DIC 星光PMC株式売却で資産圧縮 液晶材料事業からの撤退と、美術品の売却まで含めた資産の圧縮
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何をなぜ決めたか
- 概要
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2024年2月に長期経営計画"DIC Vision 2030"の見直しとキャッシュ・アロケーション方針を公表したDICが、2024年から2025年にかけて液晶材料事業から撤退し、星光PMC株式・政策保有株式・美術品を売却して投下資本を圧縮した経営判断。池田尚志社長のもとで進んだ。
- 背景
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2021年6月のBASF顔料事業買収の後、2023年12月期に特別損失405億70百万円を計上して当期純損失398億57百万円に沈み、ROICは1.5%、PBRは0.72倍まで下がった。東京証券取引所が上場企業に求めた 『資本コストや株価を意識した経営』 への対応として、DICは資産の抱え方から見直しに入った。
- 内容
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1973年に自社開発したネマティック型液晶に始まる液晶材料事業は、2024年12月に生産を終え、2025年9月に中国の生産子会社2社の出資持分を譲渡した。星光PMC株式は2024年1月に全株を手放し、DIC川村記念美術館は美術品384点を100点程度に絞って都内へ移すことが決まった。
- 含意
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売却損を確定させてでも投下資本を先に外へ出す判断が2年続き、2025年12月期の営業利益は522億円、当期純利益は324億円まで戻った。一方で2025年3月の第127期定時株主総会では、ISS社が取締役会長の再任に反対を推奨し、その賛成率は67.51%にとどまった。
いつ何が起きたか 10件
筆者の見解
同じ物差しに載せたもの
星光PMCの譲渡では、45億13百万円の売却損を計上している。損失を確定させてでも投下資本を先に外へ出す——2024年からの判断はこの順序で並んでいる。1973年に自社で開発した液晶材料も、1990年から運営してきた美術館も、事業として続けられるかではなく、資本コストに見合うかで測られた。半世紀の自社技術と、5万件超の署名が寄せられた施設を同じ物差しに載せたのが、池田尚志社長のもとで進んだ2年間の割り切りである。
圧縮で得た現金の使い道は、まだ数字になっていない。2025年12月期の営業利益522億円は構造改革の効果を含む一方、売上高は1兆522億円へ減っており、稼ぐ力そのものが厚くなった分は切り分けられない。残した100点程度の活かし方も、2030年完工予定の新西館を待つ。OASIS系のファンドは2025年12月末でなお計11.60%を持つ。減らす側の作業は済んだが、積む側の計画はまだ株主の前に出ていない。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
業績の推移
同じ問いに直面した会社
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参考文献
- DIC 有価証券報告書（2023年12月期・連結）
- DIC 有価証券報告書（2024年12月期）【企業結合等関係】事業分離
- DIC 有価証券報告書（2025年12月期・連結）
- DIC 有価証券報告書（2025年12月期）【沿革】
- DIC 有価証券報告書（2025年12月期）【企業結合等関係】事業分離
- DIC 有価証券報告書（2025年12月期）【大株主の状況】
- DIC 有価証券報告書（2022年12月期および2025年12月期）【従業員の状況】
- DIC 統合報告書2025（DIC Report 2025）「社長メッセージ」
- DIC 統合報告書2026（DIC Report 2026）「美術館運営の見直しを巡る経緯と背景」
- DIC「株主の質問状に対する当社見解について」（2025年3月14日）
- DIC「ISS社レポートに対する当社の見解について」（2025年3月14日）
- DIC「株主の追加質問状に対する当社見解について」（2025年3月21日）