三菱ケミカルグループ三菱化成と三菱油化の合併・三菱化学の発足
- 概要
- 1994年10月1日、三菱化成と三菱油化が合併し、総合化学最大手・三菱化学が発足した案件。合併後最初の通期の連結売上高は1兆円を超え、当時の世界で第9位の規模となった。石炭化学・機能材料の三菱化成と石油化学の三菱油化を一体化したこの新会社は、現在の三菱ケミカルグループ（証券コード4188）の直接の母体である。
- 背景
- バブル崩壊後の石油化学は過剰設備と市況変動に収益を左右される体質を抱え、世界規模の競争に耐えるには川上の基礎原料から川下の機能商品までを一つの資本で束ねる規模とフルライン化が求められていた。三菱グループ内で早くから連携・重複してきた両社を一体化する構想が、こうした環境のなかで具体化した。
- 内容
- 存続会社を三菱化成とし、新社名は両社名を離れた『三菱化学』を採用した対等色の強い合併。基礎原料から機能商品までを自前で抱えるフルライン体制を敷き、『成長と利益』の両取りを掲げて三年間で400億円規模の合理化に着手した。
- 含意
- だが合併効果は数字に表れず、低収益と株価低迷が続いた。四日市エチレン停止に象徴される『脱・総合』への転換、2005年の医薬分離を伴う持株会社化へと引き継がれ、財閥系総合化学の『規模の追求』と、その後の『選択と集中』への揺り戻しを呼び込む合併であった。
筆者の見解
「規模の追求」と、その後の揺り戻し
1994年の合併は、財閥系総合化学が抱いた『規模の追求』という発想を体現していた。三菱系で連携と重複を続けてきた石炭化学の三菱化成と石油化学の三菱油化を一つにまとめ、川上から川下までを自前で握るフルライン企業をつくる——業界再編の先駆けとして期待を集めた統合であった。だが、あらゆる石化製品を並べる『百貨店』の体質は、不採算事業の整理をむしろ遅らせる方向に働いた。対等色の強い合併ゆえの遠慮や、長く染みついた自前主義が、規模の利を数字として取り出す作業を鈍らせた面もあったとみられる。
その後の三菱化学、そして三菱ケミカルの歩みは、この合併が『ゴール』ではなく組み替えのはじまりであったことを示している。脱・総合、医薬の分離と再結合、2017年の3社ワンカンパニー化、さらに近年の石化再編——規模を追って一つにまとめ、次に選択と集中で解きほぐすという往復運動が、四半世紀にわたって繰り返されてきた。財閥系総合化学が掲げた規模の追求と、その後の選択と集中への揺り戻しは、いま脱炭素と中国勢の台頭に揺れる石油化学業界に、なお同じ問いを投げかけている。
- 三菱化学 有価証券報告書【沿革】
- 三菱化学 有価証券報告書（連結）
- 企業の歴史 : 明治百年（経済春秋社編、1968）三菱化成の項
- 日経ビジネス 1987年4月13日号（鈴木永二 三菱化成会長ほか）
- 日経ビジネス 1990年8月13日号