1896年3月、富士紡績株式会社が東京で設立された。発起人には渋沢栄一・大倉喜八郎・益田孝ら明治財界の中心人物が名を連ね、社長には和田豊治氏が就いた。和田氏は三井銀行を経て紡績業界に転じた人物で、富士紡績の創業から1924年までの約四半世紀にわたって経営の中核に立つことになる。設立翌々年の1898年9月、静岡県駿東郡（現在の小山町）に小山工場を新設して操業を開始した。明治期の紡績会社は綿糸の輸入代替を国策として後押しされて設立されたが、富士紡績は当初から小山工場で水力を活用する形を選び、富士川水系の水資源を生産基盤に取り込んだ点が特徴だった。

1903年7月から8月にかけて小名木川綿布株式会社と日本絹綿紡績株式会社を立て続けに合併し、紡績工場から織布・絹綿への業域を広げた。1906年9月には東京瓦斯紡績株式会社を合併し、社名を富士瓦斯紡績株式会社へ改称した。社名に「瓦斯」が入ったのは、合併相手である東京瓦斯紡績が瓦斯灯製造を兼業していた経緯による。1910年2月には電気事業の兼営認可を取得し、1914年2月に相模水力電気株式会社を合併、紡績工場群への電力供給と外販電力事業を一体で運営する体制を整えた。明治末期から大正初期にかけての紡績各社は工場拡張に必要な動力源の自家確保を経営課題としており、富士瓦斯紡績は水力電気事業の取り込みでこの課題に答えた。

1915年1月には川崎工場を新設し、神奈川県への進出を果たした。第一次世界大戦による戦時景気で綿糸需要が急拡大したのを受け、生産能力の積み増しを進めた局面である。1920年12月に中華紡織株式会社を合併し中国市場の生産拠点を取り込み、1922年2月には大分紡績・日華絹綿紡織・東洋絹糸紡績の3社を一括合併、同年11月に中国青島市へ青島工場を新設した。1923年3月には満州紡績株式会社を設立し、金華紡織・日本紡織の2社をさらに合併した。創業から四半世紀で、富士瓦斯紡績は国内主要工場群に加えて中国大陸の生産拠点を組み込む綿紡績会社へと成長した。

1925年3月の協同紡績合併以降も合併攻勢は続き、1929年11月に鷲津工場を新設、1934年10月に東洋織布、1935年12月に相模紡績を合併した。1935年3月には富士繊維工業株式会社を設立し、1939年12月には早くも同社を吸収合併する。並行して1939年1月には柳井化学工業株式会社を設立し、化学事業への布石を打った。柳井化学工業は山口県柳井に拠点を持ち、戦後の富士紡績グループにおいて研磨材事業の母体となる会社である。1939年の設立時点では戦時下の化学繊維生産の補完を担う性格が強かったが、半世紀以上を経て主力事業の発祥拠点として位置づくことになる。

1941年5月に明正紡織を合併、1943年7月には帝国製絲を合併した。戦時統制下の繊維業界は政府の統制令によって企業再編が進められ、地方紡績会社の大同団結が国策として誘導された局面である。富士瓦斯紡績も合併攻勢の延長線上で帝国製絲を取り込んだが、敗戦後の財閥解体・在外資産接収によってグループ構造は大きく動揺する。1945年8月の太平洋戦争終結に伴い、満州紡績・中華紡織・青島工場などの在外資産はすべて接収された。明治末期から30年近くかけて構築した中国大陸・満州の生産拠点を、終戦時点で全て失った形である。1945年12月には社名を富士紡績株式会社へ戻し、戦前の「富士瓦斯紡績」期は約40年で幕を閉じた。

1949年3月、政令により再設立された旧帝国製絲株式会社へ八尾工場を返還し、戦時合併で取り込んだ資産の一部は法的に分離された。同年5月には東京・大阪両証券取引所に株式上場を果たし、戦後復興期の繊維需要拡大を捉える資本基盤を整えた。GHQ占領下の繊維製品は外貨獲得の主力商品としての地位を保ち、紡績各社は終戦直後の数年間で業績を回復させた。富士紡績も国内に残った小山・川崎・鷲津などの工場群を稼働させて綿糸生産を再開した。創業から半世紀、明治財界が設立した綿紡績会社は、戦時統合と在外資産接収の双方を経て国内主体の紡績会社として再出発する位置にたどり着いた。

明治・大正期に進めた合併攻勢の結果として、戦前期の富士瓦斯紡績は小山・川崎・鷲津・大分・青島・満州など国内外に十数か所の生産拠点を抱える大紡績会社へと成長した。発起人として名を連ねた渋沢栄一・大倉喜八郎・益田孝らは、和田豊治社長の経営手腕と相まって日本紡績業界の中核に同社を位置づけた。和田豊治氏は三井銀行から紡績業界に転じた経歴を持ち、紡績会社のオペレーション統合と電気事業の取り込みを推進した点で、明治期実業界の象徴的経営者の一人として記憶されている。1924年に和田社長が退任した後も、富士瓦斯紡績は鹿村美久・堀文平など歴代社長の下で合併・拡張路線を続けた。

戦時期の合併攻勢は、政府の繊維統制令と表裏一体で進められた。1941年の明正紡織合併、1943年の帝国製絲合併は、いずれも戦時下の繊維企業整理統合令に沿って実行された再編である。同時期に設立された柳井化学工業株式会社は、戦時下の化学繊維生産能力を補完する性格で設立されたが、戦後復興期から1950年代にかけては化学薬品・染料関連の事業を担う子会社として再定義された。半世紀後に半導体研磨材事業の母体となる柳井化学工業の設立年が1939年である事実は、戦時期の化学事業への布石が結果として戦後の中核事業へつながる長期的経路を示している。

敗戦直後の在外資産接収は、富士瓦斯紡績にとって資産規模で約3分の1の喪失を意味した。満州紡績・中華紡織・青島工場・金華紡織・日本紡織といった大陸・満州拠点の合計資産は、終戦時点で同社のグループ総資産のうち相当な比率を占めた。戦時統合で取り込んだ資産が法的に再分離される過程で、1949年の八尾工場返還もその延長線上にあった。1945年12月の社名復帰（富士紡績へ）と1949年5月の東京・大阪両証取上場は、在外資産喪失と国内法的整理を経て、国内主体の繊維会社として新たに資本市場と向き合う体制を整えた節目に位置する。