住友商事 アンバトビーの巨額減損 リスク回避路線からの転換と資源投資の膨張が招いた3,103億円の損失計上

2005年、住友商事は"浮利を追わず"のリスク回避路線を転換し、マダガスカルのニッケル一貫事業アンバトビーに参画した。以後ブラジルの鉄鉱石、米国のタイトオイルへと資源投資を膨らませたが、2015年3月期に3,103億円の減損を計上し、16年ぶりの最終赤字に転落した投資判断。

住友商事は住友の"浮利を追わず""浮利の禁"の家訓を受け継ぎ、投機的な案件と距離を置く堅実経営を守ってきた。植村光雄社長は1981年、10年以上の長期プロジェクトには手を出さないと明言し、この慎重さが約20年にわたる競争上の強みだった。

2000年代の資源高で三菱・三井が資源で最高益を重ねるなか、住友商事は2005年にアンバトビーへ参画。2010年にブラジル鉄鉱石を約1,700億円、2012年に米テキサスのタイトオイルを約1,100億円で取得し、植村光雄氏が避けるとした長期資源投資に相次いで着手した。

資源価格の下落で、2015年3月期の減損3,103億円は、1996年の銅取引をめぐる巨額損失に並ぶ同社史上最大級の財務打撃となった。リスクを取らないことで強くなった組織が、リスクを取る判断の質を欠いた帰結であり、皮肉にも植村路線の合理性を事後に裏づけた。