スティール・パートナーズの株主提案｜サッポロビールの株主対応

ところが、サッポロ HD は、多くの不動産、ことに土地を所有しており、社有地全部の時価は、合計６０００億円に近いものと推定される。そこで、SPJSF が、予定保有期間が満了することになったとき、予定の利益率による利益をあげていないとすれば、経営支配権を完全に取得しているのであるから、これらの土地を処分して投下資本を回収しようとすることになる可能性は高い。

一般的に言って、土地をはじめとする事業資産の売却が企業価値を上昇させる場合もありうるが、SPJSF の場合には将来の事業計画が明示されていないことから、売却の方法によってはサッポロ HD の企業価値を大きく毀損するおそれがあり、会社の存立すら危ぶまれることになる。

特に、当社グループと関係の深い「札幌・サッポロ」、｢恵比寿・ヱビス｣、そして｢銀座・ＧＩＮＺＡ｣は、地名であると同時に、当社の重要なブランド名でもあります。

（中略）

「恵比寿･ヱビス」は、当社の前身の一つである日本麦酒株式会社により｢恵比寿ビール（現在のヱビスビール）｣の生産が開始された地であり、その商品名に由来して｢恵比寿｣という駅名や地名が誕生したという経緯があります。現在もその歴史的な場所である恵比寿において、当社は、事業子会社である恵比寿ガーデンプレイス社を通じて中核的な不動産事業を展開しております。

（中略）

したがって、こうした当社グループのブランドの価値とその意義を深く理解せずに、短期的な利益のみを追求して、単なる一商品ブランド、あるいは一不動産物件として単純に政策決定するような経営を行なう場合、当社グループの貴重な資産であるブランドの価値を破壊し、当社グループの企業価値を著しく毀損するおそれがあります。

SPJSF が本買付提案を行った平成 19 年 2 月 15 日の直後に、スティール・パートナーズ・ジャパン株式会社の関係者は、報道機関のインタビューに応じて、「株主の観点からは、サッポロ HD のビール事業のウエートはマイナーだ。ホールディングの 4 つの事業（酒類・飲料・外食・不動産）では、マジョリティーは明らかに不動産事業。そこの事業をマキシマイズしてくれる経営がいい。もし不十分なら補完してくれる戦略的な投資家が現れてくれればいいシナリオだ。今回は不動産のところで戦略的な買い手が関心を示してくれればいい」 などと発言しています。

（中略）

上記発言は、当社株式に関しても、SPJSF が自らの保有株式の売却機会を提供するようなホワイトナイトの出現を期待していたことを示すことは明らかです。