ヒューリック旧富士銀系の上場不動産会社・昭栄の吸収合併
- 概要
- 2012年7月1日、ヒューリックは旧富士銀行系の上場不動産会社である昭栄と合併した。法形式では昭栄が存続会社、ヒューリックが消滅会社となり、会計上は逆取得としてヒューリックが取得企業と扱われた判断。
- 背景
- 昭栄は1931年に安田銀行の全額出資で設立された製糸会社を源流とし、工場跡地の商業施設化を経て不動産会社へ移った。2000年には村上ファンドによる公開買付の対象となり、2011年12月期には純資産維持条項への抵触に至った。
- 内容
- 2011年12月20日に統合基本契約、2012年2月2日に合併契約を締結し、同年3月23日の両社株主総会で承認された。合併比率は旧ヒューリック株1株に対し昭栄株3株で、合併後の商号はヒューリックとされた。
- 含意
- 2000年のフォワードビルディング合併から続いた旧富士銀行系不動産の集約が、上場会社どうしの統合で区切りを迎えた。登記上の設立年が1931年3月となり、資本金は219億51百万円へ増えた。
筆者の見解
助けを求めた側の名義で、助けた側が残る
この合併の面白さは、救済の向きと法形式の向きが食い違っている点にある。財務制限条項に触れて存続の見通しを立てにくくなったのは昭栄であり、申し入れも昭栄の側からであった。それにもかかわらず、合併後に残る法人は昭栄で、消えるのはヒューリックである。会計は逆取得としてこのねじれを整理し、数字はヒューリックの連続として記録された。上場の歴史が長い会社の名義を残したまま中身を入れ替える手法は、同じ系列で長く並存してきた2社であるがゆえに選べた形だったとみることができる。
2000年のフォワードビルディング合併から数えれば、旧富士銀行系の不動産の集約は12年をかけて一区切りに達した。ただ、2012年の統合は集約の完了というより、相手の資産を株式で買える会社になったことの確認に近い。以後のヒューリックはホテル、教育、アセットマネジメントと、系列の外にある会社を次々に取り込んでいく。銀行の都合で寄せ集められた不動産を出発点にした会社が、自らの判断で会社を買う側へ回った転換点として、この合併を置くことができる。登記簿に1931年という年が残り続けることは、その来歴を思い出させる注記としても読める。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
- 昭栄 有価証券報告書【沿革】
- 昭栄 有価証券報告書（2011年12月期）
- ヒューリック 有価証券報告書（2012年12月期・連結）
- ヒューリック 有価証券報告書（2013年12月期）【事業等のリスク】【主要な経営指標等の推移】
- ヒューリック「よくあるご質問」（株主・投資家情報）
- ヒューリック「歴史・沿革」（会社情報）