へ流す経路を担った。財閥系の銀行が系列企業を抱え込む形で発展したのに対し、興銀には抱え込むべき系列がない。特定の資本系列に属さないという条件が、外資導入の窓口としても、複数の財閥にまたがる案件の取りまとめ役としても働いた。系列を持たないことを弱みではなく職能に転じたところに、この銀行の初期の性格がある。

興銀の活動がもっとも目立ったのは、平時ではなく危機のときだった。第一次大戦後の反動期には株式市場の救済融資に加わり、産業救済のための臨時事業資金を貸し付け、価格が崩れた蚕糸業と鉄鋼業へ救済資金を供給し、休業した銀行の不動産貸付を肩代わりした。1923年の関東大震災では、大蔵省預金部の援助を受けて罹災地の中小工業者へ復興資金を出し、大工業にも復興資金を供給し、証券市場には安定資金を回した。三菱銀行と共同で東京市へ臨時の救済資金を融通し、罹災民の救護も支えている。この震災時に設けられた臨時工業資金部が、のちの中小工業部の前身にあたる。

昭和初年の金融恐慌と世界恐慌でも、興銀は貸し手として引かなかった。有望と見た事業には援助を惜しまず、整理に要する資金も出し、経営の合理化を促した。産業界が危機を脱して金融が緩むと、今度は各企業を指導して短期借入を長期に振り替えさせ、借入金を社債に置き換えさせ、経理の基礎を固めさせている。貸すだけでなく、貸した先の資本構成に手を入れる。この作法が戦時経済への移行後は重化学工業への設備資金供給に振り向けられ、興銀は軍需産業へ資金を流す中枢の一つになった。危機のたびに前へ出て産業を立て直すという役回りは、この40年で固まった。

敗戦後の興銀は、まず自らの帳簿を整理するところから始めた。1948年3月、金融機関再建整備法に基づいて政府補償の打切りによる特別損失を処理し、同年12月に資本金を5億円へ増やして、債券発行による長期金融機関として再発足する。1949年9月には資本金10億円。ここまでは戦前の延長線上にあったが、1950年3月に「銀行等の債券発行等に関する法律」が公布施行され、同時に日本興業銀行法が廃止されたことで、前提が変わった。特殊銀行としての根拠法が消えた。同年4月、興銀は普通銀行に転換した。見返資金の引受により優先株10億円を発行し、資本金は20億円となり、10月には甲種外国為替銀行の指定を受けている。

普通銀行になった以上、預金を集めて短期の商業金融へ移る道はあった。都市銀行と並んで支店網を広げ、個人と中小企業の預金を取りにいく選択である。興銀はその道を選ばなかった。普通銀行へ移ったあとも、債券発行によって諸産業へ長期の事業資金を供給することを主要業務に据え続け、1951年7月には10億円を増資して債券の発行限度を広げている。看板は外れても、やる仕事は変えない。この時期に何をしなかったかが、その後の半世紀を決めた。預金基盤を持たないという条件を、興銀は選択の結果として引き受けたことになる。

1952年12月、長期信用銀行法が施行された。金融債を発行して調達した資金を設備資金へ回すという興銀の在来の機能が、ここで法律に書き込まれた。新しい業務を始めるための法律ではなく、すでに行われていたことに枠を与える法律だった。のちに頭取となる西村正雄氏は、この制度を「戦後、資金が不足していた時代に、産業の育成のため長期の設備資金を供給していくのが目的だった」と要約している。資金が足りない国で、足りない資金を長期に固定して産業へ流す仕組みが要る。その必要が制度を生み、興銀はその中核に置かれた。

制度が固まると、数字は急に伸びた。1955年3月末の債券発行額は1587億円に達し、これに対して預金は465億円にとどまる。貸出は2049億円で、その62%が設備資金、38%が運転資金だった。調達の主力が預金ではなく債券であり、運用の主力が短期の商業金融ではなく設備資金である。都市銀行とは逆向きの貸借対照表がここに出来上がっている。資本金は数回の優先株償却を経て1955年3月に22億9000万円となり、頭取は川北禎一氏が務めていた。制度と実務と数字が噛み合ったこの時期から、長期信用銀行としての興銀が始まった。

1960年代前半、証券市場は増資の急増による供給超過で機能不全に陥っていた。東証修正平均は1961年7月の1829円74銭を頂点に下げ続け、1965年7月には1020円49銭まで落ちる。余った株式を凍結する機関として1964年1月に日本共同証券が設立され、都市銀行と生命保険会社と証券会社が出資に加わり、株価の下支えには金融機関が総出で当たった。だが最大の懸案は個別の証券会社にあった。山一証券は1964年9月期に34億円余の欠損を計上し、1965年3月末の借入金は長短合わせて725億円、顧客からの運用預かりは555億円に達していた。興銀は富士、三菱とともに主力3行として、金利の棚上げを含む支援策を検討する立場にあった。

