フジコーと不織布統合(2023年・日本毛織の決断)

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論点 不織布事業の再編と産業機材事業の育成
売上高(億円)営業利益率(%)
アンビックの不織布事業との統合と、「エフアンドエイノンウーブンズ」の発足

アンビックの不織布事業との統合と、「エフアンドエイノンウーブンズ」の発足

概要

2023年12月1日、日本毛織は連結子会社のアンビックとフジコーが担ってきた不織布・フェルト事業を経営統合し、アンビックを"エフアンドエイノンウーブンズ(F&A Nonwovens、通称FANS)"に改めた。2002年のアンビック子会社化から約20年をかけて積み上げた不織布事業の集大成で、長岡豊社長が主導した再編である。

背景

日本毛織は2002年8月にアンビックを子会社化して繊維専業から不織布分野へ参入した。その後、中国製の安価な不織布が紙おむつ・マスク向け市場に流入して価格競争が激しくなる一方、日本毛織は2020年5月に不織布専業最大手のフジコーと資本業務提携を締結し、2021年9月に株式交換で完全子会社化した。

内容

2023年10月、日本毛織はフジコーの不織布・フェルト事業を会社分割してアンビックへ承継させ、同年12月1日付でアンビックを"エフアンドエイノンウーブンズ"へ改称・本社を大阪市中央区へ移転する経営統合を実施すると発表した。両社の経営資源を集約し、国内外での収益力と競争力を高める狙いであった。

含意

有価証券報告書は統合の狙いを、自動車・環境関連市場向けの不織布事業を「ユニフォーム事業、不動産開発事業に続く第三の柱として育てるべく、アンビック株式会社と株式会社フジコーを統合して株式会社エフアンドエイノンウーブンズを立ち上げ、経営の合理化を進めました」と記す。産業機材事業の売上高は2019年11月期の257億円から2025年11月期の351億円へ、セグメント利益は18億円から28億円へ伸びた。統合の翌期にはカンキョーテクノと呉羽テックも加わり、不織布事業の規模はさらに広がっている。

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筆者の見解 縮小市場での統合という賭け
筆者の見解

縮小市場での統合という賭け

この決断の核心は、成長市場でシェアを奪い合うのではなく、縮小・成熟した市場であえてM&Aを重ね、ニッチ領域の存在感を高めるという発想にある。中国製の安価な不織布が汎用品市場を侵食するなかで、日本毛織はフィルターなど専門性の高い用途に的を絞り、他社が撤退・売却する事業を拾い集めることで規模を確保した。2002年のアンビック子会社化に始まり、フジコーとの提携・完全子会社化、そして経営統合という段階を踏んだ約20年がかりの積み上げは、単発の買収では得にくい厚みを不織布事業にもたらしただろう。

もっとも、縮小市場でのシェア拡大が、事業としての収益性をどこまで長く維持できるかは、なお開かれた問いである。産業機材事業の売上高は2023年11月期の247億円から2025年11月期の351億円へ二年で4割増えたが、セグメント利益率は6.4%から8.2%へ戻したにとどまる。それでも2025年11月期には、産業機材事業のセグメント利益28億円が祖業である衣料繊維事業の26億円を上回った。富田一弥前社長が語った"買収後の資産有効活用"という規律と、有価証券報告書が掲げる"第三の柱"という位置づけが、今後も整合的に保たれるかどうかが、縮小市場で規模を積み上げるこの戦略の持続性を左右するとみられる。

Yutaka Sugiura, 2026年7月

数字で見る 2表
統合の条件

統合の条件

科目 概要 備考
統合した事業 フジコーの不織布・フエルト事業 連結子会社どうしの再編。会社分割でアンビックへ承継させた
企業結合日 2023年12月1日 第194期(2023年12月1日から2024年11月30日)の初日にあたる
結合後企業の名称 株式会社エフアンドエイノンウーブンズ 同日付でアンビック株式会社から社名を変更した
統合の目的 不織布・フエルト事業の強化 自動車・環境関連市場向けの不織布を第三の柱に育てるための再編
実施した会計処理 共通支配下の取引 企業結合会計基準第21号と同適用指針第10号に基づく処理
取得原価とのれん 記載なし 共通支配下の取引として処理され、対価や差額の開示はない
結合後企業の資本金 100百万円 所在地は大阪市中央区。日本毛織の議決権比率は100%
フジコーのその後 2024年6月1日に日本毛織へ吸収合併 事業分割後は不動産賃貸業。伊丹工場の生産終了に伴う統合

出所:日本毛織 有価証券報告書 第194期(2024年11月期)【企業結合等関係】共通支配下の取引等・第195期(2025年11月期)【関係会社の状況】

産業機材事業の推移

日本毛織:産業機材事業の推移

(百万円) 売上高セグメント利益 備考
2018年11月期 22,2131,562
2019年11月期 25,7841,820
2020年11月期 19,0571,289 売上高は前期から6,727百万円減った
2021年11月期 20,3901,235 2021年9月にフジコーを株式交換で完全子会社化した期
2022年11月期 23,8531,952
2023年11月期 24,7131,586 統合の発表は2023年10月。効力は翌期初日の2023年12月1日
2024年11月期 30,8361,972 エフアンドエイノンウーブンズの発足に加え、カンキョーテクノと呉羽テックが連結に入った
2025年11月期 35,1772,875
売上高(百万円)セグメント利益率(%)

出所:日本毛織 有価証券報告書 第188期〜第195期(セグメント情報。売上高は外部顧客への売上高)

参考文献
出典・参考
  • 日本毛織 有価証券報告書 第194期(2024年11月期)【企業結合等関係】
  • 日本毛織 有価証券報告書 第195期(2025年11月期)【沿革】【関係会社の状況】
  • 日本毛織 有価証券報告書 第193期(2023年11月期)【主要な経営指標等の推移】
  • 日本毛織 有価証券報告書 第177期(2007年11月期)【主要な経営指標等の推移】
  • 日本毛織 有価証券報告書 第188期〜第195期(セグメント情報)
  • 日本毛織 統合報告書2020(経営者対談)
  • 日本毛織 統合報告書2021(座談会・トップメッセージ)
  • 日本毛織 統合報告書2024(FY24決算説明会要旨)
  • 日本毛織 有価証券報告書「第194期(2024年11月期)【企業結合等関係】共通支配下の取引等」
  • 日本毛織 有価証券報告書「第194期(2024年11月期)【事業等の状況】」
  • 日本毛織 有価証券報告書「第195期(2025年11月期)【沿革】【関係会社の状況】」
  • 日本毛織 有価証券報告書「第188期〜第195期(セグメント情報)」

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