ダルトンの株主提案を拒否（2024年・江崎グリコの決断）

何をなぜ決めたか：全面反対を貫いた第119回総会と、翌年に会社自身が出した同じ条文

概要

2024年1月17日、江崎グリコは株主のロンシャン・SICAV（代理人ダルトン・インベストメンツ・インク）から株主提案の書面を受け取り、2月13日の取締役会で4議案すべてに反対を決議した。3月26日の第119回定時株主総会では3議案が否決され、自己株式取得の議案は不適法議案として取り下げられた。翌年の総会では、会社自身が配当の決定機関に関する同じ趣旨の定款変更を提案し、96.1%の賛成で可決している。

背景

江崎グリコは2022年2月に創立100周年を迎え、4月に東京証券取引所の市場区分の見直しでプライム市場へ移った。100周年を機にパーパスとビジョンを定め、2022年度から2024年度の中期経営計画を進めていた。提案株主が挙げた理由は、ROEが過去5年間の平均で5%台にとどまり、株主総利回りがTOPIXや同業他社を大きく下回っていることであった。

内容

取締役会は、東証要請への対応は経営環境を踏まえて都度決めるべき事項で、根本規範である定款に定めるのは適切でないとし、成長投資・事業運営資金・株主還元への配分の均衡を理由に4議案すべてに反対した。

含意

2025年1月、江崎グリコは株主から還元の提案が出た場合に総会でも決議できるよう、定款第35条（剰余金の配当等の決定機関）を変える議案を自ら付議すると決め、3月の総会で96.1%の賛成を得て可決した。一方で取締役会長の選任に対する賛成率は76.8%から71.5%へ下がり、外国法人等の持株比率は2023年12月期の22.1%から2025年12月期の29.9%へ上がっている。