興銀が出したのは資金だけではない。1964年11月の株主総会で山一証券の取締役に選ばれ、社長として再建に当たったのは、興銀出身で日産化学工業社長を務めていた日高輝氏である。再建策がまとまる前に報道が出て取り付け騒ぎが起き、1965年5月28日夜、日銀氷川寮に大蔵省と日銀と主力3行の首脳が集まった。日高氏は興銀で結果を待っている。同期入行の中山素平氏が戻って「決まったよ」と告げるまでの時間を、日高氏はのちに自らの人生でもっとも長い時間だったと書いた。日本銀行法第25条による無担保の特別融資が、この夜に初めて発動される。山一への特融は6月7日から翌月28日まで8回、合計282億円に達した。

興銀は産業界へ人を送り出す銀行として知られ、益荒男派出婦という異名まで付いた。その中心にいたのが、1929年に東京商科大学を出て入行し、頭取と会長を務めた中山素平氏である。中山氏は東京電力の木川田一隆氏を担いで産業問題研究会を作り、日本の産業を強くするには合併しかないという立場から再編を仲介した。1970年の八幡製鉄と富士製鉄の合併では、公正取引委員会の審査に両社の社長があきらめかけたとき、3人で会って翻意させている。海運再編による山下新日本汽船の設立、日産自動車とプリンス自動車の合併、新大協和石油化学の設立にも関わった。

この仲介には、興銀にとっての実利が伴っていた。取引先が合併して強くなれば、その資金需要を引き受ける興銀も強くなる。産業政策と自行の営業が同じ方向を向いていた時期に限って、この構図は成立する。産業金融の担い手を名乗ることができたのは、こうした具体的な案件を積み重ねたからである。もっとも、資源開発では失敗も抱えている。アラビア石油は成功したが、英国BPから買った鉱区を開発するジャパン石油開発は赤字に苦しんだ。仲介役として名を残した銀行が、当事者として出資した案件では必ずしも勝っていない。

高度成長の後半から1980年代前半にかけて、興銀の収益規模は一本調子で膨らんだ。1971年3月期の経常収益は2109億円、経常利益176億円、当期純利益144億円。オイルショックを挟んだ1975年3月期には経常収益5001億円まで伸び、1982年3月期は1兆2613億円、1985年3月期は1兆5890億円に達した。14年で経常収益は7.5倍である。ただし同じ期間の当期純利益は144億円から440億円と3倍にとどまる。資金量の拡大が利益率の改善を伴っていないことは、この時点の数字にすでに表れていた。

国際化の出発は遅かった。旧東京銀行や都市銀行の上位行に比べると、戦後の興銀の海外展開は出遅れ気味に始まっている。それでも現地法人のドイツ興銀を通じて欧州に足場を作り、1973年12月の住友重機械工業のフランクフルト証券取引所上場では、ドイツ大和とともに海外現地法人として初めて引受幹事に加わった。歴代頭取の尽力によって、興銀は邦銀のなかでもっとも国際化の進んだ銀行になった。英語とドイツ語に通じ、ドイツ興銀に籍を置いた黒澤洋氏が1990年に頭取となるのは、この蓄積の延長線上にあった。

1985年9月のプラザ合意のあと、低金利が長く続いた。公定歩合は1987年2月に2.5%まで下げられ、1989年5月まで据え置かれる。低い金利のもとで企業は資本市場から直接資金を調達し、それを設備投資だけでなく特定金銭信託やファンドトラストへ回した。企業が銀行から借りなくなる一方、銀行には資金が流れ込む。運用先を探した銀行は中小企業と不動産業へ融資を広げ、1985年から1989年の不動産業向け融資は約44兆円に達した。銀行は独自の審査ではなく、ライバル行との横並びで融資を増やした。長期の設備資金を供給する銀行にとって、これは貸す相手そのものが細る環境だった。

その細りが、極端な形で表面化する。1991年8月8日、大阪ミナミで料亭を営む尾上縫氏による3420億円の架空預金証書が発覚した。尾上氏はバブル期に興銀大阪支店の上客となり、最盛期には2900億円の割引金融債を保有し、これを担保に興銀側から2400億円の融資を受けていた。企業の銀行離れに焦った興銀は、一個人への与信をここまで積み上げていた。産業金融の雄と呼ばれた銀行が、料亭の女将に欺かれた。尾上氏は詐欺の疑いで逮捕されて懲役12年の実刑を受け、個人として過去最高の4300億円の負債を抱えて自己破産する。破産管財人は素人に貸し込んだ側の責任を追及し、10年をかけて170億円を興銀側から回収した。

