米Central Conveyorの買収（2018年・椿本チエインの決断）

何をなぜ決めたか：自動車業界向け搬送設備の取り込みによる米国マテハンの拡大

概要

2018年4月24日、椿本チエインは米国の持株会社U.S. Tsubaki Holdingsを通じ、搬送設備のインテグレーターCentral Conveyor Company（CCC）と同社子会社5社の全持分を取得する契約を締結した。6月15日に持分100％を取得し、取得原価は現金で154億8,600万円、のれんは56億4,200万円で12年の均等償却とした。

その後、2019年3月期・2023年3月期・2026年3月期の3度にわたり、CCCの取得時に計上したのれん・商標権・顧客関連資産で計91億200万円の減損を計上した。2026年10月30日の取締役会でCCCの解散・清算を決議し、清算結了は2027年度中の予定で、清算はまだ終わっていない。

背景

米国では1983年7月にTSUBAKI CONVEYOR OF AMERICAを設立し、マテハン事業の拠点を開設していた。椿本チエインは2017年4月から4か年の「中期経営計画2020」を進めていた。米国では、チェーン事業と自動車部品事業に加えてマテハン事業を拡大し、米国における総合機械メーカーを目指すと掲げていた。マテハンでは2012年8月に、米Mayfran International他2社の全出資持分を取得して連結子会社としていた。

ただし、買収直前の2018年3月期のマテハン事業は売上高437億2,400万円に対し、営業利益は4億1,600万円にとどまり、米国や欧州の売上減少で採算が悪化していた。CCCの2017年12月期の連結売上高は2億4,226万9,000米ドル、連結営業利益は1,995万米ドルで、同期の数値には2017年3月に買収した会社が含まれる。同業のTHKは2015年4月21日にTRW AutomotiveのL&S事業の譲受を決議し、8月31日に現金を対価とする株式取得と事業譲受で、米ミシガン州などの4社を取得していた。

内容

CCCは1993年設立で、米国ミシガン州Wixomに本社を置き、米国自動車業界などに優良な顧客基盤を持つ搬送設備のインテグレーターである。買収のねらいとして、米国でのマテハンビジネスの強化、マテハンのネットワークを生かしたビジネスの拡大、つばきのパワトラ商品の販売拡大の三つを挙げた。

受け入れた資産は158億4,900万円、負債は59億9,500万円で、のれんとは別に、顧客関連資産56億6,100万円と商標権14億7,600万円を含む無形固定資産77億7,000万円を配分した。持分取得のための支出は154億5,700万円で、資金は借入で調達した。

含意

連結初年度の2019年3月期、マテハン事業の売上高は前期比40.3％増の613億5,400万円となったが、米国子会社の費用増で営業利益は4億200万円にとどまった。2021年3月期には米州の自動車業界向けシステムの工事費用増で22億200万円、2024年3月期には米国南部の猛暑影響などによる工事の遅れも重なって11億6,500万円の営業損失を計上した。

損失の原因は、米国自動車メーカー向けの超大型案件で、コロナ禍による人件費の高騰と工期の長期化が重なったことにある。木村隆利社長は2023年の統合報告書で『減損処理に伴う企業価値毀損があり、当社の株主の皆さまにご心配をおかけし、深くお詫び申し上げます』と詫び、問題案件の納品は完了したと述べた。2026年3月期にも商標権と顧客関連資産42億1,400万円を減損し、同年10月に解散・清算を決めた。