コーセーホールディングス 「タルト」の株式取得 米メークアップブランドの株式93.5%取得による北米市場への参入

2014年2月17日、コーセーが取締役会で米国Tarte,Inc.（タルト）の株式を取得して子会社化することを決議し、3月4日に既存株主との株式譲渡契約を締結、4月1日付で議決権の93.5%を取得した経営判断である。取得株式数は14,856株、公表時の取得価額は1億3,500万米ドル程度で、連結上の取得原価は13,642百万円となった。小林一俊社長のもとで進めた海外事業の拡大策であり、同社にとって初の北米ブランドの買収であった。

コーセーの海外展開は主にアジア・アセアンが中心で、北米にはブランドを持たなかった。タルトは1999年に設立されたニューヨークの化粧品販売会社で、天然由来成分を配合したメークアップとスキンケアを掲げ、Sephora、ULTA、Macy's Impulseなどの化粧品小売店に加え、自社のインターネットサイトとTV通販のQVCでも販売していた。2012年12月期の売上高は52,414千ドル、営業利益は9,777千ドル、当期純利益は5,591千ドルである。

株式取得の相手先はサンフランシスコを拠点とする投資ファンドEncore Consumer Capital Fund, LPで、創業者のMaureen Kelly氏は取得後も株主としてタルトの経営に携わる予定とされた。取得原価13,642百万円のうちのれんは9,498百万円で13年間の均等償却とし、ほかに商標権3,519百万円（14年）、顧客関連資産2,717百万円（12年）などの無形固定資産6,370百万円を配分している。残る議決権は2017年9月に4.5%、2020年6月に1.96%を非支配株主から買い増し、合計100%となった。

買ったのは工場でも研究所でもなく、SephoraやULTAの売場に載ったブランドであった。タルトの売上高は2017年3月期の28,250百万円から2019年3月期の41,692百万円へ伸び、コロナ禍の2021年3月期に28,950百万円まで減少したのち、2023年12月期は58,764百万円、2024年12月期は70,242百万円に達した。一方で2025年度の営業利益率は7.9%にとどまり、原料規制への対応やUltaのTarget撤退に伴う返品引当が重なっている。のれんは13年の均等償却で減るだけで、減損の計上はない。