預金証書を偽造した東洋信用金庫は経営に行き詰まり、三和銀行が預金保険からの資金贈与を受けて資産と一部店舗を引き取った。預金保険から資金贈与が行われたのは、これが初めてである。興銀頭取の黒澤洋氏は国会に呼ばれ、信頼を損なうことになり誠に慙愧に堪えない、と陳謝した。黒澤氏は1950年、日本興業銀行法が廃止されて民間銀行として再出発した年に入行し、一貫して国際畑を歩いた人物である。1990年に頭取へ就いた直後から不良債権処理に追われ、1991年の「尾上縫事件」、1996年の住宅金融専門会社の処理による赤字決算と続いた。

長期信用銀行という制度の役割が終わったという議論は、以前からあった。西村正雄氏はそれを十分に認識した時点として1983年5月の日米円ドル委員会を挙げ、自由化と国際化が進むなかで長短分離という既得権を守っていてはジリ貧になると考えたと語っている。1993年4月の金融制度改革法により子会社方式での銀行・証券・信託の相互乗り入れが実現し、興銀は1993年7月に興銀証券、1995年10月に興銀信託銀行を設けた。ただし業務制限の見直しは想定より3年遅れ、興銀証券が株式を扱えるのは1999年下期からとなる。制度の側の時計は、経営の側の時計より遅かった。

1998年4月の部店長会議で、西村氏は非常事態宣言を出した。1998年度と1999年度の2年間を非常事態期間と定め、企業体質の抜本的な見直し、不良債権処理による負の遺産からの脱却、リストラの推進、コアビジネスの強化、金融再編への対応という5項目を掲げる。同年5月には野村證券とデリバティブと年金の分野で提携し、10月には第一生命と資本を含む全面提携で合意した。第一生命が興銀の増資を引き受け、興銀が第一生命の基金へ拠出する形である。旧財閥系の金融グループが結束を固めるなかで、系列を持たない興銀は提携を重ねて陣営を作るほかなかった。

1998年、日本長期信用銀行が特別公的管理へ移り、12月13日には日本債券信用銀行が突然の破綻を宣告された。長信銀3行のうち2行が消えたことで、市場は残る1行を見た。西村氏は長銀と日債銀の破綻は不良債権によるものであって長信銀制度とは無関係だと繰り返したが、金融債による調達という共通の構造が疑いを呼び戻す。ある興銀幹部は、預金という調達手段を持つ都市銀行とは違い、金融債の購入者の多くは機関投資家であり、信頼されなければ買ってもらえないと語った。1998年3月期に20兆2397億円あった金融債残高は、同年9月中間期には19兆4714億円へ減っている。

1999年1月、興銀は大手銀行の先陣を切って約6000億円の公的資金を申請する方針を固めた。1998年度の不良債権処理は当初の6000億円規模から7000億円から8000億円規模へ上積みされる見通しとなり、1990年以降では3度目の赤字決算にあたる。処理額は通算で3兆円近くに達していた。1991年には3兆円を超えていた有価証券の含み益は、1998年9月末には300億円を超える含み損に転じている。処理の原資が尽きていた。興和不動産に約2500億円、日本新都市開発に912億円、そごうグループに2102億円という融資残高を抱えたまま、興銀は残された長信銀として単独で立つ条件を失っていた。

それでも相手方から見た興銀には、預金基盤の厚い都市銀行が持たないものがあった。大企業と金融法人の顧客基盤、そして投資銀行業務の担い手という位置づけである。1998年にバンカース・トラストから常務として迎えられた安岡雅之氏は、長信銀という制度は過去のものだと認めたうえで、グローバルな投資銀行に挑戦できる日本の銀行は興銀以外にないと述べた。企業のバランスシートの問題へ入り込んで解決する、産業のドクターになるという言い方も、この時期に繰り返されている。かつて設備資金を出すことで担った産業への関与を、金融技術で担い直すという構想だった。

2000年9月、興銀は第一勧業銀行・富士銀行との共同持株会社のもとへ入り、株式の上場を終えた。法人としての日本興業銀行はなお残り、持株会社のもとで事業内容ごとに銀行や証券の子会社へ再編されるのは2002年4月と定められている。独立した上場銀行としての98年はここで終わった。消えたのは上場と、金融債を発行して長期の設備資金を供給する業態そのものである。残ったのは大企業と金融法人の取引基盤であり、産業再編を仲介する作法であり、投資銀行業務へ人材を集めた組織だった。系列を持たないことを職能に変えて98年を通した銀行は、三つの銀行を束ねる側ではなく、束ねられる側の一つに回った。