荏原製作所環境・水処理事業の分社再編と、水事業子会社への三菱商事・日揮の資本参加
- 概要
- 2010年2月23日、荏原製作所が水事業子会社の荏原エンジニアリングサービスの株式を三菱商事・日揮へ3分の1ずつ譲渡し、3社同持分の共同経営とすることを発表した経営判断。前年の2009年に水処理・廃棄物処理事業をそれぞれ専業会社へ分社統合したうえで、水事業を外部資本へ開いた。矢後夏之助社長のもとで進めた環境事業の再編である。
- 背景
- 都市ごみ焼却や上下水道を担う環境事業はプラント一括請負で採算が振れやすく、2009年3月期は連結で131億円の純損失に沈んだ。荏原は2009年に水処理事業と廃棄物処理事業を切り分け、それぞれ独立した専業会社へ束ね直していた。
- 内容
- 100%子会社の荏原エンジニアリングサービス株を三菱商事・日揮へ3分の1ずつ譲渡した。荏原の水処理の要素技術、日揮のエンジニアリングノウハウ、三菱商事の資金調達力を持ち寄り、アジア・中東の上下水道や海水淡水化案件の受注を狙う"和製水メジャー"構想の一角となった。
- 含意
- 自前でプラントを建てて運営する請負型から、外部と資本・機能を分け合う体制への転換であった。会社は2011年に水ingへ改称。共同経営は16年続き、2026年に3社が水ing株をインフロニア・ホールディングスへ912億円で譲渡して区切りがついた。
筆者の見解
自前主義を解くということ
この判断の芯は、水事業を切り出して外に開いたこと自体ではなく、自前で建てて運営する荏原の環境事業のやり方を、資本ごと外部と分け合う形へ変えた点にある。プラント一括請負で採算が振れ、2009年3月期に131億円の純損失を出した事業を、荏原は三菱商事・日揮と3分の1ずつの同持分で持ち合う会社へ組み替えた。技術は自前でも、資金と海外網は他社に頼るという割り切りが、そこには表れているとみられる。
もっとも、和製水メジャーという掛け声は、思い描いたようには実らなかった。海外の採算案件は欧州の水メジャーが握ったままで、日本勢の海外水事業は小さくとどまり、16年後には荏原自身が水ing株を手放している。合弁が国内の水インフラ運営を中心に据えていったのは、掲げた海外戦略と現実の受注の差を3社が見直した結果だとみられる。単独では負いきれない事業を持ち合いへ移した判断は、成否とは別に、選択肢の一つとして残るといえる。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
同じ問いに直面した会社
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- 荏原製作所 有価証券報告書（2009年3月期・2010年3月期・連結）
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