米MGIファーマの買収（2007年・エーザイの決断）

何をなぜ決めたか：約39億ドルを投じたバイオ医薬の取り込みによるがん領域の強化

概要

2007年12月10日にエーザイが米バイオファーマ企業MGIファーマ社と買収契約を締結し、契約が発効した2008年1月28日（米国時間）に米州統括会社エーザイ・コーポレーション・オブ・ノースアメリカの100％子会社とした経営判断。取得の対価は3,918百万米ドル、取得に直接要した支出を含む取得原価は3,943百万米ドルで、全額を現金で支払った。有価証券報告書は結合の理由を、がん・救急治療関連製品・開発品と販売促進機能および研究開発機能の充実をはかるためと記している。

背景

エーザイは2006年10月に米ライガンド社から抗がん剤4品目を含むがん領域の医薬品事業を207百万米ドルで譲り受け、2007年4月には抗体医薬の研究開発を手がけるモルフォテック社を356百万米ドルで買収していた。がん領域の製品と創薬基盤を続けざまに買い集めた延長線上に、この買収がある。一方で収益基盤は認知症治療剤アリセプトへの依存が大きく、2008年3月期のアリセプトの売上高は2,909億82百万円と連結売上高7,342億円の4割を占めていた。

内容

米州統括会社が合併準備会社ジャガー・アクイジション・コーポレーションを設立し、MGIファーマ社を存続会社とする合併によって議決権の100％を取得した。買収価額の算定にはJPモルガン証券を第三者機関として選定し、DCF法と類似会社比較法の分析結果を勘案して公開買付けの1株当たり入札価格を決めた。受け入れた資産3,610百万米ドルのうち無形固定資産は1,380百万米ドル、のれんは1,744百万米ドルで、取得原価のうち840百万米ドルは研究開発費に配分して費用処理した。

含意

費用処理したインプロセス研究開発費874億42百万円が響き、2008年3月期の営業利益は177億円（前期は1,052億円）、当期純損益は▲170億円と赤字に転じた。買収で北米の売上高は2007年3月期の3,034億円から2008年3月期に3,393億円、2009年3月期には3,698億円へ伸びた。もっとも2012年3月期にはアリセプトが米国で物質特許満了を迎えて売上高が前期比49.4％減の1,470億円となり、米国の売上高は1,643億円へ半減する。同期のがん関連領域製品の売上高は931億34百万円で、連結売上高に対する構成比は14.4％であった。