スクウェア・エニックス・ホールディングスタイトーの株式公開買付けと完全子会社化による「100%保有戦略」の始動
- 概要
- 2005年8月22日、スクウェア・エニックスは東証一部上場のタイトー株式に対する公開買付けを取締役会で決議し、1株181,100円で発行済株式の93.70%を取得した。2005年9月28日にタイトーを連結子会社とし、2006年3月31日には完全子会社SQEXとの合併によって100%子会社化した経営判断である。
- 背景
- 2003年の合併で『ファイナルファンタジー』と『ドラゴンクエスト』を1社に集めたスクウェア・エニックスは、パッケージソフトの卸売を通じてしか顧客に届かない事業構造を抱えていた。買い取り対象のタイトーは1953年設立の老舗で、1978年の『スペースインベーダー』以来のアーケード資産と全国のゲーム施設を持ちながら、1986年以来の親会社である京セラのもとで次の成長像を描きあぐねていた。
- 内容
- 買付価格1株181,100円は直前6カ月の終値平均に約20%のプレミアムを乗せた水準で、買付予定数247,900株（67.00%）に上限を設けず、所要資金は451億60百万円を見込んだ。36.02%を持つ京セラは応募に同意し、タイトー取締役会も賛同を決議した。応募は346,689株に達し、残る少数株主は完全子会社SQEXとの合併で1株181,100円を受け取った。
- 含意
- この買収でスクウェア・エニックスは店舗と業務用機器という毎日の現金収入を持つ事業を初めて抱えた。過半ではなく全株を握る手法は2009年の英Eidos買収へ引き継がれ、2008年10月の持株会社化で4セグメント体制が組まれた。海外スタジオが2022年に手放された後も、タイトーはグループに残り、2026年3月期に売上721億26百万円・営業利益88億77百万円を計上している。
筆者の見解
買ったのは事業ではなく、毎日の売上だった
この買収を、IPを持つ会社が店舗網を手に入れた話として読むと、狙いの半分しか見えない。スクウェア・エニックスが抱えていた不安定さは、ソフトの発売月に収入が集中し、開発が遅れれば期がまるごと空くという収益の形にあった。全国のゲームセンターと業務用機器のレンタルは、当たり外れの幅が小さいかわりに、賃料と機器投資という固定費を毎月生む事業でもある。振れ幅の大きい収入に、振れ幅の小さい収入を足す——その足し算は、買収から数年のあいだ、売上規模だけを倍にして利益には現れなかった。
ブランドと現場は残し、資本と意思決定だけを一本化する。同じ考え方が2009年のEidos買収へ運ばれ、海外では13年後に撤回された。国内で買ったタイトーだけが20年後も残り、2026年3月期には営業利益88億77百万円をグループに納めている。買い物の巧拙が判るまでに、それだけの時間がかかった。
Yutaka Sugiura, 2026年7月