利益より成長投資の優先（2021年・ラクスの決断）

何をなぜ決めたか：減益を織り込んだ5か年売上高CAGR目標の引き上げ

概要

2021年5月13日、ラクスが2022年3月期から2026年3月期までの新中期経営目標を公表し、当初4年間は成長投資を積み増して減益を織り込み、最終年に効率化で利益を取り戻す運営へ転換した経営判断である。翌2022年5月13日には、初年度の実績を踏まえて5か年の売上高CAGRの下限を25％から26％へ引き上げた。

背景

同社は2019年3月期の決算説明で翌期を減益になっても投資を強めると宣言し、通期計画の開示をやめて四半期ごとの計画開示へ切り替えていた。2021年3月期は在宅勤務と電子化の需要を取り込んで営業利益率25.3％まで戻り、2019年からの3か年目標も売上高CAGR33.9％で超過達成していた。

内容

新目標は5か年の売上高CAGR25〜30％、2026年3月期の純利益100億円以上、純資産200億円以上の3項目である。初年度にあたる2022年3月期は第2四半期の営業利益率を24.1％から4.8％へ落とす計画を示し、同四半期の広告宣伝費を4億5,000万円から18億1,600万円へ積み増した。

含意

2023年3月期を営業利益の底として2024年3月期から増益に転じる道筋も同時に示された。実績は2026年3月期に売上高CAGR31.4％、純利益132億円、純資産260億円となり、3項目とも目標を上回った。一方で株価純資産倍率は36.6倍から10.1倍へ下がっている。