JASDAQへの登録上場(2002年・竹内製作所の決断)

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論点 拡張資金のために株式を公開するか
竹内製作所:業績の推移
売上高(億円)経常利益率(%)
登録上場による同族の非公開企業から公開企業への移行

何をなぜ決めたか:登録上場による同族の非公開企業から公開企業への移行

概要

創業から39年、竹内製作所が2002年12月に株式を日本証券業協会(JASDAQ)へ登録し、2004年12月にジャスダック証券取引所へ上場した判断。創業家が株式の過半を握る非公開の同族企業から、公開企業への移行にあたる。

背景

1993年時点の株式は創業者・竹内明雄氏が40%、東京中小企業投資育成が20%、専務・竹内好敏氏が10%を保有する非公開の同族企業であった。1990年代後半にドイツでの共同生産、英国・フランスへの販売拠点設置と海外網を広げ、投資と信用の裏づけが要る規模になっていた。

内容

2002年12月にJASDAQへ株式を登録し、2004年12月にジャスダック証券取引所へ上場して店頭登録を取り消した。上場後は2005年3月に本社工場内の第二工場、同年4月に中国青島の子会社を設立し、2006年3月には1株を2株とする株式分割を行った。

含意

連結売上高は2002年2月期の166億円から2008年2月期の844億円へ拡大し、2015年3月に東証一部、2022年4月にプライム市場へ移行した。創業家の持株比率は下がったが、会長・社長を創業家が占める同族経営は2025年時点でも続いている。

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考察:開いた資本と、開かなかった経営
考察

考察:開いた資本と、開かなかった経営

この決断の中心にあるのは、資金の調達手段よりも、会社の性格を変えるかどうかという点にあったと推察される。創業者が旋盤1台から始め、自分の給料を止めて資金を繋いだ会社が、39年を経て外部の投資家に評価される場へ出た。輸出比率の高い事業は為替と海外景気に揺れやすく、拠点と生産能力への投資を続けるには、創業家と一社の投資育成会社が支える資本では細かったと思われる。登録から上場までを段階的に踏んだ運びにも、市場との距離を慎重に測った跡がうかがえる。

一方で、開かれたのは資本の側だけであった。持株比率は下がったものの、会長と社長は創業家が占め、2019年の社長交代も長男への承継であった。市場から資金と信用を受け取りながら、経営の意思決定は創業家の手に残す形が20年以上続いている。同族の継続性と公開企業としての規律をどう両立させるかという問いは、業績が好調な現在よりも、次の代替わりの場面でこそ現れるのかもしれない。

Yutaka Sugiura, 2026年7月
参考文献

参考文献

参考
  • 竹内製作所 有価証券報告書 第63期(2025年2月期)【沿革】
  • 竹内製作所 有価証券報告書(2003年2月期・連結)
  • 竹内製作所 有価証券報告書(2006年2月期)
  • 竹内製作所 有価証券報告書(2008年2月期・連結)
  • 竹内製作所 有価証券報告書(2010年2月期・連結)
  • 投資育成名鑑 平成5年版(東京中小企業投資育成, 1993)
  • 坂城町工業発達史(坂城町, 1988)
  • 竹内製作所 会社沿革(公式サイト)

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