東証一部へ株式上場（2003年・セイコーエプソンの決断）

何をなぜ決めたか：非公開の会社から、市場の値付けに日々晒される会社への移行

概要

2003年6月24日、セイコーエプソンは東京証券取引所第一部に株式を上場した。サントリー、竹中工務店と並んで三大未上場企業とも呼ばれた会社が資本市場に出た判断で、公募価格2,600円を大幅に上回る3,690円の初値をつけた。上場の話は1987年に最初に持ち上がってから16年を経ていた。

背景

1999年3月期の単独売上高は8,247億円、連結では約1兆500億円で、単独経常利益は523億円。売上規模なら石川島播磨重工業、利益額では京セラと並ぶ会社が非公開のままであった。海外での生産・販売が連結売上高の7割を超え、インクジェットプリンターをてこに年1,000億円以上の設備投資を続けていた。

内容

上場は2001年のITバブル崩壊で電子デバイス、とくに半導体事業が打撃を受けて一度断念され、リストラで仕切り直した末の再挑戦であった。2003年5月20日の発表時には市況を疑う声もあったが、幹事証券が三週間で回った国内外150の機関投資家はほぼ全員が参加した。

含意

市場は久々の大型銘柄を歓迎したが、時価総額の対売上倍率はキヤノンとリコーに及ばず、営業利益率の差も明快であった。上場の年度である2004年3月期は回復したものの、3年後の2006年3月期には4度の下方修正と当期純損失179億円が重なった。資金の道と同時に、四半期ごとの評価が持ち込まれた。