三菱樹脂 三菱化学の機能材料事業承継 グループ3社との合併を通じた機能材料への事業構成の寄せ

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時期 2008年4月
論点 グループに分散した機能材料事業の集約と、その受け皿をどの会社に置くか
何をなぜ決めたか
概要

2008年4月1日、三菱樹脂は三菱化学ポリエステルフィルム・三菱化学産資・三菱化学エムケーブイの3社を吸収合併し、同日付で三菱化学の機能材料事業を会社分割により承継した。100%株主の三菱ケミカルホールディングスが決めたグループ内の集約で、連結売上高は1,901億円から3,462億円へ、従業員は4,242人から6,713人へ増えた。

背景

2007年7月に上場を廃止し、同年10月に三菱ケミカルホールディングスの完全子会社となった三菱樹脂は、2008年3月期の経常利益を前期比49.9%減の51億円まで落としていた。グループ内では機能材料の事業がフィルム・産業資材・農業用ビニルと会社ごとに分かれ、三菱化学の本体にも機能材料本部が事業を抱えていた。

内容

三菱樹脂を存続会社とする吸収合併と吸収分割を同じ日に実行し、山東工場・直江津工場・坂出工場・名古屋製造所を開設して本社を千代田区から中央区へ移した。関係会社は子会社13社・関連会社6社増え、報告セグメントは機能性フィルム・情報電子材料・産業・建設資材の3分野へ改められた。社長には同日付で吉田宏氏が就任した。

含意

原料を親会社から買っていた加工専業が、親会社の機能材料事業を引き受ける側に回った。初年度の2009年3月期は経常損失59億円・当期純損失121億円に沈んだが、2012年12月には1952年に始めた管材事業を積水化学工業へ譲渡し、最後の有価証券報告書となった2015年3月期は売上高4,537億円・経常利益264億円まで戻した。

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筆者の見解
筆者の見解

足した会社と、引いた会社

存続会社は三菱樹脂であった。合併した3社も、会社分割で渡された機能材料本部の事業も、いずれも三菱化学の側から来ている。原料を親会社から買っていた加工専業が、親会社の事業を受け取る側に回った。三菱樹脂が受け皿に選ばれたのは、グループで最も稼いでいたからではなく、加工の現場と販売の網を最も広く持っていたからだとみられる。1,901億円の会社が3,462億円の会社になったのは、稼ぐ力が増したからではなく、事業の置き場所が変わったからであった。

集約が損益に表れるまでには時間がかかった。初年度の2009年3月期は経常損失59億円・当期純損失121億円、翌期の経常利益も9億円にとどまっている。金融危機と重なった不運はあるにせよ、4社を1社に畳んだ効果が数字に出たのは、2012年12月に管材事業を積水化学工業へ譲ってからであった。受け入れた事業を並べ替えるだけでなく、1952年に始めた管材を手放すところまで進んで、2015年3月期の経常利益264億円に届いている。集約は足し算から始まるが、引き算まで終えないと利益にはならないとみられる。

Yutaka Sugiura, 2026年7月

業績の推移
同じ問いに直面した会社
参考文献
出典・参考
  • 三菱樹脂 有価証券報告書(2008年3月期・連結)
  • 三菱樹脂 有価証券報告書(2009年3月期)
  • 三菱樹脂 有価証券報告書(2010年3月期)
  • 三菱樹脂 有価証券報告書(2011年3月期)
  • 三菱樹脂 有価証券報告書(2013年3月期)
  • 三菱樹脂 有価証券報告書(2015年3月期)

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