リプライスの完全子会社化(2016年・カチタスの決断)

更新:
論点 規模を自力で積むか同業の買収で得るか
カチタス:業績の推移
売上高(億円)経常利益率(%)
同業の全株取得による、中古住宅買取再販での首位規模の確保

何をなぜ決めたか:同業の全株取得による、中古住宅買取再販での首位規模の確保

概要

2016年3月30日、カチタスは中古住宅の買取再販を手がける同業リプライス(名古屋市)の株式を約40億円で全部取得し、完全子会社とした。両社の2014年度の年間再販戸数を合わせるとおよそ3,500戸、売上高は約460億円となり、買取再販での規模は他社を引き離した。

背景

非公開化後の再建で利益は回復したものの、売上高は2014年3月期397億円から2016年3月期393億円と横ばいであった。買取再販は一件ごとの積み上げで伸ばす事業であり、年間の処理件数がそのまま経験の蓄積と競争条件を左右していた。

内容

取得は2016年3月30日付。リプライスが抱えていた総合都市開発とアークティブも同時に連結対象となったが、中古住宅再生との関わりが薄い2社は同年9月に売却された。カチタスは地方都市、リプライスは東京圏という担当地域の違いも残された。

含意

買収の翌期にあたる2017年3月期の連結売上高は618億円へほぼ倍増し、2017年12月の東証一部再上場につながった。買う対象を中古住宅再生の本体だけに絞り、付随する不動産事業を半年で手放した点に、この買収の性格が表れている。

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考察:仕入れ量の拡大と、量が意味を持つ事業
考察

考察:仕入れ量の拡大と、量が意味を持つ事業

同業を買って順位を確かめる買収は珍しくない。この案件が目を引くのは、すでに2位に2,000戸の差をつけて首位にあった会社が、それでも量を買った点にある。買取再販では、扱った物件の数が値づけと工事範囲の判断に直接はね返る。順位を守るためではなく、判断の精度を上げるために件数を買ったとみると、40億円という金額の意味も変わってくる。同じ理屈が働かない業種で同じ買収をしても、これほど素直に数字へ結びついたかは分からない。

もうひとつ印象に残るのは、買ったものの一部を半年で手放した速さである。多角化で広げた周辺事業を5年かけて畳んだ経験を持つ会社が、買収に付いてきた不動産2社を保有し続けずに売った。買収は事業を足す行為であると同時に、何を足さないかを決める行為でもある——2004年からの拡大と縮小を通ってきた会社が、その順序を取り違えなかったことに、非公開化期間の整理が残した学習がうかがえる。

Yutaka Sugiura, 2026年7月
参考文献

参考文献

参考
  • カチタス 有価証券報告書【沿革】
  • ポーター賞 第17回受賞企業インタビュー

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