SMC東京証券取引所市場第二部への株式上場と社名のSMCへの変更

SMCは1959年4月、焼結濾過体の製造・販売を目的として、東京都千代田区に焼結金属工業株式会社の名で設立された。焼結金属のフィルターは圧縮空気に混じるごみを取り除く部品であり、この製品を入口に、同社は空気の扱いへ深く関わっていく。1961年9月に空気圧補助機器の製造・販売を始め、1970年6月に駆動機器、1971年1月に方向制御機器へと品種を広げ、コンプレッサーを除く主要な機器を自社で揃える総合メーカーとなった^[1][2]。

上場を前にした同社は、空気圧機器が全製品の90%以上を占める専業メーカーになっていた。用途ごとに形状や容量が異なるため品種は24万種類を超え、1986年度の国内シェアは42%と、第2位のメーカーの21%の2倍に達した。世界市場でも約10%を占め、3大メーカーの一角に並ぶ。技術を担う社員が全体の4分の1を占め、売上高比6%ほどを研究開発に充てる体質が、過去数年にわたる11〜13%の経常利益率を支えていた^[3][4]。

販売の網は早い時期から国外へ伸びていた。1967年11月にSMCオーストラリアへ資本参加したのを皮切りに、1974年8月にシンガポール、1977年3月に米国、1978年に英国とドイツ、1981年12月にイタリアへ現地法人を置き、上場の時点で主要30カ国に販売とサービスの拠点を構えていた。国内でも1983年1月に筑波工場を設けている。株式を公開しないまま、専業の中堅企業には不相応な規模の網を敷いていた^[5][6]。

1985年以降の円高は、輸出比率の高い同社に価格競争力の低下という圧力をかけた。大村進社長は円高と競争激化への対処として、シンガポールにある直営の生産拠点を充実させ、原価を下げると同時に為替へのヘッジ力を高める方針を挙げている。1986年9月にはSMCシンガポール製造を設立し、1974年の販売子会社設立から12年を経て東南アジアに生産の機能を持った。海外での事業がすでに投資の対象になっていた^[7][8]。

上場の準備が始まったのは1982年ごろであった。大村社長は後に、昭和57年ごろには業容がかなり安定してきたので先行き上場するための準備に取りかかったと述べている。設立から23年、空気圧機器の主要品種を揃えてから10年余りを経た時点にあたる。資金の不足に追われて公開を急ぐ順序ではなく、事業の型が固まったところで公開の条件を整えていく順序を、同社は取っていた^[9]。

準備の途中に置かれたのが1986年4月の社名変更であった。SMCは旧社名・焼結金属工業の英語名の頭文字であり、創業時から商標として使い、1967年に資本参加した豪州子会社を皮切りに海外各社の社名にも一貫して用いてきた。高田芳行氏は後年、ルノーが欧州で製品を採用した際に日本でSMCという会社を探しても誰も知らなかったと振り返っている。商号と看板の食い違いを解いたうえで、1987年12月23日に東証第二部へ上場した^[10][11]。

上場から1カ月足らずの1988年1月20日、大村社長は日本証券アナリスト協会の企業分析部会で会社の方針を語っている。設備投資は1992年3月期までの5年間に国内だけで約250億円を計画し、質疑ではこれが全体のおよそ8割にあたると答えた。資金の手当てについて、大村社長は利益と償却だけで十分に賄える見通しであると述べている。公開で得た資金を投資の原資に据える説明を、同社は取らなかった^[12]。

投資の向かう先として挙げられたのは、即納に応じるためのデポジットの設置、シンガポールの直営生産拠点の充実、欧米とNICSを中心とする海外販売網の強化と生産の現地化、そして先端技術との融合を図る研究所の新設であった。輸出は主要部品にとどめる方針も示している。株主への還元については、配当を1株12円50銭の水準で保ちたいとし、無償交付は考えているが具体化していないと答えるにとどめた^[13][14]。

上場直後の業績は、社長自身の見通しを上回った。大村社長は1988年3月期の売上高を540億円と計画し、内需の追い風から560億円程度への上方修正もあり得るとしていたが、実績は590億円となり、当期純利益は40.6億円に達した。翌1989年3月期の売上高は772億円へ伸び、中期計画が1992年3月期の目標に置いていた750億円を3年早く超えた^[15][16]。

資本市場での評価も続いた。上場から1年9カ月後の1989年9月、SMCは東京証券取引所市場第一部の銘柄に指定される。同じ月に高田芳行氏が代表取締役社長へ就いた。設備は1991年1月の釜石工場、同年4月の筑波技術センターと積み増され、高田氏は後に、売れる量の予測が立てば作る能力を先に備えるという考えのもとで、競合相手より設備投資を先行させてきたと語っている^[17][18]。