MARUWA企業再生支援機構からのヤマギワ全株式の7億円での取得
- 概要
- 2012年11月1日、MARUWAはヤマギワ株式会社の発行済株式の全部を企業再生支援機構から取得すると発表した。株式取得の期日は同年12月3日、取得価額は7億円であった。1923年創業の照明器具の老舗を、機構の管理下から引き受けた買収であった。
- 背景
- MARUWAは2005年にMARUWA SHOMEIを設けてLED高輝度照明へ進出し、2011年にはマレーシアにも照明の生産子会社を置いた。だが照明機器事業の売上高は2012年3月期で22.89億円にとどまり、光源を作る技術はあっても設計と販路が自前では育っていなかった。
- 内容
- 秋葉原の実店舗を2010年に閉じ、2011年4月から企業再生支援機構の支援下にあったヤマギワの全株式を7億円で取得した。翌2013年3月に商号を株式会社YAMAGIWAへ改め、MARUWA SHOMEIが製造、YAMAGIWAが販売を担う二社体制を組んだ。
- 含意
- 照明機器事業の売上高は2014年3月期に121.96億円まで伸び、連結の36%を占めた。ただ利益率は低く、翌期は赤字となった。2026年3月期には106.79億円・利益21.41億円と過去最高を更新したが、本業のセラミックが伸びた分、連結比率は14%へ下がった。
筆者の見解
買ったのは市場ではなく名前だった
成長するLED照明市場に賭けた多角化と読むと、この買収は的を外す。MARUWAは2005年から自社でLED光源を作り、マレーシアに生産子会社まで置きながら、照明機器事業の売上高は22億円で止まっていた。足りなかったのは市場でも技術でもなく、施設や住宅の照明設計に入り込む販路と、設計者が知っている名前であった。7億円という値付けは、それを機構の管理下から買うために必要だった額にすぎないとみることができる。
もっとも、二本目の柱としては半端に終わった。照明の連結売上比率は2014年3月期の36%から2026年3月期の14%へ下がり、自前で立てたマレーシアの照明生産子会社は清算され、残ったのは買ってきた名前の方であった。7億円の会社が十年で30億円の純資産を積んだ以上、この判断が外れだったとは言えない。ただそれは、本業のセラミックがそれ以上の速さで伸び、二本目の柱を必要としなくなった話でもあるといえる。
Yutaka Sugiura, 2026年7月
同じ問いに直面した会社
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