壱番屋の非公開化検討（2026年・ハウス食品グループ本社の決断）

何をなぜ決めたか：資本コストに届かないグループにおける、過半保有子会社の位置づけの見直し

概要

2026年8月31日、ハウス食品グループ本社は壱番屋の非公開化を含むあらゆる選択肢の検討を行っていると開示した。壱番屋株式の売却を含む非公開化が報じられたことを受けたもので、報じられた内容を公表したものではないとしたうえで、企業価値及び株式価値の向上に向けた検討であり、現時点において具体的に決定した事実はないと表明した。非公開化の手法、相手方、価格、時期はいずれも示されておらず、今後公表すべき事実が発生した場合は速やかに公表するとしている。

背景

第八次中期計画は2年目を終えた時点で当初の計画との差が開いていた。最終年度となる2027年3月期の営業利益予想は185億円で、当初目標の270億円に届かない。スパイス系・大豆系・機能性素材系の3つのバリューチェーンはいずれも目標未達で、資本コストを約6%と見積もりながらROEはそこに達していない。利益改善だけでは即効性に限りがあるとして、組織改革・自己資本マネジメントと並んで事業ポートフォリオの見直しが掲げられ、事業の選択と集中を問う投資家に対しては、 『壱番屋とはスパイス系VCの川下におけるビジネスの連携の在り方について議論しています』 と、川下での連携の形が論点に置かれていた。

内容

開示に書かれた事実は2点しかない。壱番屋の非公開化を含むあらゆる選択肢の検討を行っていること、現時点において具体的に決定した事実はないこと。

壱番屋の議決権所有割合は51.00%で、2015年12月の連結子会社化から動いていない。連結上は香辛・調味加工食品事業、海外食品事業と並ぶ外食事業として区分され、決算日が2月末日であるため2025年3月から2026年2月までを連結対象期間としている。売上高は連結売上高の10%を超えるが、壱番屋が有価証券報告書提出会社であることを理由に、主要な損益情報等の記載は省略されている。

含意

外食事業の売上高は2026年3月期に653億93百万円と5期で1.4倍になり、連結売上高3,169億77百万円のおよそ2割を占めるまでになった。一方でセグメント利益は33億88百万円と前期の36億04百万円から減り、全社の営業利益も182億46百万円と前期比91.2%にとどまった。親会社株主に帰属する当期純利益は73億60百万円で、自己資本2,928億円に対する利益率は2.5%にとどまる。2025年5月8日に決議した100億円の自己株式取得に続き、2027年3月期には260億円の取得とDOE3.0%以上が掲げられており、この検討もその財務戦略と同じ線上にある。